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2015期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：日歷價(jià)差期權(quán)
備戰(zhàn)2015年期貨從業(yè)資格考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為廣大學(xué)員準(zhǔn)備了相關(guān)的復(fù)習(xí)資料，希望對(duì)您備考有所幫助，祝您在網(wǎng)校學(xué)習(xí)愉快！
（1）可通過(guò)以下方式構(gòu)造：出售一個(gè)看漲期權(quán)，同時(shí)購(gòu)買一個(gè)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)，在期限短的期權(quán)到期時(shí)，將期限長(zhǎng)的期權(quán)出售。因?yàn)槌鍪酆唾?gòu)買的期權(quán)的差別在于期限不同，所以價(jià)格也不相同，日歷價(jià)差期權(quán)由此得名。在其他條件相同的情況下，期權(quán)的到期日越長(zhǎng)，價(jià)格越高。因此，日歷價(jià)差期權(quán)需要一個(gè)初始投資，此策略的損益狀態(tài)參見(jiàn)圖10－13。
因?yàn)槎唐谙奁跈?quán)到期時(shí)，長(zhǎng)期限期權(quán)仍有一定的時(shí)間價(jià)值，所以長(zhǎng)期限看漲期權(quán)頭寸的損益狀態(tài)為一條曲線。
如果期限短的期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格接近期 限較短的期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，投資者可獲利；如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)高于或遠(yuǎn)低于該執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者就會(huì)產(chǎn)生損失。
（2）也可通過(guò)看跌期權(quán)構(gòu)造，損益情況與通過(guò)看漲期權(quán)期權(quán)構(gòu)造的日歷套利類似。
（3）投資者購(gòu)買期限較短的期權(quán)，同時(shí)出售一個(gè)期權(quán)較長(zhǎng)的期權(quán)，此策略被稱為逆日歷價(jià)差期權(quán)。此策略正好與日歷價(jià)差期權(quán)的損益狀態(tài)相反，但期限較短的期權(quán)到期時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)高于或遠(yuǎn)低于該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，投資者可獲得少量的利潤(rùn)，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格接近，會(huì)導(dǎo)致一定的損失。
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