摘要：由美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響日益加深。為實現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長目標(biāo)，2009年，我國實施積極的財政政策，通過發(fā)行國債較大規(guī)模增加政府公共投資。為調(diào)動各方面積極性、減緩中央財政負(fù)擔(dān)，我國決定在4月份首次公開發(fā)行地方政府證券。

　　關(guān)鍵詞：地方政府債券、必要性、經(jīng)濟(jì)增長

　　一、我國發(fā)行地方政府債券的現(xiàn)狀

　　地方政府債券，是指以地方政府為發(fā)行主題的債券，一般用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的建設(shè)。地方政府債券在西方發(fā)達(dá)國家已有已將近200年的歷史，其中美國和日本的地方政府債券無論在發(fā)行規(guī)模還是發(fā)行模式上都最具代表性。

　　在我國，地方政府債券一直受到抑制。在20世紀(jì)80年代末至90年代初，出現(xiàn)過短暫的地方政府債券，當(dāng)時許多地方政府發(fā)行債券是為了籌集資金修路建橋。但到了1993年，這一行為被國務(wù)院制止了，而且在1995年頒布的《中華人民共和國預(yù)算法》明確規(guī)定“除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券”。原因是地方政府承兌能力差、債務(wù)管理能力欠缺。地方政府債券的禁令一直保持到2009年。

　　但伴隨著經(jīng)濟(jì)形式、體制因素的不斷變化和地方自制、財政分權(quán)改革的深入，學(xué)界對地方政府債券發(fā)行的討論越來越多，要求地方政府發(fā)行債券的呼聲越發(fā)強(qiáng)烈。由美國次貸引起的金融危機(jī)，使中國經(jīng)濟(jì)受到巨大影響，為應(yīng)對金融危機(jī)，中國出臺了很多政策，其中為了減緩中央政府的財政負(fù)擔(dān)，國家出臺發(fā)行地方政府債券。2009年首次發(fā)行的地方政府債券，是指經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)同意，以省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市政府為發(fā)行和償還主體，由財政部代理發(fā)行并代辦還本付息和支付發(fā)行費的可流通記賬式債券。

　　二、我國發(fā)行地方政府債券的必要性

　　（一）、拉動內(nèi)需，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長

　　當(dāng)前，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)尚未見底，2009年將是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常困難的一年。為擴(kuò)大內(nèi)需，2009年我國實施積極的財政政策，通過發(fā)行國債較大規(guī)模增加政府公共投資。國債資金主要用于公路鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、環(huán)境保護(hù)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)改造、汶川大地震災(zāi)后重建等。大規(guī)模的國債投資短時間內(nèi)對經(jīng)濟(jì)有巨大的拉動作用，但長期這種拉動作用是有限的，此時就應(yīng)該充分發(fā)揮地方政府債券的作用。地方政府配合中央政府，采取積極的財政政策，充分調(diào)動資金，加快資金使用效率，帶動地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，從而推動整個國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

　　（二）、減少中央財政壓力，完善地方政府財政職能

　　1994年以來，我國實行分稅制，明確中央與地方的事權(quán)。對于中央政府來說，一方面要承擔(dān)國家機(jī)關(guān)運行、外交、科研，宏觀調(diào)控支出及國家直屬事業(yè)單位發(fā)展；另一方面，還要協(xié)調(diào)地方發(fā)展，財政壓力相當(dāng)大。為調(diào)動各方面積極性，減緩中央財政壓力，地方政府應(yīng)相應(yīng)安排配套資金，根據(jù)實際情況擴(kuò)大本級政府投資，政府投資資金來源其中之一就是地方政府證券。分稅制的實施中，存在著地方稅體系不完善、缺乏主體稅種、有稅種無稅收或征收成本偏高及地方稅的立法和管理權(quán)限過于集中等問題。多數(shù)地方財政入不敷出，沒有能力通過政府投資和擴(kuò)大財政支出實現(xiàn)地方財政配置資源實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的能力。因此，應(yīng)該適當(dāng)賦予地方發(fā)行職權(quán)的權(quán)利。

　　（三）、增加地方融資渠道，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長

　　目前，國家加大對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和投資，基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善一方面可以改善地區(qū)的投資環(huán)境，引進(jìn)投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；同時可以改善居民生活環(huán)境，有利于社會穩(wěn)定。對基礎(chǔ)設(shè)施的投資資金來源，既有中央財政撥款，又得依靠地方政府財政支持。而地方政府面對巨大的投資資金，以地方財政收入是無法滿足的，要依靠發(fā)行地方政府債券，擴(kuò)大資金來源。

　�。ㄋ模�、發(fā)展我國資本市場，增加投資渠道

　　目前我國債券市場的運作還不夠規(guī)范，金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)欠合理，形成了以國債為主，金融債和企業(yè)債比重較小的債券市場結(jié)構(gòu)，這導(dǎo)致廣大居民的投資渠道過窄。在這種情況下，以政府信用為保證發(fā)行地方政府債券，不僅能擴(kuò)大直接融資規(guī)模，還為廣大投資者提供了更廣闊的投資渠道。

　　三、我國發(fā)行地方政府債券的制度安排

　　在發(fā)行地方政府債券時，應(yīng)該遵循償債能力原則、效益原則、對地方公債適用范圍限定的原則和以促進(jìn)發(fā)展為目標(biāo)，而不是以援助貧困為目標(biāo)的原則。并應(yīng)制定相應(yīng)的制度安排：

　�。�1）完善分稅制，明確中央與地方政府的事權(quán)。為了避免發(fā)行地方政府發(fā)債所造成的債券市場紊亂，應(yīng)該繼續(xù)深化分稅制的改革，實現(xiàn)中央和地方兩級政府的事權(quán)與財權(quán)獨立。

　�。�2）建立和完善地方政府債券監(jiān)管體制，保持安全性。地方政府債券比起國債，信用度相對缺乏，安全性不高，為保護(hù)投資者利益、避免地方政府濫用資金，建立地方政府債券監(jiān)管體制非常必要�？捎蓢�家計劃部門和財政部門及證監(jiān)會共同負(fù)責(zé)我國地方債券的管理，保證其穩(wěn)定發(fā)展。計劃部門根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，把握資金的使用方向；財政部門則根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的要求，確定地方債券發(fā)行總規(guī)模；證監(jiān)會主要對地方債券的發(fā)行、流通和償還進(jìn)行監(jiān)管。

　�。�3）完善債券信用評級制度，以市場約束地方政府發(fā)行債券。根據(jù)發(fā)行地區(qū)的稅收能力和項目收益能力，堅持“公開、公平、公正”的原則，對其進(jìn)行科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、動態(tài)的信用評估。同時地方政府應(yīng)該進(jìn)行信息披露，包括發(fā)行規(guī)模、資金使用方向、資金使用情況、財政收入狀況及項目收益性。這樣有利于投資者做出正確的投資選擇，并對其進(jìn)行監(jiān)督，約束地方政府，達(dá)到資金有效使用。

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