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資產(chǎn)情況
包括流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn),其中流動資產(chǎn)在理論上是指在一個經(jīng)營周期內(nèi)可以變現(xiàn)的資產(chǎn),需要重點分析的是貨幣資金(現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物)和存貨指標以及應(yīng)收款項等。
一、貨幣資金(債權(quán)人和投資人關(guān)注):賬上有多少貨幣資金,包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其它貨幣資金、隨時可以變現(xiàn)的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營、面對困難時期(償還到期債務(wù)),以及企業(yè)未來發(fā)展的最直接的財務(wù)資源,當(dāng)貨幣資金儲備快速下降且長時期保持低位的話,這樣的企業(yè)很難實現(xiàn)擴張,即便市場有機遇也無法把握住。然而,企業(yè)貨幣資金儲備過多,而且長時期保持高位,這很可能意味著企業(yè)找不到好的投資項目,未來的成長性難以期待。
貨幣資金的指標數(shù)值:貨幣資金占資產(chǎn)總額的比率=6%;貨幣資金占負債總額的比率=20%。
二、存貨(是企業(yè)潛在的銷售收入來源——原料、半成品可以生產(chǎn)出成品進行銷售,產(chǎn)成品可以直接用于銷售):存貨的增長率大于主營業(yè)務(wù)成本的增長率,需要檢查庫存商品構(gòu)成;
1、產(chǎn)成品數(shù)額增長率大于銷售成本增長率,說明企業(yè)有可能存在商品銷售不暢,存在商品積壓,看是否超過保利期限或保本期限,應(yīng)及時處理,減少庫存,進而減少營運資金的占用。
2、如果是原材料的增長率大于存貨的增長率,說明企業(yè)有可能是下游需求旺盛,企業(yè)為生產(chǎn)銷售而采購和儲備大量原材料,未來企業(yè)的銷售可能會實現(xiàn)快速增長。
存貨的指標數(shù)值:存貨占總資產(chǎn)的比率=30%
三、應(yīng)收賬款(客戶尚未支付的貨款):如果應(yīng)收賬款數(shù)額較大,說明企業(yè)的產(chǎn)品在市場上不是很受歡迎,起碼來說不是暢銷貨;此時企業(yè)可能產(chǎn)品銷售不暢,存在產(chǎn)品積壓,而企業(yè)為了減少庫存采用賒銷的手段,故而產(chǎn)生比較大的應(yīng)收賬款。此時應(yīng)加強應(yīng)收賬款的管理,盡量減少壞賬的發(fā)生,及時收回貨款。此時的經(jīng)營可能存在較大的風(fēng)險(指標為應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=(必須的現(xiàn)金支付數(shù)-穩(wěn)定的現(xiàn)金流入)/應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款的質(zhì)量——3年以上的可視為壞賬,一年以上的視為40%),未來的銷售可能會下降。產(chǎn)品在市場上很受歡迎的企業(yè),其表現(xiàn)為存在預(yù)收賬款,因為客戶為獲得該產(chǎn)品往往先預(yù)付貨款,即使欠款,也會在規(guī)定的時間內(nèi)付清賬款,其應(yīng)收賬款的數(shù)額較低。
應(yīng)收賬款的指標數(shù)值:應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比率=24%。
負債項目
按負債的期限將負債分為流動負債和非流動負債,流動負債就是指在一年以內(nèi)或一個會計期間內(nèi)償還的債務(wù),超過一年或一個會計周期的為非流動負債。流動負債中需要重點分析的是短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款,非流動負債中需要重點分析的是長期借款。
一、短期借款:用于補充營運資金,就是說只可用于短期的生產(chǎn)經(jīng)營,不能用于長期投資,例如購置設(shè)備或進行固定資產(chǎn)投資,即所謂的短債長用、就可能加大企業(yè)的財務(wù)壓力。因為產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售周期較短,回款周期短,產(chǎn)品銷售的利潤可用于償付借款利息;而長期投資周期長,回收較慢,產(chǎn)生的收益不能及時償付借款利息,進而使財務(wù)風(fēng)險加大,償債壓力大,使企業(yè)進入困難時期。
二、應(yīng)付賬款:應(yīng)付賬款數(shù)額較大,說明企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的主動性較強,大量占用供應(yīng)商的資金進行經(jīng)營,從一個側(cè)面反映出企業(yè)產(chǎn)品在市場中的強勢地位。但也要注意企業(yè)形象,不能長期占用供應(yīng)商的資金,以免有損企業(yè)的商譽。
三、預(yù)收賬款:客戶支付的預(yù)付購貨款或定金,預(yù)收賬款數(shù)額較大,說明企業(yè)未來的銷售收入會快速的增長,但要注意已收到貨款且貨已發(fā)出的,應(yīng)做銷售收入,減少預(yù)收賬款,而人為不做銷售收入處理,借以減少利潤的做法。
流動負債的指標數(shù)值:流動負債占負債及所有者權(quán)益的比率=30%。
四、長期借款:主要由于長期投資。
非流動負債的指標數(shù)值:非流動負債占負債及所有者權(quán)益的比率=10%。
企業(yè)的負債項目中最主要的構(gòu)成是需要支付利息的債務(wù),即有息付債,包括短期借款和長期借款。企業(yè)有息負債率不高,企業(yè)的財務(wù)負擔(dān)則不重,有利于企業(yè)未來的業(yè)務(wù)擴張。而負債規(guī)模過大的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大,一旦企業(yè)業(yè)務(wù)狀況惡化,銀行等債權(quán)人催債就會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴重的償債風(fēng)險,造成資金鏈斷裂,甚至引發(fā)企業(yè)的破產(chǎn)。
企業(yè)財務(wù)最大的風(fēng)險就是支付到期債務(wù)的風(fēng)險。一般情況下,企業(yè)的償債能力指標包括:
1、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=2,
缺點:靜態(tài)指標,時點指標,因為流動資產(chǎn)中存貨、應(yīng)收賬款的計量不能真實反映該資產(chǎn)的現(xiàn)實價值,且只有在企業(yè)清算時才可能出售資產(chǎn)進行償還債務(wù),實際意義不強。
2、速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債=1,
缺點:靜態(tài)指標,時點指標,雖然去除了變現(xiàn)能力最差的存貨,但應(yīng)收賬款的質(zhì)量也影響著速動資產(chǎn)的現(xiàn)實數(shù)額,因為應(yīng)收賬款超過3年的,應(yīng)全額計入壞賬、超過1年的應(yīng)視同為40%等,支付到期債務(wù)最終是要用現(xiàn)金來支付的,所以流動比率和速動比率的實際意義不強。
3、現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債=20%,一般只有在清算時才使用,實際意義不大。
4、資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=40%(發(fā)行債券的公司標準)或60%(AAA企業(yè)標準),屬于靜態(tài)指標和時點指標,是考察企業(yè)對非流動負債的償還能力,但實際意義不大。
所有者權(quán)益項目
總資產(chǎn)減去負債就是所有者權(quán)益,又稱為凈資產(chǎn),是屬于股東的資產(chǎn)。出資者更多關(guān)注的是留存收益的變化,這部分的凈資產(chǎn)是歷年來企業(yè)盈利的積累,可以用作再投資和作為利潤分配。留存收益越多的企業(yè),財務(wù)資源越有保證,可以不必依賴債務(wù)或股東繼續(xù)注資來實現(xiàn)業(yè)務(wù)的擴展,也更有實力分紅。
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