放眼全球，美國金融、英國金融因為沒有實體產(chǎn)業(yè)支撐，形成畸形發(fā)展，結果變成孤掌難鳴。德國雖是產(chǎn)業(yè)大國卻是金融小國。日本雖然加強銀企相互持股，但是這往往演變成內(nèi)幕交易，而且在股市上表現(xiàn)先為嘗甜頭后嘗苦頭。也有西方國家金融追求與存貸款者利益和風險共享，沒有利息。日本和一些西方金融雖然加強銀企深度合作，但沒有提升企業(yè)的競爭力。中國企業(yè)和銀行基本上沒有深度合作，只有信貸關系，中國金融為企業(yè)并購重組提供融資工具但并沒有提升企業(yè)競爭力，信貸越多最終變成壞賬越多。對于金本位、美國賴賬、外儲投資、城鄉(xiāng)收入差距縮短、人民幣國際化如何展開中國的影響力等等問題，都需要分析，只有弄清這一切才能更好地理解中國金融，然后打造緊貼實業(yè)的中國特色金融。

　　金本位在誤導中國經(jīng)濟政策

　　歷史上美元與黃金掛鉤導致美元強勢的確不假，1861年12月美國宣布停止貨幣兌換一停止用黃金回購短期債券，導致美元貶值。從掛鉤黃金到不掛鉤黃金自然產(chǎn)生美元貶值，如果美元一開始就不掛鉤，就不存在貶值。同樣，人民幣現(xiàn)在不掛鉤黃金，照理講很好，可是國內(nèi)確有很多經(jīng)濟學家說，人民幣國際化需要與黃金掛鉤，這樣變成全球各國央行爭相儲備人民幣。

　　筆者認為，這個主意看起來不錯，很有市場，但這是個人主義、一己想法，好像黃金是硬通貨，紙幣會貶值，持有黃金比較安全�，F(xiàn)實情況是，黃金開采數(shù)量有限，這個增長跟不上財富增長的速度，結果造成黃金不夠支付，布雷頓森林體系瓦解就是反映了這種情況，這一次不是美國主動讓美元貶值，而是被動貶值。如果用黃金支付，變成今年生產(chǎn)的產(chǎn)值名義上增加了，但是換成黃金數(shù)量可能沒增加數(shù)量。雖然黃金價值上升，但是真實的購買力并沒有上升，變成真實財富停止增長。如果讓黃金不升值進行支付，會變成欠黃金數(shù)量。所以，主張人民幣金本位化的經(jīng)濟學家們是坐井觀天，以史套用現(xiàn)在，誤導中國經(jīng)濟政策。

　　美國賴賬的主動性、被動性、不可能性和可能性分析

　　上文講道，1861年12月美元貶值的行為是美國主動性賴賬。而布雷頓森林體系瓦解，是由于黃金開采數(shù)量跟不上財富增長的數(shù)量，導致支付困難，所以，這次美國是被動賴賬。對于當前中國擔心持有美國2760億美元的兩房債券，雖然還本付息依然進行，但是雷曼兄弟都可以讓他破產(chǎn)倒閉，美國未來有可能讓兩房破產(chǎn)，如此就是主動性賴賬。美元與歐元短期內(nèi)依然維持箱體運行，屬于周期性箱體內(nèi)的輪流貶值和升值。所以，未來3年不用擔心美國通過美元貶值進行賴賬。如果美元指數(shù)跌到70以下，歐元兌美元升到1比1.6以上，才是美國借美元貶值賴賬的方式，這種方式未來三年內(nèi)還不太現(xiàn)實。

　　中國外儲投資應放棄多元化和只動增量不動存量的策略

　　今年，中國外儲增加對日本國債、西班牙國債的投資，筆者對日本國債的投資不看好，因為日本出口不好，日本政府有意識讓日元貶值來促出口，變成我國買進日本國債風險很大。對于購買西班牙國債，從筆者對歐、美元趨勢的觀點來看，歐元每輪升值周期8到10個月，根據(jù)最近一輪比上一輪縮短一個月來看，歐元升值只有8到9個月的時間，從今年7月份開始到明年3月底結束。很明顯，中國外儲投資西班牙國債最多持有到明年3月底，如果超過明年3月底，因歐元貶值，變成煮熟的鴨子飛了，就象烘箱烘烤面包一樣，過頭就變焦了。

　　全球外匯交易市場日成交量3萬多億美元，歐元外匯市場日成交量也有1萬多億美元。筆者研究了一下，如果按照歐、美元趨勢的對策來看，足夠中國在歐美外匯交易市場騰挪的。所以，筆者提出投資貨幣市場，改變投資國際國債市場。從目前來看，中國外儲方面的思維顯然保守。

　　對于中國外儲不動存量只動增量的策略，筆者認為，這種做法除了反映謹慎之外，還反映被歐、美元綁架的心態(tài)。實際上，中國持有歐美債券反而為調(diào)控歐、美元箱體更好運行的籌碼，也成為調(diào)控歐、美元運行快慢的干預工具，中國根本不需要兩邊或單邊拋空，只需在兩邊動用5000億美元左右的買賣總量就行。如果單邊拋空，就意味著中國的外儲將永遠進入單邊貶值通道之中，恰恰是因為歐美兩邊沒有全部拋空，才變成中國牽著歐、美元鼻子走，乘機做差價。

　　人民幣國際化如何展開中國影響力

　　今年6月份，人民幣匯率浮動管理改革運行，國內(nèi)普遍拿德國馬克、日元升值等國際經(jīng)驗來套用中國。比如，2002年以后，各國央行和金融機構都開始大量儲備歐元，結果歐元從最低時的0.82美元最高上升到1.62美元。從長期來看，在貨幣國際化過程中，美元兌英鎊、德國馬克和日元兌美元升值都是3倍以上。所以，有經(jīng)濟學家預測人民幣國際化，人民幣兌美元將從目前的1比6.79上升到1比4。

　　對于這種歷史經(jīng)驗，筆者認為只可參考。一方面要看收支狀況，另一方面要看外貿(mào)狀況，資金參與中國資本市場將越來越多，但是未來5年中國進口越來越多，出口持平左右，變成收支順差被外貿(mào)逆差抵消。中國允許海外發(fā)行人民幣債券，這些人民幣債券可以回流參與中國資本市場投資，變成以后中國與全球的各項目交流中的貨幣中介減少美元的使用量。一旦海外可以用人民幣來投資中國資本市場，變成國內(nèi)央行、企業(yè)、家庭都可以持有人民幣了。同時，為上海國際金融中心交易投資者引進了很多，只要人民幣不自由兌換，變成不影響人民幣匯率。所以，人民幣可以在國際上先流動起來，自由兌換逐步進行。

　　由于以后中國外貿(mào)進入逆差時代，變成中國進口加大，出口不變。很明顯，凡是成為中國主要進口的國家貨幣都面臨著升值。發(fā)達國家由于削減赤字、公債，變成中國出口這些國家略微下降，這些國家經(jīng)濟增長停滯，引發(fā)資金流向中國。所以，人民幣兌發(fā)達國家貨幣升值成為未來3—5年的主要趨勢。人民幣兌發(fā)展中國家貨幣在未來3—5年主要呈貶值趨勢�？紤]到中國現(xiàn)在一半出口到發(fā)達國家，一半出口到發(fā)展中國家，未來出口到發(fā)達國家會下降到中國總出口的40％，未來出口到發(fā)展中國家會上升到中國總出口的60％。所以，中國可以通過人民幣兌發(fā)達國家貨幣升值、兌發(fā)展中國家貨幣貶值進行對沖，對沖后變成人民幣有效匯率僅升值lO％-20％，這基本上是人民幣未來3-5年的趨勢。

　　所以，中國實行人民幣每年不超過5％的升值就行，這個升值是就美元而言的。另外，這會推高發(fā)展中國家貨幣升值。對于中國外儲歐、美元資產(chǎn)，筆者認為除了利用歐、美元周期箱體高拋低吸做差價外，一部分買農(nóng)機產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品技術設備、支持海外并購。

　　實際上，人民幣國際化需要五步，依次為貿(mào)易結算、收支結算、人民幣自由進出、人民幣自由兌換與國際儲備同時循序漸進。

　　筆者認為，人民幣能否成為國際儲備貨幣，關鍵看能否帶來人民幣投資便捷化、兌換便捷化，還有一點就是能否保值。如果這三點都是正面的，那么，人民幣就值得海外收藏，這與用黃金來掛鉤人民幣并不相干。由此可見，上文金本位思維已經(jīng)過時，只從個體出發(fā)，缺乏全球視野。美元未來三年還不大可能賴賬，但是人民幣兌美元會升值，變成中國外儲被動縮水，這種縮水不是美元造成的，而是人民幣升值造成的。所以，中國應該擔心的并不是歐、美元貨幣升貶值對我國外儲的影響，而是考慮人民幣升值對我國外儲的影響，這一點國內(nèi)還沒有清醒，僅僅把眼睛盯住2760億美元的兩房債券是不夠的。就算2.4萬億美元外儲兌人民幣縮水10％，就意味著2400億美元的虧損，通過外匯交易市場每次波動，兩次能撈回2400億美元。

　　人民幣適度升值有利于進口歐美奢侈品，但是進口原材料并不一定便宜，相反因發(fā)展中國家貨幣升值，變成進口貴了，這會引發(fā)全球通貨膨脹的到來。由于發(fā)達國家難以大力刺激，所以，通脹處于可控之中。

　　所以，國內(nèi)指望人民幣升值來降低進口資源價格的夢想可能成為泡影，但進口奢侈品越來越低倒是現(xiàn)實的。不過進口發(fā)達國家技術、設備、品牌將會變得便宜，中國到發(fā)達國家去投資并購顯得便宜。總體看來，有利于中國消費，不利于實體投資。

　　中國銀行業(yè)如何打造中國特色

　　由于中國進口歐美產(chǎn)品越來越便宜，這對中國企業(yè)轉(zhuǎn)型是一個競爭壓力。而中國銀行業(yè)通過大量信貸來維持成長具有不可持續(xù)性，委托理財又陷入沙漠之中，國內(nèi)目前是想把信貸轉(zhuǎn)讓出去，這樣銀行可以在存貸比上繼續(xù)前進，但是中國債券市場本身成交很少，而投資者對信貸債券投資更是少之又少，中國銀行間市場商交易協(xié)會著急是沒有用的。怎么辦呢?筆者認為，筆者所創(chuàng)的解購論可以助中國銀行業(yè)和中國企業(yè)快跑。

　　對于當下國內(nèi)并購重組以小吃大、蛇吞象這種形式，筆者持批評態(tài)度，這是打造大財團，而非打造競爭力。把信貸耗費在這上面，恐怕是信貸越多壞賬也會越多。

　　那么，中國企業(yè)解購怎么走呢?筆者認為，只有中國各省和直轄市政府以本地區(qū)為解購平臺的起點才行，對該區(qū)域內(nèi)所有企業(yè)的相同的單一產(chǎn)品資產(chǎn)抽出來，組成單一產(chǎn)品的巨無霸企業(yè)，這種企業(yè)才有競爭力，才能獲得低息信貸，才能接到大訂單，才能與外資采購商具備議價的能力，才能快速積累資本，才能快速切入研發(fā)中心，這才是中國企業(yè)的特色道路。中國銀行業(yè)就是要主動來推動這一件事。筆者認為，省銀行業(yè)協(xié)會、地方政府、銀行、資產(chǎn)評估、專家學者組成一個核心解購團，然后根據(jù)各種產(chǎn)品來吸收一些臨時產(chǎn)品龍頭企業(yè)、產(chǎn)品行業(yè)協(xié)會。

　　那么，中國解購企業(yè)如何進行策略上的操作呢?

　　筆者認為，凡是第一年進入的，一律按100％資產(chǎn)入股，第二年進入的，資產(chǎn)評估后按九五折入股，第三年及其以后進入的一律按資產(chǎn)的九折入股。第一年進入者擁有投票權，第二年開始進入者沒有投票權只有分利權。這變成大家都希望在第一年進入，另外，大家都知道單一產(chǎn)品巨無霸企業(yè)誕生后，剩下的同類產(chǎn)品企業(yè)沒什么出路了，與其被餓死，不如早點人股，得到更好的發(fā)展。對于單一產(chǎn)品成功組建后，國家允許該企業(yè)發(fā)債總額不超過總資產(chǎn)的40％，只需發(fā)行人和投資者備案就放行。銀行可以為這種企業(yè)提供信貸，也可以把信貸轉(zhuǎn)成投資股份，第一年擁有投票權，第二年就只有收益權，這比信貸利率回報高得多。該企業(yè)走向全國跨省運作時，第一年進入者擁有對折投票權，按100％資產(chǎn)入股，第二年沒有投票權，按資產(chǎn)九五折入股，第三年及其后進者按九折入股。該企業(yè)海外運作可參考國內(nèi)跨省運作。這種企業(yè)才是銀行信貸的長青樹，可收利息也可入股。對于跨省運作，涉及到各地政府稅收，筆者認為，可以參考去年工信部鋼鐵重組條例中對企業(yè)稅收屬地化來進行，根據(jù)資產(chǎn)股份制比例，稅收屬地化就采取相應的屬地化就行。格蘭仕微波爐已經(jīng)從單一巨無霸產(chǎn)品進入研發(fā)中心，今年中國金龍鋼管因占有美國市場50％，導致美國對其反傾銷稅由美國采購商支付。這兩個例子都是證明單一產(chǎn)品巨無霸企業(yè)容易成功，證明解購論運用于中國當下企業(yè)是正確的。這種銀企合作才是中國特色，既不同于日本式的內(nèi)幕交易資本市場交易模式，也不同于西方銀企共享收入和風險、不提升企業(yè)競爭力模式，也不同于英美金融大、產(chǎn)業(yè)空心化模式，也不同于德國產(chǎn)業(yè)大、金融小模式。中國利用好銀企解購式合作和上海國際金融中心，中國特色的金融已經(jīng)呼之欲出。

　　綜上所述，筆者認為，銀行與企業(yè)解購式跨省跨國長期合作，既可以信貸收息，又可以入股分利，這是中國特色金融的核心。另外，海外人民幣大陸投資、海外發(fā)債先放行，再讓人民幣自由兌換、全球人民幣儲備循序漸進，人民幣國際化由于中國的進口與出口與美德日英不同，造成中國特色的消費轉(zhuǎn)型，但不利于投資。而筆者的銀企解購式深廣度合作是化解不利于投資的方法。但是在打造中國特色金融的同時，我們也發(fā)現(xiàn)金本位、美元賴賬這種不良觀點影響了中國經(jīng)濟未來的觀察與決策。所以，澄清這些是有利于更好的打造中國特色的金融。