摘要：我國股市發(fā)展已經(jīng)到新轉折點，綜合我國股市的現(xiàn)狀及股市投資者（或參與者）的狀況， 指出我國股市發(fā)展的可能性方向，使我國股市起到國民經(jīng)濟發(fā)展真正晴雨表的作用。

　　關鍵詞：股市現(xiàn)狀；股市投資者；股市發(fā)展方向

　　一， 我國股市的現(xiàn)狀

　　2006年11月20日，上證綜指和深成指分別一鼓作氣突破了2000點和5000點整數(shù)關121，代寫碩士論文并穩(wěn)穩(wěn)地站在這個關鍵點位之上，創(chuàng)下5年和9年新高，但這樣的突破沒有帶來投資者的歡呼，不但普通投資者（即散戶股民）照樣損失如故，就是機構投資者即各類開放或封閉式基金，甚至地下私募基金也遠沒有如有些人講的賺得盤滿缽滿，在股市浸盈多年的基金資深經(jīng)理直驚呼看不懂了，原因很簡單，正如多數(shù)分析人士認為的，滬指現(xiàn)在2000點與5年前2000點不一樣，目前滬指已經(jīng)被工商銀行、中國銀行幾大權重股左右，不能真實反映市場的整體狀況，深成指就更不消說了，看看深綜指就知道�，F(xiàn)在的滬指2000點與歷史上的滬指2000點和深成指5000點根本沒有可比性，如果硬要比較，除去新增加的指標股權重，現(xiàn)在的點位離歷史高點還有30％ 一50％的差距。

　　最近5年來，我國經(jīng)濟發(fā)展一年上一個臺階，全世界的股市也刷新紀錄，但我國的股市跌到了冰點，起不了經(jīng)濟晴雨表的作用。當股市被公認為已被邊緣化的時候，股權分置改革卻啟動了，股權分置改革解決了我國股市的制度性矛盾，雖然不夠完善，但為我國股市的發(fā)展奠定了基礎，從去年股改啟動到現(xiàn)在，由于宏觀經(jīng)濟快速平穩(wěn)增長，反映在股市上就是上漲，再加上中國高出口，高順差形成的人民幣流動性過�，F(xiàn)象，導致了大量流動性貨幣流入股市，成為推動市場上升的動力。有機構預計，2006年底和2007年初，還會有大量的增量資金入市，滬深股指還會上升。

　　我國公民投資渠道狹窄，大量的資金找不到出路，我國的公民儲蓄的比例和外匯余額目前都是全世界第一，十多萬億和體制外循環(huán)的資金照樣不能同時托起股市和樓市兩個市場，股市和樓市只能是此消彼漲。兩年來的樓市宏觀調(diào)控，弄得來地方政府、開發(fā)商、購房者都不滿意。但客觀上卻把資金擠向了股市 十來年前，我國一位經(jīng)濟學家魏杰先生曾經(jīng)指出，我國沒有通貨澎漲，只有通貨腐敗，就說有數(shù)千億資金，進股市，進房地產(chǎn)，進山西等地炒煤礦，去西部炒小水電，總之是什么賺錢就炒什么，弄得來我國經(jīng)濟波動幅度極大，頻率極高，此次房地產(chǎn)遭受國家宏觀調(diào)控的重拳出擊，大量資金轉移到股市上來，股市不漲都不行，但股市是零和博奕，有人賺必然有人輸，輸?shù)亩嘹A的少，大量的普通股民哪是莊家和機構的對手，就是持續(xù)的大牛市，仍然是二。八鐵律的格局，即一人贏，一人平，八人輸。再加我國股市是單邊市，沒有做空機制，一旦沒有增量資金進入，無論是虧損者的比例還是絕對值都會增大，這無疑是所有人都不希望看到的結果。

　　二，我國股市投資者的狀況

　　我國股市投資者叫股民，這是很有中國特色的稱謂。人數(shù)有七千萬余之眾，最近有資料稱我國從事博彩行為的人數(shù)也達七千萬，每年單在澳門及周邊國家等國的賭資就超過六千億元人民幣，這還不包括國內(nèi)的地下賭場和民問賭資，為什么這樣多，這跟投資渠道不多有關，俗話稱找錢要花錢，光進不出是不可能的，本文不打算談相關行業(yè)的問題，只是說我國公民有幾千年不會冒商業(yè)風險的傳統(tǒng)，幾千年來有點錢就拿來買土地，而不去經(jīng)商，因為經(jīng)商社會地位低下。解放后，土地不能買賣了，公民在高度集中的計劃經(jīng)濟體制實行的是低工資，除了生活能勉強維持以外根本沒有剩余，即是少數(shù)有點剩余也只有存銀行支援國家建設。

　　改革開放了，讓一部分人先富起來，當富起來的人增加到一定程度，資金積累多了就需要尋找出路。投資什么呢？土地買不到，辦工廠企業(yè)不是一般或普通公民做得了的，個體戶之類小商小販對絕大部分勞動者是不適當?shù)�。投資炒樓，本錢數(shù)量較大，絕大部公民也是沒有能力的，那么只有吃喝嫖賭和炒股了，吃喝誰都會，所幸我國餐飲業(yè)特別發(fā)達。嫖即色情行業(yè)，在我國已經(jīng)半公開化，龐大的三陪群體就是明證，賭在我國是有傳統(tǒng)的，就像打麻將、斗地主是我國的獨創(chuàng)一樣，普及率之高，是其他任何活動都不可比擬的。

　　炒股呢，適合所有的中國人，不須費力，就能贏錢，所章股民中男女老少都有；各行各業(yè)都有；上班族、休閑的人、退休的人都有；專職的、兼職的，搞著玩的，由于股民構成如此，他們的目的只有一個，就是賺錢，所以我國股市完全像個賭場。吳敬璉先生說，賭場還有規(guī)則，我國股市有些人看得到人家的底牌，連規(guī)則都沒有，以至在2005年當滬指在1000點以下時，炒股者成為排在下井礦工之后的最具風險的行業(yè)和比三陪還下賤的事情�，F(xiàn)在股指在上升，但參與者卻沒有什么變化，普通股民，如前述，那么機構投資者呢，也是如此，搞垮的如南方證券，沒有垮的操作手法不但藥沒變，連湯也沒有變，做莊手法兇捍，關聯(lián)交易，弄虛作假，拉抬打壓，無惡不作。不管證監(jiān)會怎么警告，上交所、深交所怎樣遣責，仍然我行我素，不聽任何人的。外國人評論，我國的一千多家上市公司，只有二十來家具有投資價值，在這種情況下，不論股民還是機構，誰還潔身自好，誰不按這種上不了臺面的潛規(guī)則辦事，誰就被淘汰出局。

　　三，我國股市發(fā)展的可能性方向

　　我國重開股市16年來，發(fā)展極其曲折，由于股市設計的目的是為國企解困，在國企改革至今沒有找到根本出路的情況下，股市能發(fā)展到什么程度可想而知，就是最近3個月來，滬指上2000點，深成指上5000點，但兩市的大部分股民反而虧損得更利害了，市場上已經(jīng)變一九格局，即贏和平的戶數(shù)只占一成，虧的占了九成，按照正常發(fā)展的股市這是非常罕見的。其中有十多個股甚至迭下凈資產(chǎn)值，這當中就有赫赫有名大國企四川長虹。這種狀況從另一方面說明，股市反而正常了。溫家寶總理曾經(jīng)指出過，股市最根本的問題是上市公司的盈利狀況。如果上市公司是虧損的，市值高反而更危險，因為泡沫總有破滅的時候�？v觀我國的所有上市公司，股指上去之后經(jīng)營狀況壓根役有變化，有的甚至更糟，國內(nèi)外的熱錢在股市也壓根不是長期投資，而是過江龍式的撈一把就走，典型的掠奪式炒作，跟索羅斯的手法一模一樣。我國股市出不了巴菲特、李喜誠之類的大師，卻前趕后繼的出了呂梁、朱大戶、唐萬新、顧雛軍之類的罪犯，就很能說明問題。

　　股改解決了股權分置問題，這只是萬里長征走完了第一步，我國的股市離完善的，規(guī)范的、法治化的現(xiàn)代股市還很遠，不是短時間就能達的，有的甚至要一兩代人才有可能，如果拋開意識形態(tài)的偏見，我國資本市場（包括證券、股票市場）的建立才剛開始，最基本的框架都沒有，當初采用股權分置的方式被有人說為一種政治智慧，如果這種設計是正確的，也只是一種權宜之計，不是長久的根本性措施或制度。股市十多年的經(jīng)歷說明，我國市場經(jīng)濟體制的建立、發(fā)展、完善是一個不斷改革的過程，特別是我國加入WTO之后，什么都要與國際接軌，才符合國際經(jīng)濟一體化的要求，也才符合我國自身的利益。證券市場也是如此，像創(chuàng)維的老總，在國內(nèi)什么問題都沒有，或者有問題也不會追究，但在香港卻完全行不通，被反復追究處罰，這充分折射出兩地的證券市場差別是多么巨大。

　　我國的股市要跳出政策市的惡性循環(huán)，走上正常的發(fā)展道路，也只能采用漸進式的方法。任何激進的或僵化的方法都是行不通的，我們看史美倫在證監(jiān)會擔任副主席，把香港那一套監(jiān)管理念拿到大陸來，結果把大陸的股市弄得幾近崩盤，不是說史美倫的作法不好，而是不符合中國國情。要知道，大陸的上市公司是有指標的，這個指標就是各地方政府爭奪的資源之一。上市公司做假帳是有很深很復雜的背景的，就是經(jīng)營得虧損累累的上市公司，只要沒到實在無可救藥的地步，公司的殼資源就能賣錢，這是股市沒有正常的退出機制的結果。也是整個社會信用缺失的顯現(xiàn)。要知道，如果整體市場經(jīng)濟體制的建立都還不完善的話，作為市場經(jīng)濟體制的高級組成部的資本市場或證券市場、單兵突進是沒有好的效果的。

　　由此可以得出結論，我國股市的可能性方向是用增最來解決發(fā)展，讓存量問題在發(fā)展中邊緣化和弱化，實際上也是這樣做的，讓中國銀行、工商銀行、寶鋼、中石化、中石油等巨型藍籌股大規(guī)模地上市，當然這其中要把握好節(jié)奏，趁著房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的良機，把我國的股市的基礎做好，建立在可持續(xù)、快續(xù)發(fā)展的起點上，與中國整體經(jīng)濟發(fā)展同步，真真成為國民經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表。有人會說，這對存量問題的股民不公平，要知道存量股民這一代作出犧牲已經(jīng)成為事實，沒有必要再討論了，現(xiàn)需要警惕的是，如果犧牲了一代股民的利益仍然不能換來正常的股市的話，這才是最可擔憂的。

　　參考文獻：

　　[1]范建。商法[M].高教出版社，2002