免費(fèi)問(wèn)答

【解答】經(jīng)營(yíng)差異率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債， “每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”會(huì)增加1元的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和1元的金融負(fù)債，不會(huì)增加經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融資產(chǎn)。 由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加，所以，“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”會(huì)增加1元的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，由于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，所以： “每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”會(huì)增加的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝1×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 由于“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”會(huì)增加1元的金融負(fù)債，但是不會(huì)增加金融資產(chǎn)，而凈負(fù)債增加＝金融負(fù)債增加－金融資產(chǎn)增加，所以，“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”會(huì)增加1元的凈負(fù)債。 由于稅后利息費(fèi)用＝凈負(fù)債×稅后利息率，所以： “每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”增加的稅后利息費(fèi)用＝“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”增加的凈負(fù)債×稅后利息率＝1×稅后利息率＝稅后利息率。 由于凈利潤(rùn)＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－稅后利息費(fèi)用，所以，“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”增加的凈利潤(rùn)＝“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”增加的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”增加的稅后利息費(fèi)用＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率＝經(jīng)營(yíng)差異率 由此可知：“經(jīng)營(yíng)差異率”表示的是“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”增加的凈利潤(rùn)，即每1元凈負(fù)債產(chǎn)生的凈利潤(rùn)。 所以，（經(jīng)營(yíng)差異率×凈負(fù)債）表示的是凈負(fù)債產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，“（經(jīng)營(yíng)差異率×凈負(fù)債）/股東權(quán)益”表示的含義是“凈負(fù)債產(chǎn)生的凈利潤(rùn)占股東權(quán)益的比率”，即債務(wù)資本（指的是凈負(fù)債）對(duì)權(quán)益凈利率的貢獻(xiàn)。