摘要：改革開放以來，我國國企改革取得了令人矚目的成就，但仍未能從根本上革除國企績效低下、“所有者缺位”、“內(nèi)部人控制”等弊端。在依次經(jīng)歷擴大企業(yè)自主權、從經(jīng)營權向所有權過渡、推進建立現(xiàn)代企業(yè)制度和深化國家控股股份公司（特別是上市公司）內(nèi)部改革等四個階段之后，我國已進入到“后國企改革時代”。從委托代理的視角來看，產(chǎn)權制度改革后的國企仍然存在多級委托代理關系，這是單純的產(chǎn)權制度改革并不能解決國企頑疾的癥結(jié)之所在。在“后國企改革時代”要根除國企諸多弊病，必須從深層次推動國企改革，重點是加強對管理層的約束和監(jiān)管，切實建立和完善有效的管理層問責機制。

　　關鍵詞：國企改革；后國企改革時代；管理層問責；委托代理理論

　　一、引言

　　改革開放30多年的歷程表明，國企改革始終是我國經(jīng)濟改革的中心環(huán)節(jié)，事關改革成敗的大局。毋庸置疑，經(jīng)過30多年的探索實踐，國企改革取得了令人矚目的成就，基本建立了現(xiàn)代企業(yè)制度和以國有資產(chǎn)管理委員會（以下簡稱“國資委”）代為履行出資者職能的出資人制度，國企的盈利能力和競爭力都有了很大的提高。但是，國企還只是完成了形式上的改革，并沒有從實質(zhì)上解決國企的所有者缺位、法人治理結(jié)構(gòu)不合理、績效低下等問題。出資人制度仍然是一種多級委托代理鏈條，在這種多級委托代理條件下，國企依然任重道遠：（1）所有者的缺位問題依然未能得到有效解決，只不過是從過去的由各個部委、省市等分散代理行使職能變?yōu)榧杏?ldquo;國資委”一家來代理行使職能而已；（2）國企雖然建立了以公司制為主體的現(xiàn)代企業(yè)制度，但并沒有形成現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)下的議事規(guī)則、人事任免和重大事項集體決策的機制，還是人治；（3）如王少安（2007）所言，近年來國企經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)、利潤規(guī)模的快速增長也主要是因為“它們處于壟斷地位，‘好賺錢’”。 　

　　上述國企改革的四個階段是層層推進的?？梢哉f，后一階段的改革既是在前一改革基礎上的進一步深化，更是為了克服前一改革階段存在的問題和不足而采取的新舉措。經(jīng)過上述四個階段的改革，國企的組織形式已基本改造成為股份公司占主導的公司制。但是國企改革并非“一股就靈”，國企改革第三、四階段存在的問題可以明顯地看出，國企在建立現(xiàn)代企業(yè)制度、進行了股份制改造。甚至成為上市公司，乃至還進行了股權分置改革之后，還依然存在許多難以解決的深層問題。

　　從國企改革的四階段分析中我們不難發(fā)現(xiàn)，要將傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制下形成的國企改造成為適應市場經(jīng)濟要求、產(chǎn)權明晰的現(xiàn)代企業(yè)，就形式上而言，并非莫能。到目前為止，所有的國企基本上都完成了組織制度、股權結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)構(gòu)建等形式上的改革，但由于忙于形式上的改革，對于實質(zhì)上影響國企效率、如何加強對國企的實際控制人——管理者行為的約束與規(guī)范則長時間被忽視了。這是現(xiàn)有改革沒有從實質(zhì)上解決國企所有者缺位、法人治理結(jié)構(gòu)不合理、績效低下等問題的根本原因。鑒于此，特提出本文研究的邏輯思路，既有的國企改革只是完成了形式上的改革，在“后國企改革時代”，國企改革再也不能停留在形式層面的修修補補，而是要研究影響國企績效的深層問題，即把改革的重點放到如何規(guī)范國企的實際控制人——管理者的行為上來。這就是要建立完善有效的國企管理層問責機制。

　　二、國企管理層問責的理論分析

　　構(gòu)建國企管理層問責制是“后國企改革時代”國企改革質(zhì)的深化，是解決長期以來國企績效低下問題的有效途徑與思路。而對管理層問題的分析，必須從委托代理關系的分析著手。代理問題是伴隨著股份公司的出現(xiàn)而產(chǎn)生的，其思想淵源最早可以追溯到亞當·斯密。斯密認為，在錢財?shù)奶幚砩希煞莨镜亩率菫樗吮M力，而私人合伙公司的人員則純?yōu)樽约捍蛩?。所以，要想股份公司的董事們監(jiān)視錢財用途像私人合伙公司人員那樣用意周到是很難做到的（斯密，1776）。由此可見，現(xiàn)代公司運行中所要解決的一個核心問題，即代理問題，它源于所有權與控制權的分離。

　　在國企產(chǎn)權制度改革之前，由于長期的計劃體制形成了政企不分、多頭管理、權責不清、條塊分割、效率低下等弊端，國企的委托代理關系模糊不清。一方面，政府通過高度集中的計劃體系控制生產(chǎn)資料和產(chǎn)成品的流通；另一方面，企業(yè)是政府部門的“附屬”、“生產(chǎn)車間”，完全沒有生產(chǎn)經(jīng)營的自主權。這種高度集中、政企合一的體制在我國基礎薄弱、內(nèi)貧外患的情況下為迅速建立起比較完備的工業(yè)體系發(fā)揮了重要作用。隨之帶來的弊端則是，國有企業(yè)的使用權（即決策權）在政府手中，形成政企不分的傳統(tǒng)；企業(yè)負責人作為政府派出的官員，只對政府負責，企業(yè)負責人作為企業(yè)的決策者有權作出決策，但并不從正確決策中獲得利益，也不承擔錯誤決策的責任。經(jīng)營者缺乏積極性，由此造成國有企業(yè)的效率低下。雖然中國80年代初的國企改革采用了“放權讓利”、“承包制”等方式給予利益刺激，但是這些改革卻無一是成功的。究其原因，這些改革都沒有觸及影響國企效率的根本問題——產(chǎn)權制度問題。

　　于是，我國的國企（尤其是大型國企）改革，在經(jīng)歷了“放權讓利”和“承包制”等方式后，找到了產(chǎn)權制度改革這一突破口。國企產(chǎn)權制度改革，理論是先導。理論上，股份制是所有市場經(jīng)濟中大型企業(yè)的產(chǎn)權形式，國企必須通過股份制改革來實現(xiàn)產(chǎn)權明晰。厲以寧（2008）認為所有制改革對社會主義經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)換具有關鍵意義，必須以新型所有制取代傳統(tǒng)所有制，并明確提出實行股份制是改革的方向。我國的國企改革也相應地轉(zhuǎn)變?yōu)橐运袡喔母餅橹?。梁小民?004）認為，“國企效率低下源于產(chǎn)權制度”。必須通過產(chǎn)權制度改革、實行股份制來消除在傳統(tǒng)的公有制下，名義上的所有者為全民，實際上并沒有一種機制能保證全民行使所有者權力的公有制下“所有者缺位”的弊端， 從而通過明晰產(chǎn)權來提高公司的效率。這種效率來源于：（1）股權多元化，而且產(chǎn)權的主體明確；（2）股權相對集中，有相對控股的大股東；（3）股份是可以交易、轉(zhuǎn)讓的。通過股權多元化，使企業(yè)做大，在股權主體明確的條件下達到權責利之間的一致。在實踐上，國企產(chǎn)權制度改革從股份制改革試點開始，到全面推進公司制改造、建立現(xiàn)代企業(yè)制度，大批國企改造成為以股份公司為主要組織形式的公司制企業(yè)，成為滬深股市上市公司的主力軍。到黨的十七大，明確提出：“深化國有企業(yè)公司制股份制改革，健全現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)，增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力”。國有企業(yè)股份制改革更加上升為黨的重要方針政策之一。產(chǎn)權制度改革后的國企委托代理關系逐漸明晰，國家作為國有企業(yè)出資人、企業(yè)的經(jīng)營者則是企業(yè)經(jīng)營管理的受托人的地位得以明確，國企的委托代理關系如圖1所示。

　　但是，許多國有企業(yè)實行股份制之后績效卻仍然沒有根本性提高。在沒有進行產(chǎn)權制度改革之前（甚至在產(chǎn)權制度改革之后），人們在查找國有企業(yè)低效的原因時都首先歸咎于“所有者缺位”。為什么在進行了產(chǎn)權制度改革、實行了股份制之后還依然如故呢？這除了如張維迎教授形象的比喻，即部分國企的股份化是“白馬身上畫道道——冒充斑馬”，除徒有其名而無其實的原因外，實際上，國企實行股份公司形式并沒有從根本上克服“所有者缺位”的弊端。于是就有了國有資產(chǎn)管理體制改革，即將原來由國務院各部委和地方政府各部門分頭管理國有資產(chǎn)改為由國務院國資委和各級地方國資委統(tǒng)一管理國有資產(chǎn)的體制。以國務院及各級地方國資委的成立為標志，國有資產(chǎn)委托代理制度初步建成。這一改革使過去“九龍治水”的情況，即國有企業(yè)有很多部門在管，但沒有哪個部門真正對國有資產(chǎn)保值增值負責的局面得到改善。前國資委主任李榮融撰文認為，“成立國資委從機構(gòu)設置上實現(xiàn)了‘政企分開’、‘政資分開’，使國有資產(chǎn)保值增值的責任得到了有效落實。”（李榮融，2007）

　　但是，成立國資委，由其代為履行出資者職能，并沒有改變國有資產(chǎn)管理仍然是一種多級委托代理鏈條的狀況。而在這種多級委托代理條件下，所有者的缺位依舊存在：“人人所有，人人沒有”、“人人享有權利，人人不盡義務”的局面并未從根本上得到改觀；國有企業(yè)的經(jīng)營管理者仍然沒有壓力也沒有動力來真正努力經(jīng)營好自己所管理的企業(yè)，國有企業(yè)的效率仍然低下。而且還可能產(chǎn)生新的問題，如公司管理層與國有資產(chǎn)的監(jiān)管人之間的“合謀”。這時的國企多級委托代理關系變?yōu)槿鐖D2所示。

　　我們之所以將國企的委托代理稱為多級委托代理關系，是因為其與傳統(tǒng)委托代理理論中的私人或法人資本的委托代理關系相比增加了一個委托代理環(huán)節(jié)，即全體人民將資產(chǎn)委托給政府行使所有者職能，政府再將國有企業(yè)委托給企業(yè)的經(jīng)營者——管理層。傳統(tǒng)委托代理理論中的委托代理關系如圖3所示。

　　然而，如何解決股權分散、兩權分離條件下的委托代理問題是一個世界性的難題。即使是在私人和法人投資的股份公司里，“所有者缺位”的問題也依然存在。伯利和米恩斯（1932）在對美國大公司的所有權和管理權所作的論述中指出：在大多數(shù)這類公司里，全體董事的股份合起來通常也不過占全部股份的百分之一或百分之二，但事實上他們掌握全部管理權。“在選舉董事會的過程中，股東通常只有在下列三種辦法中擇一而行。他可以放棄投票權；他也可以出席年會并按照他的股權親自投票；他還可以簽署一張委托書將他的投票權委托給公司董事會所選派的某些人即代理委員會行使……無論選擇上面所說的哪種辦法，他都不能行使任何程度的管理權。說得更恰當些，管理權往往操之于選派代理委員會的那般人手里……既然代理委員會是本屆董事會任命的，因此董事會在實際上能支配他們自己的繼任人。”（伯利、米恩斯，1932）雖然當時伯利和米恩斯沒有用“所有者缺位”或“內(nèi)部人控制”這樣的用語，但這不恰恰說明在股權分散的兩權分離條件下，西方發(fā)達市場經(jīng)濟國家的股份公司也同樣存在“所有者缺位”嗎？在股權分散、兩權徹底分離的美國股份公司也同樣存在管理層侵害股東利益的問題。英國學者伯特蘭·羅素在1896年第一次訪問美國時，對很多美國鐵路公司破產(chǎn)現(xiàn)象感到大為驚訝。經(jīng)了解后發(fā)現(xiàn)，“并非由于董事無能，而是由于他們耍一種手腕：這些董事用各種方法把普通股的投資轉(zhuǎn)移到對他們有巨大利益的其他公司里去了。這是一個很露骨的辦法，現(xiàn)在事情做得比較端正些，但原則還是一樣的。在任何一個大公司里，管理權必然不像所有權那樣分散……低聲下氣的股東們是能夠有禮貌地并合法地加以掠奪的。”（伯特蘭·羅素，1946）

　　以上分析表明，要解決國企因“所有者缺位”而導致的效率低下問題，顯然不能僅從產(chǎn)權制度改革、委托代理關系的優(yōu)化上做文章。我們認為，在中國國企改革進程中展開的產(chǎn)權制度改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善國有資產(chǎn)管理制度等多項改革都是正確的，而且是必要的，它為國企的健康發(fā)展提供了制度基礎。問題的關鍵是，在多級委托代理的條件下，如何讓多級委托代理鏈條上的每級委托人或代理人各司其職、各負其責，以避免委托代理鏈條無限延伸下去而陷入“死循環(huán)”？在國企的多級委托代理鏈條上，處于關鍵環(huán)節(jié)的當然是取得了企業(yè)實際控制權的經(jīng)營者（或管理層）。因此，加強對管理層的約束和監(jiān)管就成為關鍵。為此，我們提出應該建立完善國企管理層問責機 制，使國企管理層在充分享有企業(yè)管理控制權的同時，也要承擔相應的責任。

　　三、國企管理層問責制構(gòu)建的思路

　　問責制導源于法學。在法理的基本理念中，法治社會必然是責任社會，任何人必須有對自己的行為負責的“自然正義”準則?！斗▏穹ǖ洹?382條集中表達為過失責任——“任何行為使他人受損害時，因自己的過失而致使行為發(fā)生之人對該他人負賠償?shù)呢熑?rdquo;。制度經(jīng)濟學也認為，在任何一項制度中，都有相應的懲罰機制。從組織學的角度看，所謂“問責制”是指這樣一種制度：首先，在組織的規(guī)則中，有一個事先設計好的匯報體系和程序，通常是在一個多級的委托代理鏈條中，由低級向更高一級定期匯報情況；其次，責任追究制度，如果上級領導的下級出現(xiàn)責任事件，或其所管轄的單位出現(xiàn)重大責任事故，并造成一定負面影響，組織不僅要對直接行為人、單位按照事先約定的規(guī)則追究責任，而且還要求其上級領導本人對相關事宜進行解釋、剖析，就自己在其中有無責任、什么責任、責任大小等問題向更高一級組織進行說明，組織并據(jù)此作出相應的處理。

　　在公司制下，由股東大會選舉和任命產(chǎn)生的董事會必須對股東負責。他們必須為經(jīng)營決策等行為負責并承擔責任。問責是由授權產(chǎn)生的——股東大會給董事會授權，董事會給管理層授權，管理層對股東及其董事會負責，董事會則是通過管理層對股東負責。所以，問責制度的全部正當性是基于“權為股東所授”，“責因擁權而擔”。正因如此，管理層有責任首先向股東報告他們的決策行為和經(jīng)營情況，股東有權利要求制裁那些瀆職的管理者（包括董事）。這是公司制的一個重要環(huán)節(jié)。隨著科學發(fā)展觀的落實，管理層（董事）①問責已經(jīng)成為我國經(jīng)濟社會生活中一個十分引人注目的新現(xiàn)象（朱羿 錕。2008）。怛如何將對國企管理層的問責落到實處則既是一個十分迫切的問題，也是一個難點問題。對此，我們認為應從以下幾方面著手建立完善管理層問責機制。

　?。ㄒ唬┙⑼晟茋蠊芾韺訂栘煹姆ㄖ企w系。有管理層（董事）問責之事，自應有問責之法（朱羿錕，2008）。在我國現(xiàn)行的法制體系中，對于國企管理層問責的法規(guī)制度主要存在兩個層面的規(guī)范：一是法律層面的規(guī)范，主要體現(xiàn)在《公司法》的相關條文中。如《公司法》第150條規(guī)定，董事違反注意義務，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任；在第152條的股東派生訴訟中則規(guī)定了股東有權為了公司的利益以自己的名義向人民法院提起訴訟；第153條賦予了股東直接訴訟的權力，規(guī)定“股東可以向人民法院提起訴訟”。二是國務院及地方政府部門規(guī)章。如2003年國務院頒發(fā)（儉業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理條例》，第40-41條規(guī)定了國有及國有控股企業(yè)的企業(yè)負責人因濫用職權、玩忽職守而造成企業(yè)國有資產(chǎn)損失應負賠償責任、紀律處分r行政處分）和刑事責任，從而宣告了國有企業(yè)和國有控股公司管理層“無責任經(jīng)營”模式的終結(jié)。2004年國務院頒布的《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中，明確要求建立對退市公司高管人員失職的責任追究機制，切實維護投資者的合法權益。與此相呼應，各省市國資委相繼出臺了大量的國有資產(chǎn)重大損失的領導責任追究規(guī)定。例如，《北京市重大經(jīng)營決策失誤責任追究暫行辦法》（2005）、《上海市國有資產(chǎn)重大損失領導責任追究辦法》（2005）以及《廣東省省屬企業(yè)違規(guī)決策造成資產(chǎn)損失領導責任追究暫行辦法》（2006）。2006年，中國保監(jiān)會也頒行了《國有保險機構(gòu)重大案件領導責任追究試行辦法》。此外，鑒于我國國企治理結(jié)構(gòu)的特點，還可以依據(jù)有關黨紀和政紀對部分高管實施問責。在我國國有及國有控股公司中，許多董事都是黨員，自應受黨紀約束。如2004年修訂的《中國共產(chǎn)黨紀律處分條例》對企業(yè)負責人失職、瀆職的主要領導責任、重要領導責任的追究做出了明確的規(guī)定。還根據(jù)黨管干部的原則，國有獨資公司的董事長、副董事長、董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理以及國有控股公司國有股權代表出任的董事長、副董事長、董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等企業(yè)負責人，由政府按照相關干部管理權限進行委派，他們往往具有中央管干部、省管干部或市管干部的身份，理應受有關政紀的約束。比如，2006年監(jiān)察部和國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局頒發(fā)的《安全生產(chǎn)領域違法違紀行為行政處分暫行規(guī)定》，對企業(yè)中由國家行政機關任命的負責人也同樣適用。

　　上述法規(guī)是當前實施對國企管理層問責的主要依據(jù)和規(guī)范體系。但是，在實踐中成功對管理層作出有效問責的案例并不多見，執(zhí)行的效果并不好。這主要是因為，一方面，在現(xiàn)有的法律規(guī)范體系下，管理層負有忠實和注意兩大傳統(tǒng)義務，分別是針對董事的品性和能力。對管理層這種責任的追究歷來是司法實踐中的一大難題。另一方面，《公司法》、國務院規(guī)章及各省市的辦法中對問責的具體標準都尚未作出明確的規(guī)定，都只是籠統(tǒng)地規(guī)定對失職、瀆職、造成重大損失的國企負責人要實施問責。如《公司法》第150條只是對“董事違反注意義務，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任”作出了規(guī)定，但沒有給出違反注意義務的判斷標準。各地國資委出臺的前述問責辦法雖然不厭其煩列舉了企業(yè)負責人違規(guī)決策的領域，從個人決策、項目投資、對外擔保、對外資金拆借，到企業(yè)改制、重組、破產(chǎn)等等，但何謂“違規(guī)”則只字未提。

　　雖然明確規(guī)定了濫用職權和玩忽職守兩種問責事由，但是，與誠信的事前義務和行為標準相比，這還沒有涵蓋董事不誠信行事的所有情形。誠信的事前義務應涵攝四種不當行為：一是故意讓公司違法；二是不坦誠告知；三是濫用職權，包括操縱公司決策和多余考慮；四是嚴重失職（朱羿錕，2008）。現(xiàn)行法規(guī)的這些欠缺，既造成了對管理層問責的困難，也給經(jīng)營管理層在經(jīng)營活動中如何規(guī)避“違規(guī)”風險造成了困惑，難怪企業(yè)家對此已經(jīng)頗有微詞。

　　那么，如何建立完善管理層（包括國企和非國企）問責的法律規(guī)范體系，使管理層的不當行為成為有法可依的問責事由呢？我國作為成文法系國家，對法律執(zhí)行中出現(xiàn)的新情況、新問題不像案例法國家那樣由法官造法來的靈活。但可由最高人民法院在適用《公司法》的司法解釋中就誠信義務的適用作出具體規(guī)定。這是因為，最高人民法院一直致力于頒行《公司法》的司法解釋。2002年12月26日最高人民法院公布的綴高人民法院關于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，為規(guī)范證券市場民事行為，保護投資人合法權益的民事訴訟提供了依據(jù)?，F(xiàn)在《公司法》施行近四年，其適用中的有關問題得到了較充分的暴露，完全有條件推出系統(tǒng)的司法解釋，為界定誠信的行為標準提供依據(jù)，進而為各級法院運用法律提供具有可操作性的審查標準，避免司法恣意和問責的困難。

　?。ǘ┙⑼晟茋蠊芾韺訂栘煹男畔⑴吨贫润w系。問責的前提是公開與知情。對股東負責首先意味著讓股東知道這個公司已經(jīng)發(fā)生或正在發(fā)生的一切。會計信息作為公司經(jīng)營的基本信息，是股東（包括潛在投資者）了解公司財務狀況和經(jīng)營成果以及未來投資價值的重要依據(jù)和途徑。因而高質(zhì)量的會計信息對保護投資者的權益就顯得尤為重要。公開原則是資本市場中證券發(fā)行與交易的基礎，貫穿于各國證券法律體系，成為證券立法的最高指導原則之一。美國大法官路易斯·布蘭戴斯在1914年所著的《池人的金錢》中有一句名言：“公開是救治現(xiàn)代化社會及工業(yè)弊病的最佳良藥，陽光是最好的防腐劑，燈光是最有效的警察。”會計信息披露制度是公開原則的具體體現(xiàn)，是公開原則在證券發(fā)行與交易制度中的具體應用。會計信息披露制度的建立，為資本市場中投資者（包括債權人）的投資決策提供可信、簡明和可理解的財務信息（會計信息），從而起到優(yōu)化資源配置的作用。此外，“社會公眾還利用個別主體的經(jīng)營成果及財務狀況等有關信息進行各種各樣的決策（FASB，1973）。”通過會計信息披露，使上市公司的經(jīng)營者受到一種理性約束，從而有助于提高資本市場的有效性。正因為如此，在世界各國的證券立法中都將信息披露制度納入其范疇，建立起以財務會計信息披露為核心的信息披露制度，并將之視為證券監(jiān)管制度的核心內(nèi)容。美國證券交易委員會在長期的資本市場監(jiān)管中得出的經(jīng)驗認為：“（證券）立法的基本框架的中樞，就是公司信息公開，利用上市公司適當?shù)毓_財務資料及其他信息，可使投資者作出賢明的投資判斷，而且，是防止證券欺詐的最好方法（SEC，1963）。”因此，構(gòu)建國企管理層問責制必須建立健全除財務會計信息以外的全 面信息披露制度，其中財務會計信息披露是其核心內(nèi)容。

　?。ㄈ┙⑼晟乒芾韺訂栘煹膮f(xié)調(diào)機制。管理層問責制是一個復雜的系統(tǒng)工程，涉及到法律制度和公司治理兩個層面，依賴于可靠且相關的會計信息，作用于公司治理中的各責任主體。因此，我們預設存在四種類型的問責制，即法律制度規(guī)定的問責制、會計信息披露及問責制、董事會問責制和經(jīng)理層問責制。四種類型的問責制相互作 用，共同演化，構(gòu)成一個完整的問責制度體系。首先，法律制度規(guī)定的問責制直接影響著其他三類問責制的形成、問責的強度、責任履行的方式以及能否落到實處。其次，會計信息披露及問責制在各類問責制中起到中介和橋梁的作用。一方面它是法律制度的問責制的具體化，在相關法律規(guī)定的對公司責任人的問責中，絕大多數(shù)都離不開公司所披露的會計信息；另一方面又是董事會問責制和管理層問責制得以落實的基礎。最后，董事會問責制和經(jīng)理層問責制則是公司治理問責制的落足點。公司治理的核心——董事會作為公司運營的決策機構(gòu)對公司經(jīng)營的成敗、優(yōu)劣負有不可推卸的責任；管理層作為經(jīng)營決策的執(zhí)行者必須與董事會共同承擔責任。對董事會和經(jīng)理層問責是在法律規(guī)定的框架內(nèi)，以財務會計信息為基礎來實施的。因此，董事會和管理層除了對經(jīng)營效果（業(yè)績）負責，還要對反映經(jīng)營業(yè)績的主要載體——會計信息的真實性和可靠性負責。這也是為什么各國法律對虛假會計信息披露的責任追究成為問責的重要內(nèi)容之所在。管理層問責制度體系如圖4所示。

　　通過以上分析，我們得出結(jié)論如下：現(xiàn)代公司中委托代理關系和信息不對稱的存在導致了企業(yè)績效的低下和股東（尤其是小股東）利益被侵占，這在我國國有企業(yè)中尤其如此。我國國企通過30多年的改革，已經(jīng)基本完成以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為核心的產(chǎn)權制度改革，股份公司成為國企的基本組織形式，國企改革進入到后改革時代。在后國企改革時代，改革的重點應放在改善公司治理的結(jié)構(gòu)和機制、發(fā)揮制衡手段、降低委托代理成本、提高公司重大決策的科學性等方面。其中，建立完善管理層問責機制應該是后國企改革時代的重點內(nèi)容。通過實施對管理層的問責來達到實現(xiàn)投資者資本價值保值增值的目標，緩解國企多級委托代理條件下因“所有者缺位”而造成的效率低下問題。我國是一個新興的市場經(jīng)濟國家，資本市場還處在發(fā)育階段，雖然國企股份制改革從一開始就注意借鑒吸收了發(fā)達資本市場通行的做法，公司（尤其是上市公司）在形式上都建立了資本市場法律規(guī)范所要求的公司治理結(jié)構(gòu)，但卻未能取得預期的效果。重要原因之一，就是公司運作過程中管理層問責制的缺失，法律規(guī)范和證券監(jiān)管機構(gòu)對經(jīng)營者的問責不力。因此，必須不斷加強我國資本市場的法制建設，完善法律層面的管理層問責制，使國有和國有控股公司的經(jīng)營者（管理層）得到真正有效的激勵和約束。

　?、僦祠噱K（2008）將問責主體界定為對董事的問責，雖然在公司治理結(jié)構(gòu)中董事會屬于決策層，經(jīng)理班子屬于執(zhí)行層，但在中國當前的公司中，董事會和經(jīng)理層往往是交叉任職的，常常難以區(qū)分。因此，本文把公司董事和經(jīng)理層統(tǒng)稱為管理層。

　　參考文獻：

　　[1]黃少安，國企改革成效切莫盲目樂觀[J]，中國改革，2007，（7）：39-40。

　　[2]宋養(yǎng)琰，國企改革30年[J]，經(jīng)濟研究導刊，2008，（12）：1-4。

　　[3]聶劍芳，論當前國企改革的障礙與突破[J]，江西財經(jīng)大學學報，2006，（6）：39-41。

　　[4]陳明，國企改革歷程回顧與展望[J]，商業(yè)時代（原名《商業(yè)經(jīng)濟研究），2009，（27）：27-28。

　　[5]亞當·斯密，國民財富的性質(zhì)和原因的研究（下卷）[M]，郭大力，王亞南譯，北京：商務印書館，1988。

　　[6]厲以寧，馬國川，股份制是過去三十年中最成功的改革之一（上）——厲以寧談股份制[J].讀書，2008，（5）：3-15。

　　[7]梁小民，國企還未過“大關”[J]，招商周刊，2004，（6）：14。

　　[8]李榮融，關于國有企業(yè)改革的幾個問題[J]，宏觀經(jīng)濟研究，2007，（7）：3-10，[9]帕利，米恩斯，現(xiàn)代公司與私有財產(chǎn)[M]，甘華鳴，羅銳韌，蔡如海譯，北京：商務印書館，2005：86-87。

　　[10][英]伯特蘭·羅素，權力論一新社會分析[M]，吳友三譯，北京：商務印書館，1991：205。

　　[11]朱羿錕，論董事問責的誠信路徑[J]，中國法學，2008，[3）：91-101。