鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則修改 自I2205合約起實施

5月19日，大商所正式發(fā)布了修改鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則、調(diào)整鐵礦石期貨可交割品牌升貼水的公告。相關(guān)調(diào)整自I2205合約起實施，即5月19日夜盤推出的I2205合約為新合約，相關(guān)內(nèi)容與此前的征求市場意見稿一致。據(jù)介紹，此次通過調(diào)整質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、品牌升貼水及倉單注銷期、增加滾動交割業(yè)務(wù)等措施，進一步維護鐵礦石期貨平穩(wěn)運行，有利于企業(yè)深度參與期貨市場、促進鋼鐵行業(yè)產(chǎn)融結(jié)合。

大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，5月11日，大商所已就鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則的修改方案向市場公開征求了意見。整體上，市場各方對新方案的認(rèn)可程度高，認(rèn)為方案符合現(xiàn)貨貿(mào)易變化和產(chǎn)業(yè)需求。具體來看，新方案將鐵礦石期貨標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位由62%下調(diào)至61%，并創(chuàng)新性引入每半年動態(tài)調(diào)整的鐵指標(biāo)升扣X，對鐵品位指標(biāo)的升扣按過去一段時間的礦價分檔設(shè)置，根據(jù)不同礦價區(qū)間確定適用的升價和扣價值。為盡可能貼近當(dāng)前現(xiàn)貨市場、同時盡可能避免影響市場預(yù)期，大商所每半年動態(tài)調(diào)整鐵指標(biāo)升扣值并于每年3月底和9月底公布，在半年后的已上市合約實施。為便于交易者提前測算，鐵礦石均價的相關(guān)信息將在交易所官網(wǎng)發(fā)布。相應(yīng)地，大商所將鐵礦石期貨倉單有效期調(diào)整為半年，每年3月和9月集中注銷。此外，2022年5月1日第一個交易日起，鐵礦石期貨將按照修改后的規(guī)則辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊和注銷，按照原規(guī)則注冊的標(biāo)準(zhǔn)倉單不得用于I2205及以后合約交割。

在下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位的基礎(chǔ)上，大商所對鐵礦石期貨的質(zhì)量和品牌升貼水進行了優(yōu)化：一是增設(shè)質(zhì)量范圍要求。設(shè)置鐵品位指標(biāo)的允許范圍為大于等于56%，對二氧化硅、三氧化二鋁、二氧化硅+三氧化二鋁、磷、硫等指標(biāo)分別設(shè)置了小于等于8.5%、3.5%、10.0%、0.15%和0.20%的允許范圍。二是細(xì)化各指標(biāo)升扣價體系。例如，鐵指標(biāo)X取值為1.5元/噸時，若某交割品鐵品位為58%，對于鐵指標(biāo)的扣價將以61%為基準(zhǔn)，分60.0%~61.0%、58%~60.0%兩段累計計算：60.0%~61.0%部分按照每降低0.1%扣價1.5元/噸計算，應(yīng)扣價15元/噸；58%~60.0%部分按照每降低0.1%扣價3.0元/噸計算，應(yīng)扣價60元/噸，該品質(zhì)鐵礦石的鐵指標(biāo)合計扣價75元/噸；同理，當(dāng)X取值為1.5元/噸時，若某交割品鐵品位為65.5%，對于鐵指標(biāo)的升價將分為61.0%~63.5%、63.5%~65.5%兩段累計計算，該品質(zhì)鐵礦石的鐵指標(biāo)合計升價87.5元/噸。三是較大程度弱化了品牌升貼水。對PB、BRBF、卡粉3個品牌設(shè)置15元/噸的品牌升水，其他品牌的品牌升貼水為0元/噸。

記者在采訪中了解到，市場各方對此次鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則修改方案給予了正面評價。“上述方案通過減少品牌升貼水占比、調(diào)整為質(zhì)量升貼水為主、并在指標(biāo)設(shè)置中引入了浮動因子等方式，一定程度上實現(xiàn)了動態(tài)調(diào)整和規(guī)則穩(wěn)定之間的平衡，回應(yīng)了市場呼聲?！蹦箱摴煞葑C券部副主任耿浩博表示，新方案更貼近現(xiàn)貨市場，將進一步保障鐵礦石期貨平穩(wěn)運行，有助于企業(yè)開展套期保值。

某大型鋼鐵企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人同樣認(rèn)可了新方案對提高質(zhì)量升貼水占比、調(diào)整升貼水指標(biāo)的做法。他認(rèn)為，現(xiàn)貨市場上每隔2-3年都會有新礦種入市，對鐵礦石主要元素的定價會跟隨市場環(huán)境及行情波動而改變，因而此次調(diào)整思路基本符合現(xiàn)貨市場情況。他同時提醒交易者，新制度實施后，可交割的鐵礦石除了滿足品牌要求外，還需要滿足質(zhì)量要求。

對于下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位，該負(fù)責(zé)人表示，近兩年礦山整體發(fā)貨的品質(zhì)有所下降，將標(biāo)準(zhǔn)品鐵指標(biāo)下調(diào)為61%更加貼近現(xiàn)貨主流品種的鐵含量，也更貼近鋼廠實際的入爐鐵品位，符合鋼廠實際需要。

在國泰君安期貨黑色系分析師馬亮看來，此次升貼水調(diào)整使各品種倉單成本較之前有所收窄，進而在部分時間段最經(jīng)濟交割品會有更多選擇。新方案能夠更好地適應(yīng)現(xiàn)貨絕對價格和品種間價差的變化，讓期現(xiàn)價格的聯(lián)動更為緊密。

此外，根據(jù)此次通知，大商所將增加鐵礦石滾動交割業(yè)務(wù)。在滾動交割中，買方根據(jù)賣方申請情況進行意向申報，滿足意向后的剩余倉單對境內(nèi)外客戶統(tǒng)一配對?！皾L動交割目前已在大商所很多品種上實施，市場對于滾動交割的接受度較高。滾動交割使買賣雙方不局限于某幾日的集中交割，而是可以在更長時間內(nèi)自由選擇實物交割日，與現(xiàn)貨市場更為貼近，有助于降低賣方交割成本，更便利企業(yè)參與交割。”馬亮說。