[期貨日?qǐng)?bào)]產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)多角度運(yùn)用衍生品避險(xiǎn)

昨日，記者從“2020中國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)”玉米深加工論壇上了解到，玉米產(chǎn)業(yè)企業(yè)多角度運(yùn)用期貨、期權(quán)等衍生品工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，已成為打造企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。尤其是玉米期權(quán)為新常態(tài)下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了更加高效的工具，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的多樣化需求。 

今年以來(lái)，新冠肺炎疫情對(duì)玉米深加工行業(yè)產(chǎn)生了深刻影響，對(duì)全球供應(yīng)鏈體系帶來(lái)挑戰(zhàn)。象嶼集團(tuán)金象生化副總經(jīng)理侯國(guó)利認(rèn)為，全球糧食供需進(jìn)入緊平衡狀態(tài)，但國(guó)內(nèi)前幾年的托市、臨儲(chǔ)等政策以及多年糧食產(chǎn)量連增為化解危機(jī)提供了有利因素。玉米深加工行業(yè)要抓住機(jī)遇，特別是在糧食供需緊平衡成為新常態(tài)的背景下，要用產(chǎn)融結(jié)合解決糧源問(wèn)題；行業(yè)要“抱團(tuán)取暖”，通過(guò)產(chǎn)業(yè)園、行業(yè)整合等方式形成產(chǎn)業(yè)聚集；在供應(yīng)鏈上，要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易流、物流、資金流和信息流“四流合一”。此外，要注重創(chuàng)新，探索線(xiàn)上銷(xiāo)售、深加工副產(chǎn)品飼料化等。 

近年來(lái)，大商所不斷探索產(chǎn)業(yè)服務(wù)新機(jī)制、新模式和新方法，豐富服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容和方式，拓展玉米淀粉期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。 

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，玉米淀粉期貨上市以來(lái)，功能發(fā)揮水平不斷提高，客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，法人客戶(hù)占比逐年提升，且法人客戶(hù)成交和持倉(cāng)逐年增加；期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性基本回到上市初期水平，套期保值功能持續(xù)發(fā)揮；流動(dòng)性指標(biāo)較好，已經(jīng)和大商所成熟品種指標(biāo)相近；期貨交割比較平均，接近農(nóng)產(chǎn)品的平均交割率。為保障玉米淀粉期貨的平穩(wěn)運(yùn)行，大商所將交割庫(kù)由剛上市的6家增至現(xiàn)在的17家，推出了升貼水調(diào)整機(jī)制，還對(duì)交割質(zhì)量和交割規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。近期，根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化，大商所正在研究集裝箱動(dòng)態(tài)交割的可行性。 

浙江物產(chǎn)化工糧化部總經(jīng)理龐沖在會(huì)上分享了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管控的探索。從2018年開(kāi)始，浙江物產(chǎn)在吉林省洮南市開(kāi)展“雨露計(jì)劃”項(xiàng)目，引入大商所農(nóng)民收入保障計(jì)劃、收入保險(xiǎn)等護(hù)航，開(kāi)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化適度規(guī)模種植，逐步探索形成“土地流轉(zhuǎn)+科技種植+金融服務(wù)+供應(yīng)鏈銷(xiāo)售”的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化模式。 

據(jù)介紹，該項(xiàng)目的亮點(diǎn)主要是以高出當(dāng)?shù)?000—2000元每公頃的土地流轉(zhuǎn)費(fèi)用流轉(zhuǎn)土地，為參與土地流轉(zhuǎn)的農(nóng)民提供進(jìn)入浙江物產(chǎn)合作工廠務(wù)工的機(jī)會(huì)，分享項(xiàng)目利潤(rùn)5%的收益。這種模式實(shí)現(xiàn)了多方獲益：對(duì)于農(nóng)戶(hù)而言，解決了就業(yè)，還可以分享利潤(rùn)；對(duì)于當(dāng)?shù)睾献鬓r(nóng)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，提高了生產(chǎn)效率，增加了種植收益；當(dāng)?shù)氐暮献鞴緞t創(chuàng)新了經(jīng)營(yíng)手段，有助于打造地方龍頭；對(duì)于當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)機(jī)合作社來(lái)說(shuō)，促進(jìn)了當(dāng)?shù)亍叭r(nóng)”服務(wù)企業(yè)快速成長(zhǎng)。 

針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品基差交易，南華期貨副總經(jīng)理唐啟軍表示，基差是連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中間環(huán)節(jié)，基差操作應(yīng)注意幾個(gè)方面：基差是期貨與現(xiàn)貨的紐帶，必須從期現(xiàn)結(jié)合的角度分析；基差影響因素的核心是供銷(xiāo)關(guān)系，在采購(gòu)基差之前，必須要分析產(chǎn)業(yè)鏈上下游整體供需狀況；基差走勢(shì)也是有季節(jié)性規(guī)律的，分析各區(qū)域歷年的基差走勢(shì)，在相對(duì)低點(diǎn)買(mǎi)入，在高點(diǎn)賣(mài)出；要利用期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)工具對(duì)沖基差風(fēng)險(xiǎn)。 

嘉吉投資中國(guó)有限公司農(nóng)產(chǎn)品分析經(jīng)理付星宇認(rèn)為，未來(lái)在玉米深加工領(lǐng)域，將出現(xiàn)黑龍江和山東兩極互相牽制、互相制約的格局，會(huì)產(chǎn)生激烈的成本競(jìng)爭(zhēng)。玉米淀粉的天花板效應(yīng)將比玉米更先一步體現(xiàn)出來(lái)，建議擴(kuò)大深加工企業(yè)的原料來(lái)源，以改善深加工產(chǎn)業(yè)艱難的生存狀況。 

益海嘉里集團(tuán)玉米深加工項(xiàng)目總監(jiān)王斌德表示，整個(gè)供應(yīng)鏈的體系在重構(gòu)，一方面深加工企業(yè)要做好自己的布局；另一方面要考慮產(chǎn)業(yè)園的模式，將能源成本降至最低，讓生產(chǎn)出來(lái)的副產(chǎn)品升值更多，綜合的產(chǎn)業(yè)園模式是未來(lái)行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。此外，要考慮整個(gè)供應(yīng)鏈體系的細(xì)化。 

杭州善成實(shí)業(yè)有限公司農(nóng)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人劉詩(shī)杰、華泰長(zhǎng)城國(guó)際貿(mào)易有限公司谷物事業(yè)部總監(jiān)劉陽(yáng)從資本和產(chǎn)融結(jié)合的角度，分析了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的資本邏輯和期現(xiàn)策略。劉詩(shī)杰提出，套利商更應(yīng)該關(guān)注的是長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，首先要考慮長(zhǎng)期的問(wèn)題，不斷挖掘所謂無(wú)效市場(chǎng)并參與其中，提升效率的同時(shí)可以實(shí)現(xiàn)一部分盈利。另外，要解決好風(fēng)險(xiǎn)管控的問(wèn)題。劉陽(yáng)認(rèn)為，未來(lái)一兩年玉米原料相對(duì)緊張，加工利潤(rùn)可能被壓縮，存在加工利潤(rùn)反彈的機(jī)會(huì)，要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)去做加工利潤(rùn)的套保。只要玉米的供應(yīng)缺口補(bǔ)不上，基差操作就一直有機(jī)會(huì)。