新能天津：融入期貨理念 優(yōu)化甲醇貿(mào)易

為進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的能力和水平，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)龍頭帶動(dòng)作用，鄭商所開展了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“產(chǎn)業(yè)基地”活動(dòng)?；顒?dòng)中企業(yè)參與期貨市場的新模式不斷涌現(xiàn)，不少“標(biāo)桿”企業(yè)在為自身保駕護(hù)航的同時(shí)，還實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的共贏。新能（天津）能源有限公司（下稱新能天津）就是其中一家。

在國內(nèi)甲醇產(chǎn)業(yè)中，華東地區(qū)無論是經(jīng)營理念還是方式方法都較為“前衛(wèi)”。近兩年，內(nèi)地的甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)也加快了“追新”“求變”的步伐，新的經(jīng)營思路不斷涌現(xiàn)。作為內(nèi)地甲醇產(chǎn)業(yè)的一分子，新能天津依托自有產(chǎn)能優(yōu)勢，布局產(chǎn)業(yè)鏈及區(qū)域市場，以現(xiàn)貨傳統(tǒng)貿(mào)易為根基，利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提升經(jīng)營能力，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)部業(yè)務(wù)套期保值規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)自身快速成長，同時(shí)也積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基地“傳、幫、帶”作用，致力于成為國內(nèi)具有影響力的上下游一體的能源化工產(chǎn)業(yè)交易服務(wù)商，不斷優(yōu)化甲醇貿(mào)易方式，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了有效的增值服務(wù)，滿足不同經(jīng)營場景下的風(fēng)險(xiǎn)管理訴求。期貨日報(bào)記者日前訪談了新能（天津）能源有限公司副總經(jīng)理張寶。

記者：對(duì)于新能天津而言，為什么要在經(jīng)營思路中引入期貨這一概念？大力發(fā)展期貨業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來了什么？

張寶：新能天津是“生產(chǎn)+貿(mào)易”型企業(yè)，擁有大量在庫甲醇，價(jià)格的劇烈波動(dòng)導(dǎo)致庫存價(jià)值產(chǎn)生了巨大的不確定性。僅僅依靠傳統(tǒng)產(chǎn)銷模式已難以滿足企業(yè)對(duì)庫存風(fēng)險(xiǎn)的管理，企業(yè)必須引入金融工具來對(duì)庫存價(jià)值進(jìn)行合理保護(hù)。

為此，新能天津開始大力發(fā)展期貨業(yè)務(wù)。甲醇期貨上市后，我們積極探索套期保值、基差貿(mào)易等，逐步形成了行業(yè)領(lǐng)先的價(jià)格管理、庫存管理等交易模式，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定經(jīng)營保駕護(hù)航。

除了為內(nèi)部工廠和自身貿(mào)易需求進(jìn)行套期保值外，我們還幫助產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理：一方面，協(xié)助產(chǎn)業(yè)客戶搭建期貨業(yè)務(wù)管理架構(gòu)，并進(jìn)行期貨交易專業(yè)培訓(xùn)，另一方面利用期貨工具為產(chǎn)業(yè)客戶提供價(jià)格鎖定、庫存管理、盤活閑置庫容等服務(wù)。2020年，通過協(xié)助客戶利用期貨進(jìn)行保值業(yè)務(wù)，使客戶實(shí)現(xiàn)近百萬元的收益。

借助期貨工具，新能天津逐步實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)的生產(chǎn)商和貿(mào)易商到交易服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。在期貨的幫助下，企業(yè)突破了生產(chǎn)工廠在客戶服務(wù)時(shí)間和空間的限制，使企業(yè)能夠更持續(xù)高效地為更多客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，構(gòu)建了更加緊密的客戶關(guān)系。

對(duì)于交易服務(wù)商這樣一個(gè)新定位，我們也希望利用好產(chǎn)融結(jié)合方式，形成現(xiàn)貨貿(mào)易渠道+衍生品+信息化手段下的產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，利用期貨工具實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈共贏。

記者：針對(duì)疫情對(duì)市場帶來的變化，企業(yè)如何利用甲醇期貨實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運(yùn)行，體現(xiàn)出了怎樣的效果？

張寶：疫情期間，除了產(chǎn)品價(jià)格下跌需要保護(hù)外，企業(yè)還面臨著高庫存的困擾。一方面，在市場下行期間，企業(yè)延后采購導(dǎo)致持續(xù)累庫；另一方面，低價(jià)振蕩期，供需雙方價(jià)格分歧，導(dǎo)致排庫不連續(xù)。企業(yè)通過用期貨來調(diào)節(jié)市場雙方價(jià)格分歧，實(shí)現(xiàn)銷售穩(wěn)定。借助期貨工具我們完善了采運(yùn)儲(chǔ)銷全供應(yīng)鏈的布局。產(chǎn)品的供應(yīng)不再局限于工廠自提，我們利用“前置倉儲(chǔ)+期現(xiàn)”的模式，提前將產(chǎn)品放到前置庫里，既解決了工廠庫存壓力，又提高了客戶交付效率。

去年年初，受疫情的影響，甲醇價(jià)格下滑，市場預(yù)期將繼續(xù)走跌。西北甲醇工廠銷售困難、累庫嚴(yán)重，存在被迫停車的風(fēng)險(xiǎn)。下游企業(yè)雖需要甲醇，但不愿以現(xiàn)價(jià)采購。

為此，新能天津積極排庫，整合物流資源，為下游客戶進(jìn)行保供。企業(yè)組織西北貨源運(yùn)送至下游客戶原料庫，向客戶支付倉儲(chǔ)費(fèi)，允許客戶提前使用，并約定以期貨價(jià)格點(diǎn)價(jià)結(jié)算。同時(shí)，企業(yè)在期貨上進(jìn)行賣出操作，扣除中間環(huán)節(jié)，成本建倉基差為-150元/噸。后期甲醇現(xiàn)貨價(jià)格下跌150元/噸，但基差走強(qiáng)至-90元/噸，雙方協(xié)議平倉。最終公司緩解了庫存壓力，避免被動(dòng)停車的損失，且在高價(jià)區(qū)鎖價(jià)成功并獲取基差走強(qiáng)的增值收益；下游工廠則獲得了低價(jià)貨源和倉儲(chǔ)收益，保證了疫情期間的生產(chǎn)連續(xù)性，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈共贏。

記者：如何通過期貨工具進(jìn)一步增強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)企業(yè)之間的黏性？

張寶：2020年市場環(huán)境較為惡劣，內(nèi)地企業(yè)套保意識(shí)逐漸增強(qiáng)，但尚未具備套保能力，新能天津能夠及時(shí)提供套保服務(wù)，為客戶減虧創(chuàng)收。去年9月份內(nèi)蒙古地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格反彈至1450元/噸，交易氛圍轉(zhuǎn)差，新能天津下游某甲醇貿(mào)易商有4000噸現(xiàn)貨面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，且無期貨團(tuán)隊(duì)。了解到這一點(diǎn)，企業(yè)積極協(xié)助該客戶在期貨盤面進(jìn)行了套期保值。

該貿(mào)易商將該批次產(chǎn)品賣給新能天津并約定未來回購。企業(yè)在MA2101合約以2112元/噸的價(jià)格賣出。后期甲醇價(jià)格大幅下跌，貿(mào)易商將貨物回購，企業(yè)在期貨盤面平倉。當(dāng)時(shí)西北現(xiàn)貨價(jià)格1300元/噸，期貨平倉價(jià)格1950元/噸，公司現(xiàn)貨虧損150元/噸，期貨盈利162元/噸。

從結(jié)果來看，通過現(xiàn)貨回購+期貨套保的方式，企業(yè)在幫助貿(mào)易商承接跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也獲得了基差走強(qiáng)收益，避免貿(mào)易商60萬元（4000噸×150元/噸）的損失，進(jìn)一步增強(qiáng)了與客戶的黏性。

正是基于對(duì)期貨深刻的理解及嫻熟的運(yùn)用，新能天津以自有產(chǎn)能和貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模為基礎(chǔ)，深入產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)化資源配置、活用金融工具，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)穩(wěn)定盈利及高效發(fā)展。通過深度產(chǎn)融結(jié)合，也為客戶提供了產(chǎn)能保值、庫存優(yōu)化、貿(mào)易對(duì)沖等綜合服務(wù)，滿足了不同經(jīng)營場景下的風(fēng)險(xiǎn)管理訴求。

記者：內(nèi)地甲醇企業(yè)對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)及運(yùn)用的現(xiàn)狀怎樣？作為鄭商所2020年度甲醇“產(chǎn)業(yè)基地”，公司在發(fā)揮產(chǎn)業(yè)帶頭作用方面取得了哪些效果，對(duì)于未來有怎樣的計(jì)劃？

張寶：內(nèi)地缺乏專業(yè)的期貨人才，既懂期貨又懂內(nèi)地現(xiàn)貨，能夠開展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)的人才更是稀缺，企業(yè)內(nèi)生培養(yǎng)周期較長，在一定程度上影響內(nèi)地企業(yè)參與期貨業(yè)務(wù)。但同時(shí)，內(nèi)地企業(yè)又對(duì)參與期貨最為迫切。尤其是2020年生產(chǎn)企業(yè)普遍虧損，貿(mào)易空間狹小，產(chǎn)業(yè)客戶經(jīng)營壓力非常大，很多企業(yè)要求進(jìn)行經(jīng)營創(chuàng)新，其中也將“參與期貨”列為首要任務(wù)。為了滿足這些需求，新能天津設(shè)計(jì)了很多變通方案。例如將期貨合作關(guān)系變?yōu)檫h(yuǎn)期現(xiàn)貨合作關(guān)系，新能天津進(jìn)行期貨端的具體操作。

作為“產(chǎn)業(yè)基地”，企業(yè)有責(zé)任擔(dān)起行業(yè)推廣先鋒一職，做好市場培育工作。通過一對(duì)一調(diào)研、培訓(xùn)，與管理層交流的方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行賦能。

經(jīng)過兩年市場培育活動(dòng)，在客戶心中埋下的“期貨種子”，如今正在加速生根發(fā)芽。2020年，我們明顯感覺到來主動(dòng)學(xué)習(xí)期貨的客戶非常多，尤其是在行情關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，能接到很多咨詢套保的電話。經(jīng)過新冠肺炎疫情影響下的極端行情洗禮，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)更加深刻。

2020年，新能天津?qū)崿F(xiàn)與多家甲醇上下游客戶簽訂期現(xiàn)服務(wù)協(xié)議，協(xié)助企業(yè)利用期貨促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)創(chuàng)值收益。利用期現(xiàn)結(jié)合交易，為下游合作伙伴實(shí)現(xiàn)保供。其中，幫助某貿(mào)易客戶通過期貨創(chuàng)值一百多萬元。

“產(chǎn)業(yè)基地”活動(dòng)，也帶動(dòng)了我們期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)展，企業(yè)套保、套利量實(shí)現(xiàn)了從12萬噸/年增加到近60萬噸/年。在推廣過程中，與客戶聯(lián)系也更加緊密，最及時(shí)了解客戶的需求，現(xiàn)貨業(yè)務(wù)也取得了一定的增量。每年的“產(chǎn)業(yè)基地”我們都積極爭取，這樣可以幫助我們不斷接觸到新的知識(shí)。市場培育工作也要求企業(yè)不停進(jìn)步，始終處在行業(yè)前列，積極利用期貨工具嘗試開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

2021年，新能（天津）能源有限公司將加強(qiáng)自身專業(yè)學(xué)習(xí)，以拓展甲醇期權(quán)業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，完成推廣案例更新，用自身的實(shí)際行動(dòng)繼續(xù)詮釋好“產(chǎn)業(yè)基地”的角色，也將努力帶著產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一起“求新”“求變”，使產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴共同進(jìn)步。