一跌不振！豬肉為啥不香了？

進(jìn)入8月份以來，生豬期貨所有合約都走出了一波流暢的下跌行情，現(xiàn)貨價格也表現(xiàn)持續(xù)低迷。生豬期貨從2月底啟動了跌勢，一直下跌到6月底，整體跌勢流暢，直至7月初小幅探底式反彈之后，受供應(yīng)寬松影響期價仍舊承壓。

據(jù)格林大華期貨生豬分析師張曉君分析，生豬期貨下跌的主要原因有兩點(diǎn)：

一方面，7月底國內(nèi)多地新冠疫情防控升級，養(yǎng)殖戶擔(dān)心出欄受阻紛紛加快出欄速度，同時因疫情防控影響，多地暫停餐飲堂食、學(xué)校延期開學(xué)等直接影響消費(fèi)，使豬肉消費(fèi)淡季雪上加霜，施壓豬價繼續(xù)走低；

另一方面，隨著LH2109合約首次交割的臨近，生豬期貨大幅升水現(xiàn)貨， 7月30日基差仍為-3065元/噸，消費(fèi)不振壓制現(xiàn)貨，基差回歸壓力開始顯現(xiàn)，截至8月24日，LH2109合約基差大幅回歸至-550元/噸，LH2109合約基差回歸帶動生豬期貨合約集體走低。

從期貨來看，LH2109合約基差大幅回歸，基差利空基本釋放，但現(xiàn)貨弱勢不改，基差仍有一定的回歸空間，期貨盤面仍將繼續(xù)向現(xiàn)貨靠攏，施壓近月合約走弱。中長期來看，豬周期下行周期仍未結(jié)束，價格底部仍未顯現(xiàn)，2022年豬價仍有下跌空間，建議規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)關(guān)注遠(yuǎn)月合約的賣出套期保值機(jī)會。

市場此前普遍預(yù)期8月出欄量將出現(xiàn)下降，且大豬將消化結(jié)束，豬價將迎來反彈。但從目前市場表現(xiàn)來看，市場仍有大豬，且出欄量并未出現(xiàn)下降，豬價表現(xiàn)持續(xù)低迷。這說明我國生豬供應(yīng)增量遠(yuǎn)大于此前市場的普遍預(yù)期，不排除下半年大豬仍將對市場形成沖擊的可能。與此同時，未來冷庫凍肉的市場投放，也將增加終端市場供給。

當(dāng)前新冠疫情對終端消費(fèi)影響持續(xù)，終端消費(fèi)低迷施壓豬價延續(xù)弱勢，預(yù)計新冠疫情徹底結(jié)束前豬價仍將維持低位運(yùn)行，然而隨著多地解封，新冠疫情影響程度逐漸減弱，現(xiàn)貨短期繼續(xù)下跌空間有限。

從需求方面來看，按照生豬需求的季節(jié)性規(guī)律來看，下半年需求好于上半年。豬價恢復(fù)到正常區(qū)間后，在不考慮其他因素對需求的利空情況下，需求將恢復(fù)季節(jié)性規(guī)律，且需求量將出現(xiàn)同比增加。綜合分析，季節(jié)性需求將對年底豬價形成利多。2021年下半年，生豬市場供給仍將對豬價形成壓制。

短期來看，8—9月集團(tuán)企業(yè)以及散養(yǎng)戶大豬趨于消化完畢，近期消化式供應(yīng)上量對市場價格有一波沖擊，但中秋節(jié)和國慶節(jié)臨近，雙節(jié)備貨驅(qū)動開始，有望穩(wěn)住價格區(qū)間。長期來看，明年上半年行業(yè)仍舊會處于加速去產(chǎn)能的態(tài)勢，高供應(yīng)背景下，生豬價格預(yù)計會持續(xù)徘徊在成本線附近運(yùn)行。