摘要：財(cái)政政策和貨幣政策同屬國家的需求管理政策，可據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控要求進(jìn)行合理搭配。圍繞著這個(gè)課題，國內(nèi)外無論在理論的研究上還是在現(xiàn)實(shí)政策的運(yùn)用上，一直存在爭議。本文重點(diǎn)對(duì)我國實(shí)行人民幣一籃子貨幣匯率制度后兩大政策有效搭配的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。

　　關(guān)鍵詞：財(cái)政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　

　　如何運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策以實(shí)現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要研究領(lǐng)域，也是學(xué)界長期論爭的焦點(diǎn)議題之一。國內(nèi)外學(xué)者從不同理論視角。運(yùn)用各種模型和實(shí)證方法，對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策的績效及其搭配進(jìn)行了深入研究。

　　一、國外研究情況

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策搭配的定量實(shí)證研究始于20世紀(jì)30年代的IS-LM模型（又稱�？怂挂粷h森模型）。根據(jù)該模型，�？怂购蜐h森等研究得出的結(jié)論是：財(cái)政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產(chǎn)出，但是從長期來看，對(duì)產(chǎn)出都沒有影響，它們都是無效的，除了提高價(jià)格之外。之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家在其基礎(chǔ)上，將視角延伸到對(duì)開放經(jīng)濟(jì)的研究。

　　英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·米德（Mead，1951）提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題，即“米德沖突”。在匯率固定不變時(shí)，政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的支出增減政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情況。而支出轉(zhuǎn)換政策包括匯率、關(guān)稅等的實(shí)質(zhì)是在總需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使需求結(jié)構(gòu)在國內(nèi)需求和凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤�，從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標(biāo)，兩種工具”的理論。荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根Tinbergen，19521最早提出了將政策目標(biāo)和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型，即“丁伯根法則”。若要實(shí)現(xiàn)n個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，政府至少具備n種獨(dú)立的政策工具，工具之間不會(huì)相互影響。蒙代爾（MundeB，1960）提出了進(jìn)一步的解決辦法，指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的目標(biāo)。斯旺（Swan，1960）用圖形說明了支出增減政策f財(cái)政貨幣政策1和支出轉(zhuǎn)換政策（匯率政策）各自的功用，提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的模型。蒙代爾（1963）與弗萊明（1962），研究了開放經(jīng)濟(jì)條件下用于實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性問題，他們的研究成果經(jīng)不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model），并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論，即貨幣政策獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)與匯率穩(wěn)定這三個(gè)政策目標(biāo)不可能同時(shí)達(dá)到。1999年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個(gè)三角形，他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel，從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理。這三個(gè)目標(biāo)之間不可調(diào)和，最多只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)，這就是著名的“三元悖論”。

　　二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

　　國內(nèi)學(xué)者將以上理論和研究方法應(yīng)用于對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的分析，研究結(jié)論不盡相同。馬拴友（2004）運(yùn)用IS-LM模型進(jìn)行分析得出，在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦，說明在這種情況下，財(cái)政政策與貨幣政策相比。對(duì)治理通貨緊縮具有更大的效能。張學(xué)友、胡鍇（2002）運(yùn)用修正的MF模型，對(duì)我國積極財(cái)政政策和貨幣政策的效力進(jìn)行比較，得出在我國現(xiàn)行匯率制度安排下，積極財(cái)政政策的效果要優(yōu)于貨幣政策：當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)以財(cái)政政策為主，堅(jiān)持積極的財(cái)政政策，淡化擴(kuò)張性的貨幣政策。施建淮（2007）運(yùn)用VAR模型對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率和中國產(chǎn)出進(jìn)行實(shí)證分析后得出，人民幣升值在中國是緊縮性的：相對(duì)匯率變動(dòng)的其他效應(yīng)，匯率變動(dòng)的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)是支配性的，因此運(yùn)用傳統(tǒng)斯旺模型來分析中國經(jīng)濟(jì)是有效的。徐長生、劉士寧（2006）根據(jù)斯旺模型政策搭配理論，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)目前正處于模型中的內(nèi)部通脹、外部順差的區(qū)域，因此對(duì)內(nèi)可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱，采取結(jié)構(gòu)性的財(cái)政政策著重解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題：對(duì)外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差，以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。

　　也有學(xué)者通過計(jì)量建模，實(shí)證研究了近年來我國兩大政策的搭配，但大多集中于對(duì)內(nèi)績效的研究，鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內(nèi)外綜合績效的系統(tǒng)研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝（2006）實(shí)證研究了財(cái)政貨幣政策的綜合效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)中國的貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效性較弱，這是由于我國利率管制嚴(yán)格、資本市場和貨幣市場發(fā)展緩慢等原因所致，而中國的財(cái)政政策的政策效果顯著，擴(kuò)大國內(nèi)需求方面在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)還應(yīng)該繼續(xù)實(shí)施。王文甫（2007）通過模型分析。發(fā)現(xiàn)在內(nèi)生增長理論框架下，有一條真實(shí)變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑：在均衡增長路徑上，財(cái)政政策和貨幣政策不是相互獨(dú)立的，它們之間必須相互協(xié)調(diào)：財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)有影響，貨幣呈非“超中性”。劉斌（2009）基于我國的實(shí)際數(shù)據(jù)的實(shí)證研究得出。我國的政策體制主要表現(xiàn)為主動(dòng)的財(cái)政政策和被動(dòng)的貨幣政策組合體制的結(jié)論：這種體制實(shí)際上是物價(jià)水平的財(cái)政決定理論的充分體現(xiàn)：因相機(jī)抉擇的政策會(huì)產(chǎn)生政策的時(shí)間不一致性問題，對(duì)社會(huì)福利水平產(chǎn)生影響，這種體制在今后是否一定要繼續(xù)保持值得商榷：他強(qiáng)調(diào)今后我國應(yīng)該從現(xiàn)行的體制向主動(dòng)的貨幣政策和被動(dòng)的財(cái)政政策組合體制轉(zhuǎn)換。黃志剛（2009）將蒙代爾一弗萊明模型fM—F模型1拓展到中間匯率制度下研究發(fā)現(xiàn)，不管資本流動(dòng)性如何，擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策基本有效，其效應(yīng)介于固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度之間：實(shí)行中間匯率制度的國家在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，最應(yīng)該運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策搭配方法，此時(shí)政策效果最好。

　　三、總結(jié)及啟示

　　通過以上綜述我們發(fā)現(xiàn)，大多文獻(xiàn)將研究視角聚集于經(jīng)濟(jì)增長、國際收支及內(nèi)外均衡，鮮有深入到對(duì)物價(jià)、居民消費(fèi)、民間投資等重要經(jīng)濟(jì)變量以及經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的政策搭配研究。已有的研究結(jié)論不盡相同，對(duì)我國匯率制度改革以來（2005年7月21日）基于一籃子貨幣匯率制度的相關(guān)文獻(xiàn)不多。

　　本文認(rèn)為，在后續(xù)研究中可進(jìn)行新的嘗試，若能遵循“緊扣一籃子貨幣匯率制度、總攬全局、內(nèi)外兼顧、兩大政策密切結(jié)合”的構(gòu)想，將會(huì)有很大的突破與創(chuàng)新。