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為什么答案里第一小問的后面步驟要除以（12％-5％）×（P/F,12％,2）啊
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您好 第三年開始固定增長，應此第三年開始是固定股利增長模型
固定增長模型股票價值=預計下一期支付的股利/（投資者要求的報酬率-股利增長率），本題中是然 除以（12%-5%）算出到第二年末的現值，
然后再折現即*（P/F,12％,2），最后把現值求和就得出股票價值了
2021 06/06 13:09
84785011 
2021 06/07 10:03
為什么要投資要求的報酬率減去股利增長率??？
朱小慧老師 
2021 06/07 10:18
同學 下面是推導過程
P0 =D1/(1+Rs)1+D2/(1+Rs)2+D3/(1+Rs)3+------+Dn/(1+Rs)n+ Pn /(1+Rs)n
=D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+----+D0(1+g)n/(1+Rs)n+ Pn/(1+Rs)n
假設股票在能預見的時間內都不會出售，則Pn /(1+Rs)n將趨向零，上述公式又可寫成方程(1)：
P0= D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+------+ D0(1+g)n/(1+Rs)n
假定上述公式為方程(1)兩邊同乘(1+Rs)/(1+g)，則上述公式可寫成方程(2)
P0(1+Rs)/(1+g)= D0 + D0(1+g)/(1+Rs)+----+ D0(1+g)n-1/(1+Rs)n-1
方程(2)-方程(1)則得
P0(Rs -g)/(1+g)= D0 - D0(1+g)n/(1+Rs)n
又假定g不能大于Rs,則D0(1+g)n/(1+Rs)n趨向于零。
上述公式中股票價值可寫成：
P0= D0(1+g)/(Rs -g)= D1/(Rs -g)
84785011
2021 06/07 10:41
沒看懂這一串英文代碼的演算過程
84785011
2021 06/07 10:44
就是說這個計算過程就是公式演變過來的？關鍵還是不理解為什么要用投資者要求的報酬率減股利增長率，做這種題以后都啥 思路啊，感覺題目千變萬化的，
朱小慧老師
2021 06/07 10:54
對 是公式推導過來的? ?以后就用這個公式就行??P0= D0(1+g)/(Rs -g)= D1/(Rs -g)? ?
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