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2016年期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎知識》知識點：跨期套利
為了幫助參加2016年期貨從業(yè)資格考試的學員鞏固知識，提高備考效果，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎知識》知識點供大家參考，希望對廣大考生有所幫助，祝大家學習愉快，夢想成真！
跨期套利是在同一交易所、同一期貨品種、不同交割月份期貨合約間的套利。
股指期貨跨期套利是利用不同月份股指期貨合約的價差關系，買進（賣出）某一月份股指期貨的同時賣出（買進）另一月份股指期貨合約，并在未來某個時間同時將兩個頭寸平倉了結的交易行為。
（一）不同交割月份期貨合約間的價格關系
1.當遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為正常市場或正向市場；近期合約價格大于遠期合約價格時，稱為逆轉市場或反向市場。
2.在正常市場中，遠期合約與近期合約之間的價差主要受持有成本的影響。股指期貨的持有成本相對低于商品期貨，而且可能收到的股利在一定程度上可以降低股指期貨的持有成本。當實際價差高于或低于正常價差時，就存在套利機會。
例如，假定3月和2月滬深300指數(shù)期貨的正常價差為100點，當3月和2月滬深300指數(shù)期貨的實際價差為200點，明顯高于100點的水平，此時可通過買入價格低估合約、同時賣出價格高估合約的做法進行套利，可以獲取穩(wěn)定利潤。
3.在逆轉市場上，兩者的價格差沒有限制，取決于近期供給相對于需求的短缺程度，以及購買者愿意花費多大代價換取近期合約。
（二）股指期貨跨期套利的操作
假設F（T1）為近月股指期貨價格；F（T2）為遠月股指期貨價格；S為現(xiàn)貨指數(shù)價格；r為利率；d為紅利率。
F（T1）＝S[1＋（r－d）T1/365]
F（T2）＝S[1＋（r－d）T2/365]
F（T2）－F（T1）＝S（r－d）（T2－T1）/365
即為兩個不同月份股指期貨的理論價差。當實際價差與理論價差出現(xiàn)明顯偏離時，可以考慮進行套利交易，等到價差回歸到合理水平時了結頭寸結束交易。
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