摘要：財政政策和貨幣政策同屬國家的需求管理政策，可據(jù)宏觀經(jīng)濟調(diào)控要求進行合理搭配。圍繞著這個課題，國內(nèi)外無論在理論的研究上還是在現(xiàn)實政策的運用上，一直存在爭議。本文重點對我國實行人民幣一籃子貨幣匯率制度后兩大政策有效搭配的文獻進行綜述。

　　關(guān)鍵詞：財政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　

　　如何運用財政政策和貨幣政策以實現(xiàn)一國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經(jīng)濟學(xué)的重要研究領(lǐng)域，也是學(xué)界長期論爭的焦點議題之一。國內(nèi)外學(xué)者從不同理論視角。運用各種模型和實證方法，對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進行了深入研究。

　　一、國外研究情況

　　經(jīng)濟學(xué)文獻對財政政策與貨幣政策搭配的定量實證研究始于20世紀(jì)30年代的IS-LM模型（又稱�？怂挂粷h森模型）。根據(jù)該模型，希克斯和漢森等研究得出的結(jié)論是：財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產(chǎn)出，但是從長期來看，對產(chǎn)出都沒有影響，它們都是無效的，除了提高價格之外。之后，經(jīng)濟學(xué)家在其基礎(chǔ)上，將視角延伸到對開放經(jīng)濟的研究。

　　英國經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·米德（Mead，1951）提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題，即“米德沖突”。在匯率固定不變時，政府只能主要運用影響社會總需求的支出增減政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，在開放經(jīng)濟運行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情況。而支出轉(zhuǎn)換政策包括匯率、關(guān)稅等的實質(zhì)是在總需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使需求結(jié)構(gòu)在國內(nèi)需求和凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤�，從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標(biāo)，兩種工具”的理論。荷蘭經(jīng)濟學(xué)家丁伯根Tinbergen，19521最早提出了將政策目標(biāo)和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型，即“丁伯根法則”。若要實現(xiàn)n個獨立的政策目標(biāo)，政府至少具備n種獨立的政策工具，工具之間不會相互影響。蒙代爾（MundeB，1960）提出了進一步的解決辦法，指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對優(yōu)勢的目標(biāo)。斯旺（Swan，1960）用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉(zhuǎn)換政策（匯率政策）各自的功用，提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配來實現(xiàn)內(nèi)外平衡的模型。蒙代爾（1963）與弗萊明（1962），研究了開放經(jīng)濟條件下用于實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟政策的有效性問題，他們的研究成果經(jīng)不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model），并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論，即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩(wěn)定這三個政策目標(biāo)不可能同時達到。1999年美國經(jīng)濟學(xué)家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個三角形，他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel，從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理。這三個目標(biāo)之間不可調(diào)和，最多只能實現(xiàn)其中的兩個，這就是著名的“三元悖論”。

　　二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

　　國內(nèi)學(xué)者將以上理論和研究方法應(yīng)用于對我國經(jīng)濟的分析，研究結(jié)論不盡相同。馬拴友（2004）運用IS-LM模型進行分析得出，在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦，說明在這種情況下，財政政策與貨幣政策相比。對治理通貨緊縮具有更大的效能。張學(xué)友、胡鍇（2002）運用修正的MF模型，對我國積極財政政策和貨幣政策的效力進行比較，得出在我國現(xiàn)行匯率制度安排下，積極財政政策的效果要優(yōu)于貨幣政策：當(dāng)前我國的經(jīng)濟政策應(yīng)以財政政策為主，堅持積極的財政政策，淡化擴張性的貨幣政策。施建淮（2007）運用VAR模型對人民幣實際有效匯率和中國產(chǎn)出進行實證分析后得出，人民幣升值在中國是緊縮性的：相對匯率變動的其他效應(yīng)，匯率變動的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)是支配性的，因此運用傳統(tǒng)斯旺模型來分析中國經(jīng)濟是有效的。徐長生、劉士寧（2006）根據(jù)斯旺模型政策搭配理論，認(rèn)為中國經(jīng)濟目前正處于模型中的內(nèi)部通脹、外部順差的區(qū)域，因此對內(nèi)可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱，采取結(jié)構(gòu)性的財政政策著重解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題：對外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差，以實現(xiàn)內(nèi)外均衡。

　　也有學(xué)者通過計量建模，實證研究了近年來我國兩大政策的搭配，但大多集中于對內(nèi)績效的研究，鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內(nèi)外綜合績效的系統(tǒng)研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝（2006）實證研究了財政貨幣政策的綜合效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)中國的貨幣政策對實體經(jīng)濟的有效性較弱，這是由于我國利率管制嚴(yán)格、資本市場和貨幣市場發(fā)展緩慢等原因所致，而中國的財政政策的政策效果顯著，擴大國內(nèi)需求方面在相當(dāng)長的時間內(nèi)還應(yīng)該繼續(xù)實施。王文甫（2007）通過模型分析。發(fā)現(xiàn)在內(nèi)生增長理論框架下，有一條真實變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑：在均衡增長路徑上，財政政策和貨幣政策不是相互獨立的，它們之間必須相互協(xié)調(diào)：財政政策對經(jīng)濟有影響，貨幣呈非“超中性”。劉斌（2009）基于我國的實際數(shù)據(jù)的實證研究得出。我國的政策體制主要表現(xiàn)為主動的財政政策和被動的貨幣政策組合體制的結(jié)論：這種體制實際上是物價水平的財政決定理論的充分體現(xiàn)：因相機抉擇的政策會產(chǎn)生政策的時間不一致性問題，對社會福利水平產(chǎn)生影響，這種體制在今后是否一定要繼續(xù)保持值得商榷：他強調(diào)今后我國應(yīng)該從現(xiàn)行的體制向主動的貨幣政策和被動的財政政策組合體制轉(zhuǎn)換。黃志剛（2009）將蒙代爾一弗萊明模型fM—F模型1拓展到中間匯率制度下研究發(fā)現(xiàn)，不管資本流動性如何，擴張性的財政政策和貨幣政策基本有效，其效應(yīng)介于固定匯率制度和浮動匯率制度之間：實行中間匯率制度的國家在進行宏觀調(diào)控時，最應(yīng)該運用財政、貨幣政策搭配方法，此時政策效果最好。

　　三、總結(jié)及啟示

　　通過以上綜述我們發(fā)現(xiàn)，大多文獻將研究視角聚集于經(jīng)濟增長、國際收支及內(nèi)外均衡，鮮有深入到對物價、居民消費、民間投資等重要經(jīng)濟變量以及經(jīng)濟內(nèi)部結(jié)構(gòu)的政策搭配研究。已有的研究結(jié)論不盡相同，對我國匯率制度改革以來（2005年7月21日）基于一籃子貨幣匯率制度的相關(guān)文獻不多。

　　本文認(rèn)為，在后續(xù)研究中可進行新的嘗試，若能遵循“緊扣一籃子貨幣匯率制度、總攬全局、內(nèi)外兼顧、兩大政策密切結(jié)合”的構(gòu)想，將會有很大的突破與創(chuàng)新。