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淺析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其管理

來(lái)源: 萬(wàn)春英 編輯: 2010/11/03 11:37:31  字體:

  【摘要】由于內(nèi)外環(huán)境變化以及各種難以預(yù)料或無(wú)法控制因素的作用,公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí),可能會(huì)蒙受經(jīng)濟(jì)損失,此即公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。因此,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理與防范是企業(yè)財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域中的重要內(nèi)容,其直接影響到公司營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)效益。本文分析了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征及其形成原因,并在此基礎(chǔ)上探討了如何管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

  【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理資本結(jié)構(gòu)

  財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的時(shí)期內(nèi),公司在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí),其實(shí)際財(cái)務(wù)收益由于受到內(nèi)外部環(huán)境變化以及各種難以預(yù)計(jì)或無(wú)法控制因素的影響,而偏離了預(yù)期財(cái)務(wù)收益,從而蒙受損失的可能性。它包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及利益分配風(fēng)險(xiǎn)等,是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)形式,使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況充滿了不確定性,不利于公司的穩(wěn)健協(xié)調(diào)發(fā)展。在社會(huì)化大生產(chǎn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是必然存在的,它貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程,影響了財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。公司對(duì)于其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的目標(biāo)是為了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出正確的預(yù)測(cè)并熟悉風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源,通過(guò)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來(lái)適當(dāng)控制和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從而將其造成的損失降至最低程度,保障公司收益最大化,促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

  一、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

 ?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀必然存在

  在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,公司的日常經(jīng)營(yíng)運(yùn)作離不開(kāi)其財(cái)務(wù)活動(dòng),其財(cái)務(wù)系統(tǒng)在價(jià)值增值過(guò)程中不可避免會(huì)面臨種種不確定性,因此,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀必然存在的,不以人的意志為轉(zhuǎn)移。在財(cái)務(wù)活動(dòng)中,必然會(huì)發(fā)生實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)的背離。風(fēng)險(xiǎn)管理人員只能利用各種手段來(lái)控制和避免風(fēng)險(xiǎn),而難以完全消除風(fēng)險(xiǎn)。

 ?。ǘ┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測(cè)

  由于公司的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和一定條件下發(fā)生的可能性是難以預(yù)測(cè)的,這就增加了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。而且,由于影響財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種相關(guān)因素不斷變化,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以做到完全的事前評(píng)估和防范。

 ?。ㄈ┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的收益與損失成比例

  與其他風(fēng)險(xiǎn)相似,財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是共存的,且兩者成正比例,公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大,其獲得的收益一般就越高。因此,在一定情況下,公司面對(duì)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)積極改善內(nèi)部管理,提高了資金運(yùn)用效率以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性,從而有利于保持公司經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性,提高了企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

 ?。ㄋ模┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)廣泛普遍存在

  隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的初步建立,公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上,在企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程中普遍存在。當(dāng)公司在籌集和運(yùn)用資金,對(duì)經(jīng)營(yíng)資金進(jìn)行積累和分配時(shí),公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)發(fā)生。

  二、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

  (一)公司財(cái)務(wù)管理應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化的能力欠缺

  在公司進(jìn)行財(cái)務(wù)管理過(guò)程中,公司面臨的外部經(jīng)濟(jì)條件的變化會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生重要影響。公司做出的財(cái)務(wù)決策受到其財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境的外部約束,只能被動(dòng)的適應(yīng)它們的變化和要求。財(cái)務(wù)管理所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、產(chǎn)品供求、物價(jià)水平以及匯率波動(dòng)等,它們的復(fù)雜多變是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要外部原因。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往源自于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利變化,這些公司無(wú)法掌控的外部因素嚴(yán)重影響了公司的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。例如,持續(xù)的通貨膨脹會(huì)使公司貨幣性資金持續(xù)貶值而實(shí)物性資金相對(duì)升值,使得公司在資金供給發(fā)生短缺的同時(shí),資金成本持續(xù)升高,從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。而與此同時(shí),我國(guó)目前公司的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)存在諸多缺陷,管理人員素質(zhì)低下,缺乏管理基礎(chǔ)工作,導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)難以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利變化,使得公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻繁發(fā)生。

  (二)公司財(cái)務(wù)決策失誤頻發(fā)

  建立科學(xué)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制是避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提,而缺乏科學(xué)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制容易造成決策失誤,這是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制初步形成,還未廣泛建立現(xiàn)代企業(yè)制度,使得在我國(guó)公司運(yùn)營(yíng)中,普遍存在著管理者利用其經(jīng)驗(yàn)來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的現(xiàn)象,而這種主觀決策方式往往導(dǎo)致決策失誤,使公司遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)務(wù)決策失誤集中表現(xiàn)在投資決策過(guò)程中,例如在新產(chǎn)品投資項(xiàng)目決策中,財(cái)務(wù)決策部門忽視了進(jìn)行可行性研究的重要性,沒(méi)有認(rèn)真的去搜集全面真實(shí)的成本信息,沒(méi)有去周密系統(tǒng)的分析和研究產(chǎn)品需求,導(dǎo)致做出錯(cuò)誤的投資決策。在項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)中,由于對(duì)收益的錯(cuò)誤預(yù)期,使得難以按期收回固定投資,公司面臨巨大的損失。同時(shí),決策失誤及盲目投資減少了公司的投資效益,降低了企業(yè)長(zhǎng)期償債能力,使公司處于更大的財(cái)務(wù)困境之中。

 ?。ㄈ┕举Y本結(jié)構(gòu)不合理

  公司資本結(jié)構(gòu)是指公司總資本中權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例關(guān)系,通過(guò)借入財(cái)務(wù)資本,公司能夠最大限度地追求經(jīng)濟(jì)效益,利用債務(wù)杠桿賺取超額利潤(rùn)。企業(yè)借入資金需要償付借入成本,因此為了持續(xù)經(jīng)營(yíng),公司必須保證通過(guò)借款經(jīng)營(yíng)所取得的利潤(rùn)高于借款利息。但是,目前我國(guó)公司為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理日標(biāo),盲目擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿比率,歪曲了企業(yè)的資金成本,導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理。公司過(guò)度追求獲取財(cái)務(wù)杠桿的利益,便會(huì)加大負(fù)債籌資比率,高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),過(guò)高的負(fù)債比率使得公司借款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷提高,大大增加了公司通過(guò)發(fā)行債券和借款籌資的籌資成本,導(dǎo)致公司定期支出的利息等固定費(fèi)用增加,當(dāng)公司用自有資金所創(chuàng)造的正常利潤(rùn)難以彌補(bǔ)借款利息時(shí),公司財(cái)務(wù)狀況就會(huì)惡化。

 ?。ㄋ模┕矩?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度存在缺陷

  我國(guó)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度不完善也是造成公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。公司沒(méi)有建立成熟有效的內(nèi)部控制制度和完善的成本控制制度,使得資金管理混亂無(wú)序,財(cái)務(wù)信息傳輸滯后和缺乏準(zhǔn)確性。公司的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)廣泛存在機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理,財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不健全等缺陷,導(dǎo)致當(dāng)面對(duì)外部環(huán)境的不利變化時(shí),公司財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏適應(yīng)能力和應(yīng)變能力,無(wú)法科學(xué)的預(yù)見(jiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),公司內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系混亂,在管理和使用資金時(shí)權(quán)責(zé)不明,利益分配等方面缺乏有效監(jiān)管,從而造成資金使用缺乏效率,極易發(fā)生資金流失,無(wú)法保證資金的安全和完整,使公司面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

  三、加強(qiáng)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的策略分析

 ?。ㄒ唬┰鰪?qiáng)企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力

  經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變是公司遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因,企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理受到這些存在于企業(yè)之外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的深刻影響。雖然外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),但公司難以預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變這種外部變化,無(wú)法對(duì)其施加直接影響。但是,面對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,公司并非無(wú)所作為。外部環(huán)境的變化有其自身的規(guī)律和趨勢(shì),通過(guò)對(duì)其進(jìn)行認(rèn)真分析和研究,建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,公司可以把握環(huán)境可能將要發(fā)生的變化,預(yù)測(cè)公司將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)環(huán)境變化的預(yù)測(cè),公司應(yīng)制定多種應(yīng)變措施,對(duì)財(cái)務(wù)管理政策和管理辦法適當(dāng)調(diào)整,從而增強(qiáng)公司應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化能力,減少環(huán)境不利變化對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的沖擊,以此降低企業(yè)面臨的外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

 ?。ǘ┙⒖茖W(xué)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制

  經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策大大增加了決策失誤的可能性,而錯(cuò)誤的財(cái)務(wù)決策必定會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)管理的失敗,增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此,為了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),公司必須提高決策的科學(xué)化水平,建立科學(xué)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制。為了實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo),首先要明確企業(yè)財(cái)務(wù)決策的目標(biāo),確定與公司目標(biāo)一致的財(cái)務(wù)目標(biāo)是科學(xué)財(cái)務(wù)決策的前提。在充分考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下,科學(xué)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)決策,通過(guò)綜合運(yùn)用各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法來(lái)確定最優(yōu)的決策方案。在財(cái)務(wù)決策的實(shí)施階段,應(yīng)加強(qiáng)對(duì)實(shí)施過(guò)程的監(jiān)督,此時(shí)財(cái)務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)是積極控制財(cái)務(wù)決策實(shí)施中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從而合理控制公司總財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),保障公司決策順利實(shí)施。

 ?。ㄈ┐_定合理的資本結(jié)構(gòu)

  公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與其資本結(jié)構(gòu)與理財(cái)目標(biāo)密切相關(guān),因此,合理的資本結(jié)構(gòu)有利于公司規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司資本結(jié)構(gòu)是否合理取決于籌資決策,公司在籌資時(shí)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際,對(duì)有關(guān)影響因素綜合考慮,以確定最佳資本結(jié)構(gòu),并在長(zhǎng)期籌資決策中保持該最佳比例。公司籌資決策需要選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式、籌資對(duì)象、籌資金額以及籌資期限。管理者應(yīng)權(quán)衡成本與收益,比較分析股權(quán)融資與債權(quán)融資,選擇合適的籌資方式與籌資對(duì)象;恰當(dāng)?shù)幕I資金額和籌資期限有利于公司降低償債壓力,保證正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn),因此,為了健康、穩(wěn)健的發(fā)展,公司應(yīng)保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)期限搭配??傊?,公司應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí),降低綜合資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

 ?。ㄋ模┩晟乒镜呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度

  公司如果沒(méi)有明確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和方向就會(huì)模糊,勢(shì)必造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率的低下,因此,完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可缺少的重要措施。內(nèi)部控制是公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的核心,為了完善公司財(cái)務(wù)管理制度,首要任務(wù)就是建立和強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)控機(jī)制,加強(qiáng)對(duì)資金的管理,提高資金的使用效率。首先,全面梳理企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)流程,尋找工作流程中存在的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)控制措施;其次,對(duì)現(xiàn)有內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度進(jìn)行審核,并補(bǔ)充和完善相關(guān)監(jiān)管漏洞,健全內(nèi)部控制措施。同時(shí),加強(qiáng)對(duì)主要業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn)的控制,例如對(duì)現(xiàn)金管理建立資本預(yù)算體系,對(duì)公司的現(xiàn)金實(shí)行預(yù)算控制管理,這可以為公司提供預(yù)警信號(hào),公司管理者就能夠及早采取防范措施,提高抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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