最常用的幾種收購方式

來源: 編輯： 2010/01/21 14:02:53　　字體：大小

　　收購資產(chǎn)

　　收購資產(chǎn)指管理層收購目標公司大部分或全部的資產(chǎn)。實現(xiàn)對目標公司的所有權(quán)和業(yè)務(wù)經(jīng)營控制權(quán)。

　　收購資產(chǎn)的操作方式適用于收購對象為上市公司、大集團分離出來的子公司或分支機構(gòu)、公營部門或公司。如果收購的是上市公司或集團子公司、分支機構(gòu)，則目標公司的管理團隊直接向目標公司發(fā)出收購要約，在雙方共同接受的價格和支付條件下一次性實現(xiàn)資產(chǎn)收購，如果收購的是公營部門或公司，則有兩種方式：

　?。?）目標公司的管理團隊直接收購公營部門或公司的整體或全部資產(chǎn)，一次性完成私有化改選；

　?。?）先將公營部門或公司分解為多個部分，原來對應(yīng)職能部門的高級官員組成管理團隊分別實施收購，收購完成后，原公營部門或公司變成多個獨立經(jīng)營的私營企業(yè)。

　　收購股票

　　收購股票是指管理層從目標公司的股東那里直接購買控股權(quán)益或全部股票。如果目標公司有為數(shù)不多的股東或其本身就是一個子公司，購買目標公司股票的談判過程就比較簡單，直接與目標公司的大股東進行并購談判，商議買賣條件即可。如果目標公司是個公開發(fā)行股票的公司，收購程序就相當復雜。

　　其操作方式為目標公司的管理團隊通過大理的債務(wù)融資收購該目標公司所有的發(fā)行股票。通過二級市場出資購買目標公司股票是一種簡便易行的方法，但因為受到有關(guān)證券法規(guī)信息披露原則的制約，如購進目標公司股份達到一定比例，或非軍事區(qū)以該比例后持股情況再有相當變化都需履行相應(yīng)的報告及公告義務(wù)，在持有目標公司股份達到相當比例時，更要向目標公司股東發(fā)出公開收購要約，所有這些要求都易被人利用哄抬股價，而使并購成本激增。

　　綜合證券收購

　　是指收購主體對目標提出收購要約時，其出價有現(xiàn)金、股票、公司債券、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式的組合。這是從管理層在進行收購時的出資方式來分類的，綜合起來看，管理層若在收購目標公司時能夠采用綜合證券收購。即可以避免支付更多的現(xiàn)金，造成新組建公司的財務(wù)狀況惡化，又可以防止控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。因此，綜合證券收購在各種收購方式中的比例近年來呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。

　　收購公司還可以發(fā)行無表決權(quán)的優(yōu)先股來支付價款，優(yōu)先股雖在股利方面享有優(yōu)先權(quán)，但不會影響原股東對公司的控制權(quán)，這是這種支付方式的一個突出特點。

責任編輯：文會計

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