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將“中國因素”轉(zhuǎn)化為“中國力量”

2006-4-7 14:30 新財(cái)經(jīng)·胡俞越 【 】【打印】【我要糾錯(cuò)

  新年伊始,國家統(tǒng)計(jì)局李德水局長送給了全國人民一份“大禮”:2005年中國GDP總量為182321億元,以人民幣對美元平均匯率計(jì)算為22257億美元;2005年對外貿(mào)易總額達(dá)到14221億美元;年末國家外匯儲備8189億美元。次日,即有媒體大張旗鼓地宣稱我國經(jīng)濟(jì)總量已超過法國和英國,穩(wěn)坐了世界第四把交椅,外貿(mào)總額保持世界第三位,外匯儲備量升至世界第二位。

  中國經(jīng)濟(jì)總量的名次上去了,公眾輿論表現(xiàn)得歡歡喜喜本來無可厚非,但“人無遠(yuǎn)慮,必有近憂”?稍腥讼脒^,在這些誘人的數(shù)字背后,其實(shí)還掩蓋著更深層次的問題與憂患:中國經(jīng)濟(jì)總量提高的同時(shí)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提高了嗎?中國經(jīng)濟(jì)高速增長下的安全是否有保障?

  “中國因素”不屬于中國從GDP總量來看,中國已經(jīng)成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國;從進(jìn)出口貿(mào)易來看,中國已成為一個(gè)外貿(mào)大國;從外匯儲備量來看,中國也成為一個(gè)貨幣大國。但我們并非經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國、貿(mào)易強(qiáng)國、貨幣強(qiáng)國,在“大國”的盛名之下,中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量不高令人堪憂,而這一問題最為激烈的表現(xiàn)是:“中國因素”被惡意炒作,國民經(jīng)濟(jì)陷入“高速低質(zhì)”增長的困境。

  近年來,我國經(jīng)濟(jì)外貿(mào)依存度逐步走高,2003年外貿(mào)依存度為62%,2004年為70%,即使調(diào)整匯率的2005年也達(dá)到64%。在這一背景下,糧食、有色金屬、能源等大宗原材料進(jìn)口越來越多,被國際上稱為“中國因素”。但“中國因素”并不屬于中國,我國大宗原材料進(jìn)口陷入了“一買就漲”的怪圈,“中國因素”反倒成了國際炒家瘋狂掠奪財(cái)富的工具。2002年至2004年,大豆、原木、紙漿、羊毛、棉花、鐵礦砂、錳礦砂、銅礦砂、鉻礦砂、氧化鋁、紙及紙板等11種主要進(jìn)口初級產(chǎn)品進(jìn)口量大幅增加,而進(jìn)口價(jià)格也明顯上漲,其中8種產(chǎn)品這三年中的平均進(jìn)口價(jià)格漲幅均為兩位數(shù)(從13%到99%不等),而鐵礦砂、鉻礦砂、氧化鋁三種商品的平均進(jìn)口價(jià)格漲幅竟高達(dá)三位數(shù),分別為146%、154%和111%;2005年,我國鋼鐵企業(yè)被迫接受了進(jìn)口鐵礦石價(jià)格71.5%的漲幅,使得鋼鐵冶煉業(yè)大受其害;2005年1~9月,我國銅進(jìn)口額就已經(jīng)達(dá)到120億美元,逆差103億美元,相當(dāng)于2004年逆差總額,我國已成為高銅價(jià)的最大受損國。

  于是,戴著“世界工廠”高帽子的中國經(jīng)濟(jì),實(shí)際上在用廉價(jià)的生產(chǎn)要素價(jià)格補(bǔ)貼發(fā)達(dá)國家。我們進(jìn)口高價(jià)的原材料,再利用廉價(jià)的土地和勞動力生產(chǎn)出商品出口,由于商品極少凝聚本土品牌與核心技術(shù),出口產(chǎn)品附加值較低,由此便形成了“高進(jìn)低出”、“賠本賺吆喝”的局面,很多企業(yè)不得不“悲慘式增長”,成本高漲,利潤下滑,這嚴(yán)重影響了中國經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量,造就了中國經(jīng)濟(jì)總量大、質(zhì)量低的現(xiàn)狀。

  “客場”被宰,危機(jī)重重中國經(jīng)濟(jì)要高速增長、經(jīng)濟(jì)質(zhì)量要提升的一個(gè)重要前提是,國家經(jīng)濟(jì)安全必須得到保證,一旦國家經(jīng)濟(jì)安全受到威脅,我們創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)財(cái)富就有可能頃刻之間被發(fā)達(dá)國家通過市場的手段掠奪。糧食安全、能源安全和金融安全是國家經(jīng)濟(jì)安全的最重要方面。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速增長,國內(nèi)市場對能源、糧食、有色金屬等基礎(chǔ)原材料的依賴越來越高,但國內(nèi)企業(yè)缺少用于應(yīng)對國際市場風(fēng)險(xiǎn)的工具,只能選擇國外通道參與國際期貨市場交易,而我國缺乏熟悉國外市場、經(jīng)驗(yàn)豐富的期貨人才,缺失完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度,缺少對國際期貨市場內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制的了解和研究,“客場作戰(zhàn)”的我國企業(yè)自然很容易被經(jīng)驗(yàn)老到、資金實(shí)力雄厚的國際投機(jī)基金抓住把柄。2004年,國內(nèi)企業(yè)“高價(jià)買石油”使得我國為進(jìn)口石油多支付近100億美元的成本,2005年又遭遇價(jià)格上漲多支付了150億美元。未來幾年,我國要建立石油儲備系統(tǒng),如果依舊受制于人,石油儲備將再次“被人宰割”。與此類似,2004年國內(nèi)大批榨油企業(yè)進(jìn)口大豆,因?yàn)椤百I漲不買落”,造成了所謂的“大豆風(fēng)波”,進(jìn)口大豆原材料成本急劇上升,對我國大豆榨油產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了毀滅性的打擊,這樣的情形在以糧食為主體的農(nóng)產(chǎn)品市場上不斷涌現(xiàn),凸現(xiàn)了我國糧食安全正受到巨大的威脅。另外,隨著金融市場的全面開放,匯率與利率市場化步伐不斷加快,利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)正在危及國內(nèi)銀行業(yè),金融安全形勢頗為嚴(yán)峻。

  因此,近幾年發(fā)生的“中航油事件”、“中儲棉事件”、“大豆風(fēng)波”、“鐵礦石漲價(jià)事件”、“高價(jià)買石油”、“國儲銅事件”等一系列風(fēng)險(xiǎn)事件已向國人預(yù)警:中國經(jīng)濟(jì)安全正面臨前所未有的挑戰(zhàn),危機(jī)重重。

  定價(jià)權(quán)旁落的幕后——期市發(fā)展滯后為什么中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)安全受到挑戰(zhàn)?為什么“中國因素”不屬于中國?因?yàn)槲覀內(nèi)笔H商品定價(jià)權(quán)。而國內(nèi)期貨市場發(fā)展嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展又是造成定價(jià)權(quán)落入人手的最主要原因。

  一般而言,在國際貿(mào)易中,作為加工制造業(yè)原材料的銅、原油、大豆、天然橡膠等大宗商品的定價(jià)是按照該商品“主要期貨交易所的基準(zhǔn)期貨合約價(jià)格+各類升貼水”來計(jì)算的。如國際原油價(jià)格由紐約商品交易所原油期貨價(jià)格、倫敦布倫特原油期貨價(jià)格和新加坡紙貨市場原油價(jià)格加權(quán)而成。鋁、銅、鉛、錫等金屬的價(jià)格主要在倫敦金屬交易所確定,棉花價(jià)格確定于利物浦,煤炭價(jià)格形成于紐約商品交易所,尿素、小麥價(jià)格形成于芝加哥商品交易所,石腦油價(jià)格由東京交易所確定。這些交易所幾乎都表現(xiàn)出了這樣的特征:國際化程度相當(dāng)高,集中了某種商品全球最大的套期保值者和投機(jī)基金;交易制度相對完善,交易量、交易額大到足以影響全球市場。因此,要想獲得國際商品定價(jià)權(quán),必須要廣泛地參與國際期貨市場的交易,必須擁有經(jīng)驗(yàn)豐富、規(guī)模龐大的期貨行業(yè),必須擁有具有國際影響力的交易中心。

  然而,國內(nèi)期貨市場的現(xiàn)狀卻讓人心寒。當(dāng)我們審視中國期貨市場時(shí),我們悲嘆,一系列錯(cuò)綜復(fù)雜的問題如毒瘤般依然纏繞在其身上,束縛了它前進(jìn)的步伐;當(dāng)我們與走在前面的歐美期貨市場比較時(shí),我們感嘆,國內(nèi)期貨市場與“老大哥”們的差距竟然越拉越大;當(dāng)我們瞧瞧當(dāng)年還來大陸學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)的韓國、臺灣地區(qū)期貨市場時(shí),我們驚嘆,這些“小老弟”們突飛猛進(jìn),早已把我們甩在了后頭;當(dāng)我們將期貨市場與國內(nèi)證券市場、保險(xiǎn)市場、貨幣市場等其他金融市場對比時(shí),我們慨嘆,幾乎同時(shí)出生的兄弟市場的規(guī)模和成長速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期貨市場。當(dāng)我們反思中國經(jīng)濟(jì)得失的時(shí)候,我們哀嘆,一系列風(fēng)險(xiǎn)事件已昭示:期貨市場的發(fā)展滯后將使中國經(jīng)濟(jì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)束手無策。中國期貨市場發(fā)展嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,這直接導(dǎo)致了國際商品定價(jià)權(quán)的缺失,從而影響了中國經(jīng)濟(jì)快速、安全增長,阻礙中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提高。

  其一,期貨市場法律法規(guī)與監(jiān)管體制嚴(yán)重滯后,成為其發(fā)展的“絆腳石”。中國開辦期貨市場十幾年來,《期貨法》遲遲不能出臺,期貨市場依舊在重復(fù)“無法可依”的悲劇,現(xiàn)行的《期貨交易管理暫行規(guī)定》嚴(yán)重滯后,期貨市場發(fā)展缺乏最基本的制度保障;

  其二,品種結(jié)構(gòu)單一,大大影響了期貨市場交易規(guī)模。目前我國期貨市場交易的只有11個(gè)商品期貨品種,與國際期貨市場上的269個(gè)商品期貨品種相比,品種實(shí)在太少;近幾年期貨交易額才逐步與GDP和居民儲蓄存款余額持平,而美國的期貨、期權(quán)交易額是其GDP的十倍還多,我國期貨交易量和交易額與國民經(jīng)濟(jì)總量相比,規(guī)模實(shí)在太。▍⒁妶D1);

  其三,期貨經(jīng)紀(jì)公司規(guī)模小、效益差。我國期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)有180家期貨公司,但所有公司總注冊資本僅有60億元,整個(gè)行業(yè)保證金總量不到150億元,期貨經(jīng)紀(jì)公司利潤微薄、常年全行業(yè)虧損,即使在利潤總額最高的2003年,全國180多家期貨經(jīng)紀(jì)公司的平均利潤也不到80萬元,離現(xiàn)代金融企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)還相距甚遠(yuǎn)(參見表2);

  其四,對外開放步履艱難且頻頻受阻,市場功能發(fā)揮受到制約。至今我國僅有 31家國有企業(yè)獲得境外套期保值資格,期貨公司代理外盤業(yè)務(wù)尚未起步,境內(nèi)投資者投資外盤,境外投資者投資內(nèi)盤的閘門都沒有打開。期貨市場國際化程度太低,導(dǎo)致所形成的期貨價(jià)格缺乏影響力;

  其五,投資者結(jié)構(gòu)不合理,影響了期貨市場功能發(fā)揮。我國期貨市場上近95%的交易者是中小散戶,只有5%的是機(jī)構(gòu)投資者,散戶投資者資金量小,無法承擔(dān)市場上套期保值著所轉(zhuǎn)移過來的風(fēng)險(xiǎn),從而影響期貨市場套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能發(fā)揮。另外,期貨投資基金還處于“地下”狀態(tài),得不到監(jiān)管層和法律法規(guī)的承認(rèn)。

  總而言之,中國期貨市場品種少、規(guī)模小、國際化程度低,期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)力量薄弱,期貨交易所無法發(fā)揮國際市場定價(jià)中心作用,同時(shí),國內(nèi)參與國際期貨市場交易的企業(yè)又太少,受到諸多政策限制,缺乏在國際市場上的話語權(quán),這些是造成定價(jià)權(quán)落入人手,中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量低、經(jīng)濟(jì)安全缺乏保障的根本原因。

  期待“中國力量”的崛起“中國因素”應(yīng)當(dāng)屬于中國!在國際商品定價(jià)權(quán)的爭奪中,作為世界原材料需求大國,我們本不應(yīng)當(dāng)受制于人,成為國際期貨市場上任人宰割的對象,更不應(yīng)當(dāng)讓“中國因素”成為提升經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全的阻力。我們的出路在于,通過期貨市場的發(fā)展全面提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,把“中國因素”轉(zhuǎn)化為“中國力量”。

  首先,為了維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全,我們應(yīng)把期貨業(yè)提高到關(guān)乎國家經(jīng)濟(jì)安全的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)來發(fā)展,出臺相關(guān)政策扶持中國期貨業(yè),將期貨經(jīng)紀(jì)公司培育成真正具有競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)。還應(yīng)當(dāng)通過立法構(gòu)建發(fā)達(dá)的期貨市場體系,為國民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。改革當(dāng)前的交易所管理體制,在國內(nèi)孕育出一個(gè)或幾個(gè)國際商品定價(jià)中心。我國期貨市場的功能已經(jīng)在大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品和銅、鋁等有色金屬行業(yè)中初步顯現(xiàn),促進(jìn)了這些產(chǎn)業(yè)的市場化、集約化、標(biāo)準(zhǔn)化和國際競爭力。“十一五”期間,為了維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全,我們應(yīng)當(dāng)通過構(gòu)建商品期貨、國債期貨、股指期貨、外匯期貨四個(gè)市場組成的發(fā)達(dá)的期貨市場體系,為國民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具,使期貨市場能成為中國經(jīng)濟(jì)真正的“助推器”和“避風(fēng)港”。

  其次,要承認(rèn)“期貨投資基金”的合法身份,并加以積極的引導(dǎo)與鼓勵(lì)。市場上已經(jīng)大量存在類似于基金的組織形式和投資方式,我們應(yīng)當(dāng)正視現(xiàn)實(shí),因勢利導(dǎo),積極推動期貨投資基金的發(fā)展,并從一開始就納入規(guī)范化的軌道。中國企業(yè)在國際期貨市場的屢屢敗北,均與那些實(shí)力雄厚、經(jīng)驗(yàn)豐富的大型國際投資基金有關(guān)。隨著更多的中國企業(yè)走向國際市場,“中國因素”愈來愈成為基金炒作的對象,國際基金利用“中國因素”興風(fēng)作浪推波助瀾。一方面,我們要給予國內(nèi)基金以合法地位,使其成為穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者;另一方面還要組建自己的基金來參與國際市場,如大豆基金、石油基金和金屬基金等,以增強(qiáng)談判能力,提高中國企業(yè)在國際期貨市場定價(jià)機(jī)制中的“話語權(quán)”。

  再次,加快我國期貨市場對外開放,使有需要的原料生產(chǎn)和加工企業(yè)都能參與國際期貨市場,了解并熟悉國際通行的游戲規(guī)則,引進(jìn)國外生產(chǎn)、加工和貿(mào)易企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者參與國內(nèi)期貨市場,為我國成為國際商品定價(jià)中心創(chuàng)造條件。“十一五”期間,國際市場競爭更加激烈,定位于“世界加工廠”的中國要想擺脫“高買低賣”的命運(yùn),必須抓住這關(guān)鍵五年,完善和發(fā)展我國期貨市場,努力把我國期貨交易所打造成為世界性的期貨交易中心,從而贏得國際商品定價(jià)權(quán)。首先,要按照期貨市場發(fā)展的客觀規(guī)律來修改相應(yīng)的法規(guī),使其能夠促進(jìn)期貨市場的發(fā)展,現(xiàn)行的法規(guī)都是在清理整頓的條件下形成的,帶有管制色彩,因而嚴(yán)重阻礙了期貨市場的發(fā)展;其次,要將改革交易所的管理體制,改革一些交易制度,將我國的交易所辦成有良好信譽(yù)的國際影響力的交易所;第三,要使期貨經(jīng)紀(jì)公司成為真正的期貨公司,能夠自營、代理、咨詢和經(jīng)營投資基金,而不是功能殘缺不全、被動的代理機(jī)構(gòu);第四,要培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者,發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的資金優(yōu)勢、團(tuán)隊(duì)管理優(yōu)勢,使機(jī)構(gòu)投資者成為期貨交易的主體,更好地發(fā)現(xiàn)供求關(guān)系,形成對市場價(jià)格的理性預(yù)期;第五,加快我國期貨市場的對外開放,使國內(nèi)有需要的原料生產(chǎn)和加工企業(yè)都能參與國際期貨市場,了解并熟悉國際通行的游戲規(guī)則,并引進(jìn)國外生產(chǎn)、加工和貿(mào)易企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者參與國內(nèi)期貨市場,為我國成為“國際商品定價(jià)中心”創(chuàng)造條件。

  把“中國因素”轉(zhuǎn)化為“中國力量”,我們期待著!

 。ㄗ髡叻謩e系北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長、該所研究生)