【摘要】本文在闡明利率市場化改革的理論及現(xiàn)實(shí)意義基礎(chǔ)上,探討改革的制約因素和現(xiàn)存問題,從而尋求穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化的有效途徑與對策。提出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革,優(yōu)化金融資源配置”,更進(jìn)一步明確了利率市場化改革的積極意義和重要作用,并為我國利率市場化的改革描繪了目標(biāo)藍(lán)圖。

　　【關(guān)鍵詞】利率管制 利率市場化 改革

　　一、利率市場化改革的理論依據(jù)和現(xiàn)實(shí)意義

　　1.理論依據(jù)。我國沒有完善成熟的利率市場化理論,只能學(xué)習(xí)和借鑒西方利率理論和西方國家利率自由化和市場化經(jīng)驗(yàn)。利率市場化的依據(jù)是“金融自由化”理論演變和發(fā)展而來。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德•麥金農(nóng)(R.J.Mckinnon)和愛德華•肖(E.S.Show)在70年代,針對當(dāng)時發(fā)展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴(yán)重扭曲和患有政府對金融的“干預(yù)綜合癥”,影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況首次提出金融自由化。該理論嚴(yán)密地論證了金融深化與儲蓄、就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長的正向關(guān)系,深刻地指出“金融壓抑”(financial repression)的危害,認(rèn)為發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)是因?yàn)榇嬖谥�金融壓抑現(xiàn)象,因此主張發(fā)展中國家以金融自由化的方式實(shí)現(xiàn)金融深化(financial deepening),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。金融自由化就是針對金融抑制這種現(xiàn)象,減少政府干預(yù),確立市場機(jī)制的基礎(chǔ)作用。

　　2.現(xiàn)實(shí)意義。利率市場化是針對利率管制的改革。在利率管制的情況下,管制利率通常小于均衡利率,因而會出現(xiàn)超額資金需求,在無法提高利率的情況下,必然出現(xiàn)銀行業(yè)的信貸配給、尋租行為、資金黑市等扭曲資源配置的機(jī)制,結(jié)果是資金分配到效率低的部門,從而加劇了資本供給的短缺和增加了銀行業(yè)的不良資產(chǎn),最終可能引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。所以,貨幣當(dāng)局決定實(shí)行利率市場化,將利率的決定權(quán)交給市場,由市場主體自主決定利率,貨幣當(dāng)局則通過運(yùn)用貨幣政策工具,間接影響和決定市場利率水平,以達(dá)到貨幣政策目標(biāo)。

　　二、我國利率市場化現(xiàn)存問題與對策

　　1.我國現(xiàn)階段利率市場化進(jìn)程存在的問題

　　(1)國有商業(yè)銀行應(yīng)對挑戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備。由于體制的特殊性,利率市場化的推進(jìn)可能會遇到一些頗具“中國特色”的體制約束。而問題的嚴(yán)重性則在于,國有企業(yè)自身的經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)并未達(dá)到完善,其行為更多傾向于非市場化,且其在資金使用方面的風(fēng)險約束機(jī)制和利益推動機(jī)制尚不健全。國有商業(yè)銀行經(jīng)營結(jié)構(gòu)不合理、資源配置效率低、管理層級多、流程不夠合理、風(fēng)險管理與內(nèi)部控制體系不夠健全、創(chuàng)新與營銷機(jī)制不夠完善、激勵不足與約束不力并存。進(jìn)行利率市場化改革,對于仍以利率收入為主要利潤、逐步同政府脫鉤的國有商業(yè)銀行來說,也實(shí)在難以承受。利率市場化將引起金融機(jī)構(gòu)在爭奪客戶方面展開激烈價格競爭,最有可能出現(xiàn)的局面是貸款利率下浮存款利率上浮,這就意味著銀行存貸款的息差大大收窄,大大壓縮我國銀行業(yè)的利潤空間。

　　(2)外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。2001年11月,中國加入了WTO,承諾在5年內(nèi)全部取消對外資銀行的地域限制,從這時起外資銀行挑戰(zhàn)的萌芽就開始成長。外資銀行的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在它所經(jīng)營的業(yè)務(wù)的國際化特征。外資銀行有豐富的在市場經(jīng)濟(jì)中歷練的經(jīng)驗(yàn),面對各種問題,可以采取更有效的方法去解決。同時,在外資銀行的收入來源中,中間業(yè)務(wù)占了比較大的比例,應(yīng)對利率變化風(fēng)險的能力強(qiáng)于我國的商業(yè)銀行。

　　(3)利率市場化改革與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合問題。目前,在我國利率管制條件下,利率政策承擔(dān)著財政分配職能。國家可以通過規(guī)定利率水平實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場化改革以后,利率將完全由市場供求決定,資金將隨著利率流動。國家將無法通過制定利率水平對資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)予以分配。

　　2.應(yīng)對利率市場化道路上存在問題的對策

　　(1)國有商業(yè)銀行的股份制改造要繼續(xù)完善,解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象,實(shí)現(xiàn)國有銀行所有者和經(jīng)營者激勵兼容的市場化運(yùn)作。按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則,重組國有銀行的內(nèi)部組織和機(jī)構(gòu)體系。再次,建立規(guī)范透明的財會制度,強(qiáng)化股東、外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對會計信息的監(jiān)督和發(fā)布。繼續(xù)完善利率定價機(jī)制,強(qiáng)化內(nèi)部利率管理部門的職能,明確管理的原則、決策程序、授權(quán)管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度,建立法人集中統(tǒng)一的利率管理機(jī)制。

　　(2)增加市場利率的透明度,有效降低利率風(fēng)險。放開利率管制后,各家金融機(jī)構(gòu)提供的存貸款利率都是不同的,如何判斷各自不同的利率水平,公眾需要金融機(jī)構(gòu)真實(shí)的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度,保證金融機(jī)構(gòu)信息披露的真實(shí)性。加強(qiáng)利率調(diào)控和監(jiān)管,規(guī)范金融機(jī)構(gòu)利率行為,增加市場利率的透明度,正確引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和其他社會公眾對市場利率的理性判斷。出臺利率風(fēng)險指引,強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險意識,提高利率風(fēng)險管理水平。

　　(3)進(jìn)一步拓展貨幣市場的深度和廣度。競爭有序、品種豐富、統(tǒng)一高效的貨幣市場是利率市場化改革的重要基礎(chǔ)。為此,在未來幾年要采取有力措施,進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣市場建設(shè),充分發(fā)揮貨幣市場功能,建立起我國以場外市場為主體、場內(nèi)市場為補(bǔ)充的統(tǒng)一、高效、開放的貨幣市場,并以此提高金融機(jī)構(gòu)流動性管理水平和市場化方式籌資能力。一是要繼續(xù)擴(kuò)大市場主體,提高市場成員的廣泛性,促進(jìn)社會資金廣泛、高效、充分的流動。二是要增加市場交易品種和交易工具,滿足不同層次投資者的需求,豐富市場內(nèi)涵,特別是要研究并適時推出利率期權(quán)、利率掉期和利率遠(yuǎn)期協(xié)議等衍生交易品種,為投資者提供規(guī)避利率風(fēng)險的工具。三是加強(qiáng)市場中介制度建設(shè),推動市場經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展,提高市場流動性。

　　三、結(jié)論

　　我國利率市場化既是世界經(jīng)濟(jì)一體化的大勢所趨,也是我國發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)的必由之路,是不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀要求。目前我國資金供求較為均衡、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢較為穩(wěn)定,通貨膨脹率較低,是推行利率市場化的最佳時機(jī)。同時,利率市場化也對我們商業(yè)銀行既帶來機(jī)遇,也帶來挑戰(zhàn),我們要把握時機(jī),迎接挑戰(zhàn),加快推進(jìn)利率市場化,積極推進(jìn)國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造,建立現(xiàn)代化商業(yè)銀行經(jīng)營管理模式,敢為人先,勇于創(chuàng)新,才能在同業(yè)競爭中立于不敗之地。