并購不差錢:為并購融資支招

來源: 許勁上編輯： 2011/04/11 09:43:25　　字體：大小

　　第一、欲買先賣堅持內(nèi)部融資為先

　　欲買先賣的意思就是如果你想并購一家目標企業(yè)，但是手里的錢又不是很寬裕，那就先賣掉自己的一部分業(yè)務(wù)或某個子公司（部門），還是那句話，企業(yè)并購融資最容易造成的就是企業(yè)的財務(wù)危機，財務(wù)風(fēng)險也是并購交易的首要風(fēng)險之一，因此為了降低并購融資成本和風(fēng)險，我堅持內(nèi)部融資為先，尤其是現(xiàn)在中國的民營企業(yè)，只要是上點規(guī)模的都是同時涉足幾個行業(yè)，哪個掙錢就干哪個，這些企業(yè)如果真想采取并購整合戰(zhàn)略，真的應(yīng)該好好考慮一下我說的這招欲買先賣，剝離非相關(guān)主業(yè)資產(chǎn)，特別是那些長期利潤低下甚至虧損的業(yè)務(wù)，趁早退出，也為下一步的并購留下更充裕的資金保證，不過如何將在買之前先賣個高價錢，至少是好價錢，那也是一門功夫。

　　第二、創(chuàng)新融資觀念巧妙破解資金緊張

　　想做并購整合的企業(yè)要轉(zhuǎn)變以往的融資觀念，并購是一件頗需要創(chuàng)新意識的事情，實施并購交易首先要敢于創(chuàng)新、善于創(chuàng)新，相信有了創(chuàng)新，一切并購融資難題都會迎刃而解，首先你要轉(zhuǎn)變資本觀，不要以為只有現(xiàn)金才是資金，一些設(shè)備、債權(quán)、技術(shù)、品牌、管理、專利等等都是可以用來作為并購支付的資本方式，目標企業(yè)需要的不一定都是現(xiàn)金，他們可能更需要其他的一些東西，找出來、滿足他，你就可以擁有他，就算不能用非現(xiàn)金的方式來支付并購資金，但通過創(chuàng)新支付方式，只要可以大大緩解并購融資難題，比如延期支付、部分支付等等，我們要記住，并購融資是為了支付，有時候不要只想著融資，也要創(chuàng)新的想著如何巧妙的支付；

　　第三、精明的選擇外援警惕高成本陷阱

　　在通過內(nèi)部融資、創(chuàng)新融資與支付都不能奏效的前提下，那你就要考慮你要實施的并購交易是不是真的值得你冒風(fēng)險來繼續(xù)進行，如果你堅持你的選擇，那好，你的選擇就只有借助外力來達成你的心愿了，這里的外力指的是當(dāng)下很火熱的VC/PE股權(quán)投資基金，還有專項的并購貸款，由于各大商業(yè)銀行的并購貸款業(yè)務(wù)更多的是貸給國字頭央企，還有就是需要企業(yè)本身有一半的自有并購資金，我們就不多談了，我們主要談?wù)劰蓹?quán)基金融資，中國目前的債權(quán)市場不完善，再有并購需要的是長期融資，短期的過橋資金難以滿足，因此我們只能更多的尋求外部股權(quán)融資，說白了就是出讓一部分股權(quán)，換來一筆真金白銀和一些增值服務(wù)，這些股權(quán)基金會幫助你去實施并購交易，但是這些高智商的基金管理人都是精于算計的“天才”，在與他們打交道的時候一定大意不得，他們投資你是為了賺取高額利潤，因此我說要精明選擇外援，同時要盡量控制外部融資的高成本，還有就是這些股權(quán)基金的資金到位周期也有一定的過程，所以需要我們的并購企業(yè)早做準備，以免因為資金錯過最佳并購時機；

　　第四、靈活選擇信托融資解決并購融資困局

　　最近一段時間我一直在研究信托融資在并購交易中的實際應(yīng)用，發(fā)現(xiàn)信托融資有時候可以幫助一部分企業(yè)有效的解決并購融資難題，如果說商業(yè)銀行的債權(quán)融資成本低但是周期短，而且不易獲取，股權(quán)基金的股權(quán)融資成本高，那么信托融資就顯得突出了，由于信托的靈活性，信托融資的周期長達幾年，基本上可以滿足并購交易的周期要求，而且信托融資的成本也還可以接受，如果并購企業(yè)可以加以靈活運用，有時候可以受到奇效。簡單來說，信托融資就是利用信托公司的自有資金或者信托資金幫助并購企業(yè)收購目標企業(yè)的股權(quán)。目前在中國信托融資更多的運用在房地產(chǎn)行業(yè)，也有一些上市公司通過信托融資解決了并購融資難題。

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