提要：金融國際化、金融信息化和金融自由化的發(fā)展是國際經(jīng)濟一體化以及信息經(jīng)濟發(fā)展的客觀結(jié)果，伴隨著這些客觀結(jié)果連同金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管體制的改革，金融混業(yè)經(jīng)營已在世界范圍內(nèi)形成一種趨勢。我國目前金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營模式，本文從國際金融業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展歷程出發(fā)，結(jié)合我國金融環(huán)境現(xiàn)狀，進行分析對比并提出了對我國金融業(yè)經(jīng)營模式的發(fā)展方向的思考。

　　一、混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營的內(nèi)涵

　　混業(yè)經(jīng)營是指金融企業(yè)以科學(xué)的組織方式在貨幣和資本市場進行多業(yè)務(wù)、多品種、多方式的交叉經(jīng)營和服務(wù)的總稱。

　　混業(yè)經(jīng)營制度的特征是國家對商業(yè)銀行的經(jīng)營范圍如間接融資與直接融資業(yè)務(wù)、短期信貸與長期信貸業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)與非銀行業(yè)務(wù)之間不作或很少作法律方面的限制。而分業(yè)經(jīng)營是一種銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)分別設(shè)立機構(gòu)獨立經(jīng)營業(yè)務(wù)的經(jīng)營方式。

　　目前，混應(yīng)經(jīng)營一般可分為兩種模式：一種為綜合銀行制，可設(shè)置內(nèi)部業(yè)務(wù)部門全面經(jīng)營銀行證券和保險業(yè)務(wù)，如德國、瑞士、荷蘭等國的商業(yè)銀行。另一種為全能銀行制，通過在外部設(shè)立公司或控股公司的形式兼營證券、保險業(yè)務(wù)等，如英國、日本、美國的商業(yè)銀行。在目前的國內(nèi)文獻中，有部分人將混業(yè)經(jīng)營等同于全能銀行。我認(rèn)為有必要區(qū)分以下兩個概念：全能銀行主要是從銀行為其客戶提供服務(wù)的角度來講的，對應(yīng)傳統(tǒng)銀行服務(wù)；而混業(yè)經(jīng)營則是從銀行運作的角度講的，對應(yīng)分業(yè)經(jīng)營。

　　根據(jù)默頓與博迪提出的“功能觀點”認(rèn)為：金融體系最基本的功能是在不確定的環(huán)境下，跨時空配置經(jīng)濟資源。金融體系的功能相對于金融機構(gòu)更具穩(wěn)定性，金融體系的功能及競爭性組合方式?jīng)Q定了金融產(chǎn)品及金融機構(gòu)的外在形式。因此，金融機構(gòu)的形式和金融業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品門類都是可變的。它們都是滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需要的金融功能的外在表象。金融分業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營，實際上是金融分工模式的轉(zhuǎn)變。混業(yè)經(jīng)營知識金融結(jié)構(gòu)變化的外在表象，其深層次原因是市場利益誘導(dǎo)下的金融功能配置格局的重構(gòu)。

　　二、國際金融業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展歷程

　　國際金融業(yè)經(jīng)營模式的歷史沿革了分—混—分—混的發(fā)展歷程。

　　早期的經(jīng)營模式是自然分離的，到19世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著證券市場日益繁榮和膨脹，證券市場上的投資、投機、包銷等經(jīng)濟活動空前活躍，商業(yè)銀行與投資銀行各自憑借雄厚的資金實力大量地向?qū)Ψ叫袠I(yè)擴張業(yè)務(wù)，這是金融業(yè)最初的混業(yè)經(jīng)營。但1929-1933年經(jīng)濟危機的爆發(fā)使商業(yè)銀行、投資銀行混業(yè)的弊端暴露無遺。美國政府為了加強對資本市場的控制，于1933年通過了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，嚴(yán)格限制商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)界限。隨后，許多國家也紛紛效仿，形成了西方金融分業(yè)經(jīng)營的格局。

　　到了20世紀(jì)80年代，科技進步與世界金融市場的不斷發(fā)展，促使各種金融衍生工具創(chuàng)新推陳出新，金融業(yè)之間的滲透融合力度逐步加強，原來的分業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管的機制阻礙了金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新和服務(wù)效率的提高。在這種背景下，西方各國金融當(dāng)局如英國、德國、法國、瑞士、日本等紛紛進行了已打破證券和銀行業(yè)界限為主要內(nèi)容的改革，形成了現(xiàn)代銀行混業(yè)經(jīng)營的趨勢。

　　進入九十年代以后，隨著金融管制的放松和金融創(chuàng)新活動加劇，商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)融合進一步發(fā)展，金融業(yè)并購潮風(fēng)起云涌。銀行、證券、信托、保險等跨行業(yè)強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補的購并，加快了國際銀行業(yè)向混業(yè)經(jīng)營邁進的步伐。美國國會于1999年11月4日通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》從法律上取消了商業(yè)銀行和證券公司跨界經(jīng)營的限制，以此為標(biāo)志，現(xiàn)代國際金融業(yè)務(wù)走上了多樣化、專業(yè)化、集中化和國際化的發(fā)展方向。

　　三、銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢與風(fēng)險

　　混業(yè)經(jīng)營制度通過多樣化、綜合化的業(yè)務(wù)經(jīng)營，可以分散風(fēng)險。

　　另外，其本身也具有一些分業(yè)經(jīng)營模式所缺乏的優(yōu)點：

　　1、混業(yè)經(jīng)營增強了銀行業(yè)對金融市場變化的適應(yīng)性。從業(yè)務(wù)開發(fā)來看，全能銀行的多元化經(jīng)營為銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)建了巨大的發(fā)展空間，從而極大的增強了商業(yè)銀行對金融市場變化的適應(yīng)性。

　　2、混業(yè)經(jīng)營通過銀行內(nèi)部之間的業(yè)務(wù)交叉，提高了服務(wù)效率，特別是針對中小客戶時，成本降低更為明顯，有利于增強競爭力。

　　3、混業(yè)經(jīng)營可使商業(yè)銀行的資源得到充分利用，降低社會成本，促進金融機構(gòu)的競爭，有助于社會資源的有效配置，提高經(jīng)濟效率。

　　4、從政府的角度看，混業(yè)經(jīng)營精簡了金融機構(gòu)，便于當(dāng)局進行監(jiān)管。金融機構(gòu)與監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)調(diào)配合加強，有利于提高政府的宏觀調(diào)控能力。

　　但是，我們也應(yīng)該看到，混業(yè)經(jīng)營也帶來了巨大的風(fēng)險。例如：因哈格進入證券業(yè)后加劇證券行情的波動，損害中小投資者的利益。并且，證券市場上的公開市場業(yè)務(wù)歷來是貨幣當(dāng)局對貨幣供應(yīng)量進行調(diào)控的中介場所，銀行業(yè)的介入將降低其可控性。另外，銀行業(yè)經(jīng)營的證券業(yè)務(wù)若遭遇失敗，其風(fēng)險將由存款人乃至整個社會負(fù)擔(dān)，這就可能使銀行鋌而走險，放松對風(fēng)險的控制，不利于社會穩(wěn)定�？梢姡�混業(yè)經(jīng)營對金融監(jiān)管和金融風(fēng)險控制能力提出了很高的要求。

　　四、中國金融業(yè)經(jīng)營模式的發(fā)展趨勢

　　1、我國金融業(yè)經(jīng)營模式的發(fā)展歷史。新中國成立后，我國金融業(yè)的經(jīng)營模式沿襲了混—分兩個發(fā)展階段，1993年以前實行混業(yè)經(jīng)營。從建國到20世紀(jì)80年代中期，銀行業(yè)在中國金融體系中一直處于主導(dǎo)地位。20世紀(jì)80年代末國家開創(chuàng)了證券的發(fā)行和流通市場，銀行在資金、人員、技術(shù)和組織管理上都發(fā)揮了巨大的作用。但1992年下半年開始，伴隨著房地產(chǎn)熱和證券投資熱的出現(xiàn)，各專業(yè)銀行都介入了股票、房地產(chǎn)、保險等業(yè)務(wù)，導(dǎo)致了金融秩序混亂甚至于一度失控的局面。因此，國家于1993年7月開始大力整頓金融秩序，并于1993年十四屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》中提出了“銀行業(yè)與證券業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營管理”。1995年5月10日通過的《中華人民共和國商業(yè)銀行法》進一步明確了我國實行銀行、證券、信托、保險業(yè)分業(yè)管理的基本原則。

　　2、當(dāng)前我國銀行業(yè)分業(yè)經(jīng)營的必要性與面臨的挑戰(zhàn)。目前，我國銀行業(yè)的開放程度還不高，金融市場體系、法律體系還不健全，監(jiān)管水平低，資本流動性差等許多條件還達不到金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營條件的標(biāo)準(zhǔn)。在這種情況下，分業(yè)經(jīng)營是必然的選擇。因為分業(yè)經(jīng)營有利于國家監(jiān)管，有利于防范金融風(fēng)險，保障金融體系的安全。而一旦實行混業(yè)經(jīng)營又無法依靠自律、法律機制約束，難以有效控制風(fēng)險。

　　但是，中國銀行的分業(yè)經(jīng)營也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。一方面，國內(nèi)銀行業(yè)的風(fēng)險增加，經(jīng)營效益下降，競爭能力差。由于證券市場的發(fā)展，直接融資渠道增加，銀行優(yōu)質(zhì)客戶丟失，盈利能力下降，同業(yè)競爭加劇。也涌現(xiàn)出了一些混業(yè)經(jīng)營的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，像存折炒股、銀行資產(chǎn)證券化、保險資金入市等。銀行業(yè)本身產(chǎn)生了擺脫分業(yè)經(jīng)營束縛的要求。另一方面，加入WTO以后，外資銀行的進入對中資銀行形成了巨大的競爭壓力。其業(yè)務(wù)涉及銀行、保險、證券、信托等多個領(lǐng)域。資金實力雄厚，管理經(jīng)驗豐富，人才儲備全面，服務(wù)產(chǎn)品齊全，創(chuàng)新能力強，具有許多中資銀行短期內(nèi)無法比擬的優(yōu)勢。這也要求國內(nèi)商業(yè)銀行加大發(fā)展混業(yè)經(jīng)營的步伐，增強競爭力。

　　3、對我國金融業(yè)經(jīng)營發(fā)展方向的思考。綜合以上多方面的分析可見，混業(yè)經(jīng)營是當(dāng)今國際金融法發(fā)展的趨勢，也是我國金融業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展的必然取向。

　　我認(rèn)為，根據(jù)我國金融環(huán)境的具體情況，混業(yè)經(jīng)營的第二種模式：金融控股公司的全能銀行制是我國合理的選擇。它是指在統(tǒng)一控制權(quán)下完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中至少兩個不同的金融行業(yè)大規(guī)模提供服務(wù)的金融集團。一般以一個金融企業(yè)或非金融企業(yè)為控股母公司，全資或控股擁有專門從事某些具體業(yè)務(wù)的子公司。這些子公司具有獨立法人資格，獨立對外開展相關(guān)業(yè)務(wù)，承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。一方面，通過投資控股形成多重資本杠桿，有利于資本的集約化經(jīng)營。另一方面，各子公司相對獨立核算，便于子母公司內(nèi)部監(jiān)管，也大大降低了整體風(fēng)險。

　　金融組織形式的變革在一定程度上來說是金融發(fā)展需求與金融監(jiān)管不斷博弈的結(jié)果。金融控股公司的全能銀行正是在最大限度提高金融運作效率與降低奉獻這兩種力量在既定金融環(huán)境的均衡而產(chǎn)生的。分業(yè)經(jīng)營是九十年代初我國經(jīng)濟運行產(chǎn)生泡沫、金融秩序出現(xiàn)混亂的條件下，金融發(fā)展與監(jiān)管的矛盾均衡點。然而，隨著我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，經(jīng)濟金融環(huán)境不斷變化，又客觀要求形成新的均衡。從我國金融業(yè)發(fā)展需求來看，金融創(chuàng)新、科技進步以及國際金融業(yè)的競爭使我國金融業(yè)受到強大的沖擊，我國金融業(yè)必須以多樣化的金融服務(wù)去滿足需求和贏得競爭。同時金融混業(yè)經(jīng)營的全球性趨勢對金融監(jiān)管提出了更高的要求！而我國金融監(jiān)管水平與風(fēng)險管理的能力不高，如果監(jiān)管力度和方式不當(dāng)，就會給金融穩(wěn)定和發(fā)展帶來風(fēng)險和負(fù)面效應(yīng)。而且，雖然我國近年大力推行金融體制改革，但許多深層次問題尚未解決，市場體系不完善，監(jiān)管效率不高，監(jiān)督體系尚未發(fā)展到以金融功能監(jiān)管為主的階段。因此，綜合各方面條件，必須使我國金融業(yè)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變在過渡中逐步解決矛盾。金融控股公司或全能銀行無疑是我國在分業(yè)監(jiān)管模式下對其低效率弊端不斷改進的一種合理選擇。

　　雖然全能性銀行是我國金融業(yè)今后發(fā)展的方向，但并不是所有的商業(yè)銀行都要向全能發(fā)展，一些中小銀行尚不具備發(fā)展多種業(yè)務(wù)的能力，也可以集中專項發(fā)展為特色銀行。全能性銀行與專項小銀行協(xié)調(diào)發(fā)展，互為補充，才能構(gòu)件完善的金融體系，為經(jīng)濟發(fā)展提供良好的條件。