中國仍處牛市 但牛市途中伴隨調(diào)整

　　搜狐證券：上半年中國股市以及全球股市都大幅回暖，但是在8月股市卻出現(xiàn)了回調(diào)。有人認(rèn)為這是牛市的修整，但也有悲觀者認(rèn)為熊市將再現(xiàn)，您怎么看這個問題？

　　Mark Mobius：我認(rèn)為市場仍然處在牛市，不僅僅是中國如此，全球的市場也是如此。我的理由是，目前全球的貨幣供應(yīng)在增加，各國政府目前最擔(dān)心的是通貨緊縮，而不是通貨膨脹。因此，他們正在向經(jīng)濟中注入更多的貨幣——在美國如此，在世界其它各國包括中國也是如此。這些投入的貨幣需要找到存身之地，而必然有很多貨幣會進(jìn)入股市。之所以貨幣要流入股市，是因為目前的央行利率較低，而貨幣持有者則希望獲得更高的收益。正因如此，我認(rèn)為股市仍處牛市。

　　但是，也應(yīng)看到，在牛市的過程中伴隨著很多的回調(diào)修整（correction）。我們最近所遇到的就是牛市調(diào)整的一部分。

　　搜狐證券：正如您所言，貨幣供應(yīng)是股市上漲的一個重要原因，但是我們也看到，目前中國的銀行似乎正在收緊信貸，而貨幣政策也出現(xiàn)了微調(diào)的跡象，您覺得這是好消息還是壞消息？

　　Mark Mobius：是的，央行目前的確有此種傾向，但是這只是一種暫時的策略。我認(rèn)為央行或許擔(dān)心目前的市場過熱，正在產(chǎn)生泡沫，因此要盡力避免此情況出現(xiàn)，另一方面，央行也希望確保放出的貸款都能得到合理正確的使用。這也許是央行要求銀行收緊信貸的主要目的。

　　但央行不會任經(jīng)濟發(fā)展速度放緩。中國經(jīng)濟將持續(xù)、快速增長。中國今年看來能保持8%的增長速度，這仍是一個非�？斓乃俣�。因此，我認(rèn)為，中國的牛市是可以持續(xù)的。

　　美聯(lián)儲最晚明年底加息

　　搜狐證券：但過多的貨幣供應(yīng)，還是引起了人們對通貨膨脹的擔(dān)憂。您認(rèn)為全球通貨膨脹何時會出現(xiàn)？美聯(lián)儲何時會采取加息的措施？

　　Mark Mobius：毫無疑問，當(dāng)貨幣供應(yīng)以超過20%的速度增長，但經(jīng)濟增長卻沒有快速增長的情況下，通貨膨脹的壓力確確實實存在。如果貨幣供應(yīng)的速度這樣持續(xù)，那么通脹不可避免。

　　但歷史證明，多數(shù)政府的央行，在把握收緊貨幣供應(yīng)的時間點上都是滯后的。因此，他們是不能及時防止通脹的出現(xiàn)的。他們總是遲到一步。

　　我不知道美聯(lián)儲加息的確切時間點，但我個人認(rèn)為，加息最晚不會超過明年年底。

　　當(dāng)前最看好兩行業(yè)股票 將加大對中國投資

　　搜狐證券：那在這樣的大環(huán)境下和股市環(huán)境中，投資者應(yīng)該采取什么策略？買入還是賣出還是觀望？您自己會采取什么策略？

　　Mark Mobius：首先我們必須清楚，沒有人能掌控市場，沒有人會知道下一步是漲還是跌。第二，牛市持續(xù)的時間比熊市長。牛市上漲的幅度也會比熊市下跌的幅度大。所以總體上來說，入市的收益總會比你呆在家里要好。

　　但具體怎么操作？我們就要衡量股票的價值是否合理。我們要考察股票的市盈率，市凈率，以及分紅收益。

　　根據(jù)我們目前掌握的信息，目前的中國股市的估值，無論是從市盈率，市凈率來看，都處于一個中間位置。因此，在目前的條件下投資，應(yīng)該說是安全的。但是在這個時候我們也要小心行事，注意那些挑選低估值高紅利的股票。

　　搜狐證券：您認(rèn)為哪些股票的估值被低估了？您看好哪些股票？

　　Mark Mobius：目前我們看好兩類股票，一類是消費類股票。中國的人均收入在持續(xù)增長，因此我認(rèn)為此類股票有潛力。

　　第二類是大宗商品生產(chǎn)企業(yè)，也就是那些生產(chǎn)原材料的企業(yè)，無論是鋼鐵，銅還是其他等商品。

　　搜狐證券：方便透露一下具體的公司名稱嗎？

　　Mark Mobius：為了避免誤導(dǎo)投資者，目前還是不方便透露。

　　搜狐證券：之前您買過哪些股票，收益率如何？

　　Mark Mobius：我們長期投資了中國移動，工行，中行，原材料方面，投資了中國鋁業(yè)等。當(dāng)然這不是全部。

　　對于收益我們非常滿意，非常高興。當(dāng)然我們主要投資的是香港股市的紅籌等，相對與A股，港股的價格更便宜。

　　搜狐證券：您掌控的基金公司和中國人壽一直有良好的合作，是否有打算進(jìn)行新的合作和投資？

　　Mark Mobius：中國人壽是很好的合作伙伴。我們的合作可以幫助海外投資者投資中國。我們在香港有合作，在內(nèi)地也有國海富蘭克林基金管理有限公司幫助國際投資者在中國投資，他們都非常成功。我們會繼續(xù)擴大在這些方面的投資。從今年數(shù)據(jù)也可以看到這一點，今年中國和全世界的基金都在增長。

　　搜狐證券：今年7月您在接受俄羅斯接受采訪的時候說，您旗下基金有500億美元的資金，理論上會將其中的20%投在俄羅斯，那么多少錢會投資在中國呢？

　　Mark Mobius：必須強調(diào)的是，我所說的是理論上的數(shù)字。在具體操作上，我們肯定要根據(jù)公司的價值等具體因素而定。 當(dāng)然，中國的機會更多。因為這里有更廣闊的市場。因此，理論上，可能在中國的投資額度會更多。

　　新興市場的三大風(fēng)險

　　搜狐證券：投資新興市場當(dāng)然有很多機會，但也有很多的風(fēng)險。您認(rèn)為目前新興市場的主要風(fēng)險是什么？

　　Mark Mobius：主要的風(fēng)險有三。首先是衍生產(chǎn)品。很多公司進(jìn)入市場都帶著賭博的心態(tài)，他們把用來抵御風(fēng)險的衍生產(chǎn)品作為了謀利手段而錯誤的進(jìn)行投機，而現(xiàn)在很多公司已經(jīng)在這方面損失上億美金。

　　第二，中央銀行由于擔(dān)心貨幣供應(yīng)導(dǎo)致通脹，因此有可能大幅度的收緊信貸增長。

　　第三，是資金問題。過多公司的IPO往往會分流大量的資金，從而壓低股票的價格。

　　搜狐證券：作為一個美國投資者，您對中國和美國市場都比較了解。您覺得同發(fā)達(dá)國家的資本市場相比，中國的制度建設(shè)有何值得改進(jìn)之處？

　　Mark Mobius：中國需要改進(jìn)的地方其實和其他國家相似，首先是透明度的問題。我們希望持股人能夠獲得更多的公開信息，保持信息渠道通暢。當(dāng)然，在有些方面中國做得比其他國家還要好。但必須承認(rèn)在這方面表現(xiàn)上，上市公司表現(xiàn)參差不齊。

　　其次是外匯的開放。中國應(yīng)該進(jìn)一步開放以便允許外資自由進(jìn)出中國市場。當(dāng)然我們知道這需要滿足一定的條件。但這種開放會有利于縮小H股和A股的價格差距。中國的市場在不斷擴大，在開放的時候也需要謹(jǐn)慎，因為這樣有一定的風(fēng)險。

　　搜狐證券：上海正在吸引外資公司進(jìn)入中國交易所，你覺得這樣做好處在哪里？

　　Mark Mobius：給中國投資者投資外國公司的機會，這是一件好事。外國公司在中國上市，對于他們來說也是一件好事。當(dāng)然，我們還需要進(jìn)一步放開市場，促進(jìn)流動性，也許不久的將來，上海交易所可以超越紐約成為世界第一交易所。

　　金價過千 但仍需看長期趨勢

　　搜狐證券：大宗商品價格在上半年反彈強勁，昨天黃金的價格也超過了1000美元大關(guān)。您對大宗商品的走勢有何看法？金價是否會繼續(xù)上漲？

　　Mark Mobius：相對于股市大宗商品市場顯得更加復(fù)雜，因為這里面有更多的投機者，他們會選擇賣空或者進(jìn)行其他衍生品活動，這造成了市場的波動會更大。但是我認(rèn)為投資大宗商品更應(yīng)該看長期趨勢。比如你說到的金價，現(xiàn)在超過了1000，但是過段時間可能會再次下跌到800、900，然后再度反彈。所以要看重長期趨勢，而當(dāng)這些商品價格出現(xiàn)調(diào)整時，才是買入的最好時機。

　　股票永遠(yuǎn)要揀便宜的買

　　搜狐證券：巴菲特，索羅斯以及您都是知名投資人，并且每個人有不同的投資風(fēng)格。您認(rèn)為與他們相比，您的與眾不同之處在哪里？

　　Mark Mobius：首先，我想說在我們這里，并不是依靠一個人在投資（笑）。我們是一個團隊。我們選擇最優(yōu)秀的人才，他們在公司里平均工作年齡超過8年，有的可能超過20年。

　　第二，當(dāng)我們在選擇一只股票的時候，我們會往前想五年。我們不會關(guān)注它目前的走勢，而是想它五年之后的發(fā)展。

　　第三，我們會長期的持有一些股票，有些股票我們拿20年。所以我們的周轉(zhuǎn)金額是比較低的。

　　但是在長期持有之前我們一定會做研究，這也是我想說的最后一點。深入研究這些公司，包括他們的資產(chǎn)負(fù)債情況，誰在管理這些公司，以及這些管理者的名聲等等。

　　搜狐證券：最后一個問題：能和我們分享一下，您認(rèn)為您最重要的投資理念是什么？

　　Mark Mobius：眼光長遠(yuǎn)，充滿耐心，價值掘金；買股票像你在世界上買任何東西一樣：永遠(yuǎn)要揀便宜的買。

　　背景介紹：

　　馬克·墨比爾斯（Mark Mobius）新興市場投資教父

　　富蘭克林坦伯頓基金集團執(zhí)行副總裁負(fù)責(zé)新興市場研究與投資組合管理富蘭克林坦伯頓開發(fā)中國家基金、富蘭克林坦伯頓GS新興國家基金、富蘭克林坦伯頓GS亞洲成長基金，暨富蘭克林坦伯頓GS拉丁美洲基金經(jīng)理人 Mobius先生為美國波士頓大學(xué)碩士以及麻省理工學(xué)院（MIT）的經(jīng)濟與政治學(xué)博士，研究新興市場已經(jīng)有三十年的經(jīng)驗，1993年榮獲美國晨星頒發(fā)年度最佳封閉型基金經(jīng)理人、1994年獲美國CNBC電視網(wǎng)稱為年度商業(yè)資金最佳管理者。1998年獲美國Money選為全球十大投資大師之一。1997年、1998年連續(xù)獲選路透社Reuters票選為年度最佳全球基金經(jīng)理人。有著作"獲利護照-通往海外投資致富之道(Passport to Profits)（1999年）"。

　　美國《紐約時報》(2006年)評出了全球十大頂尖基金經(jīng)理人。股神巴菲特名列榜首，其中的約翰·坦普爾頓、麥克爾·普里斯以及馬克·默比烏斯，都屬于富蘭克林坦普爾頓基金集團。十位基金經(jīng)理人目前大多已經(jīng)退休，只有馬克·默比烏斯還在操盤，他是富蘭克林坦普爾頓發(fā)展基金及富蘭克林坦普爾頓亞洲成長基金的基金經(jīng)理人，以投資新興市場聞名于世，被《華爾街日報》譽為“新興市場教父”，目前管理的基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)120億美元。

　　全球十大頂尖基金經(jīng)理人的排名

　　1. 沃倫·巴菲特（Warren E. Buffett）—— 股神

　　2. 彼得·林奇（Peter Lynch）—— 投資界的超級巨星

　　3. 約翰·鄧普頓（John Templeton）—— 全球投資之父

　　4. 本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham） 和 戴維·多德（David Dodd） —— 價值投資之父

　　5. 喬治·索羅斯（George Soros）—— 金融天才

　　6. 約翰?內(nèi)夫（John Neff）—— 市盈率鼻祖、價值發(fā)現(xiàn)者、偉大的低本益型基金經(jīng)理人

　　7. 約翰·博格爾（John Bogle）——指數(shù)基金教父

　　8. 麥克爾?普里斯(Michael Price) ——價值型基金傳奇人物

　　9. 朱利安?羅伯遜（Julian Robertson）——避險基金界的教父級人物

　　10.馬克·墨比爾斯（Mark Mobius） —— 新興市場投資教父