22年的固定匯率保證了日本經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展

　　第二次世界大戰(zhàn)后，日本作為戰(zhàn)敗國，政治地位一落千丈，經(jīng)濟凋敝，民不聊生。在此背景下，日本舉國上下集中精力發(fā)展經(jīng)濟。當(dāng)時輿論認(rèn)為：擴大出口，尤其是增加對實力最強、最為富裕的國家——美國的出口，是振興日本經(jīng)濟的捷徑。因此，日本政府在戰(zhàn)后不久就提出了貿(mào)易立國的口號，把擴大出口作為國策。

　　為了發(fā)展經(jīng)濟，擴大出口，穩(wěn)定的匯率是不可缺少的。戰(zhàn)爭結(jié)束后，美國方面作出了有必要加快日本經(jīng)濟復(fù)蘇的決定。1948年10月，美國國家安全保障會議（NSC）決定將日本經(jīng)濟恢復(fù)作為美國的主要目標(biāo)之一，提出了包括設(shè)置固定匯率在內(nèi)的9項穩(wěn)定經(jīng)濟原則。經(jīng)過美國占領(lǐng)當(dāng)局和日本方面的反復(fù)研究，終于決定自1949年4月25日開始，實行1美元等于360日元的固定匯率政策，這個固定匯率一直保持了22年，一直到1971年12月才正式改變。順便提一下，當(dāng)時，美國方面曾經(jīng)有過讓日元兌美元匯率固定在330日元等于1美元的設(shè)想，但到最后關(guān)頭，由于考慮到通貨膨脹的發(fā)展，將日元對美元匯率又下調(diào)了30日元，固定在360日元等于1美元，這使得日本經(jīng)濟界人士欣喜萬分。

　　連續(xù)保持22年之久的360日元=1美元的固定匯率，極大地促進了日本經(jīng)濟的發(fā)展，使得日本企業(yè)能夠在20多年的時期內(nèi)，不必理會匯率的變化，而將全部注意力集中在提高勞動生產(chǎn)率、提高產(chǎn)品質(zhì)量、新產(chǎn)品開發(fā)、擴大產(chǎn)品出口等方面，為日本經(jīng)濟發(fā)展立下了汗馬功勞。不可否認(rèn)，持續(xù)、穩(wěn)定的匯率水平，對保證日本經(jīng)濟的發(fā)展，特別是對擴大日本產(chǎn)品的出口，起到了極為重要的作用。從20世紀(jì)50年代后期開始，日本經(jīng)濟增速明顯加快。特別是60年代的經(jīng)濟增長倍增計劃期間，日本經(jīng)濟的增長速度更是驚人，年均增長率在10%以上。

　　隨著日本經(jīng)濟實力的增強，對美出口的增加，貿(mào)易順差和外匯儲備的增長，使得長期以來一直扶植日本發(fā)展的美國，開始對咄咄逼人的日本產(chǎn)品出口產(chǎn)生越來越大的不滿。從20世紀(jì)50年代開始，日美貿(mào)易就開始摩擦不斷。最初的日美貿(mào)易摩擦主要集中在棉紡織品等輕工產(chǎn)品方面。20世紀(jì)60年代后期開始，貿(mào)易摩擦開始向幾乎所有重要工業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域擴展，隨之而來的是，美國方面對日本的壓力也開始增大，在金融方面要求日本將日元升值。

　　史密森協(xié)議后，日元開始向浮動匯率制度過渡

　　在主要是來自美國的外來壓力下，特別是美國政府于1971年 8月單方面宣布以放棄美元兌換黃金、對進口貨強制性征收10%進口關(guān)稅等為主要內(nèi)容的緊急經(jīng)濟政策，從根本上動搖了布雷敦森林體系，引起了國際金融市場和世界經(jīng)濟的劇烈動蕩，日元匯率開始上升。日本政府為維護360日元=1美元的匯率水平，多次讓日本央行人市干預(yù)，拋出日元，購買美元，但這些措施都無濟于事，日元匯率還在上升。盡管如此，歐美國家仍在不斷批評日元匯率升值幅度不夠。在此背景下，1971年12月，西方十國財政部長在華盛頓史密森博物館召開會議，決定將日元匯率升值16.8%，即1美元=308日元，并以此作為標(biāo)準(zhǔn)匯率，可上下浮動2.25%.同時，當(dāng)時的西德政府也同意將馬克對美元匯率升值13.8%.這就是被經(jīng)濟學(xué)家稱為史密森協(xié)議的主要內(nèi)容。但是，由于美國的貿(mào)易逆差繼續(xù)擴大（比如1971年到1972年，美國的貿(mào)易逆差從27億美元擴大到68億美元，而日本的貿(mào)易順差則從78億美元增加到90億美元），美元匯率仍在繼續(xù)下滑，1973年2月13日，美國財長宣布美元對黃金貶值10%，在此情況下，日本也只好讓日元向浮動匯率制過渡。

　　從上可以看出，日元匯率制度的變化，經(jīng)歷了一個漫長的過程。日元匯率從固定匯率制過渡到浮動匯率制，是在日本成為世界第二經(jīng)濟大國之后才實現(xiàn)的。實際上，到了20世紀(jì)70年代上半期，日本產(chǎn)業(yè)已經(jīng)達到國際先進水平，這是日本有條件允許日元升值的強大的物質(zhì)基礎(chǔ)。需要指出的是，日本產(chǎn)業(yè)競爭力的提高，出口的增加，主要靠的是日本本國企業(yè)的發(fā)展，而不是通過引進外資，由外資企業(yè)主導(dǎo)本國產(chǎn)品出口來實現(xiàn)的。而且，日本企業(yè)的許多核心技術(shù)，都是自己開發(fā)的，這就為日本企業(yè)日后承受日元升值帶來的壓力，打下了堅實的基礎(chǔ)。

　　另一方面，美國則由于長期陷入越戰(zhàn)泥潭，通貨膨脹嚴(yán)重，國際收支出現(xiàn)大量逆差，企業(yè)競爭力受到日本、德國等的嚴(yán)重挑戰(zhàn)，不得不將美元貶值，以期擺脫困境。

　　由此可見，內(nèi)因與外因（尤其是內(nèi)因）的綜合作用，使得日元在20世紀(jì)70年代初期以后開始逐步走上升值之途。但需要指出的是，即使在外來壓力已經(jīng)非常巨大的情況下，日本政府在匯率制度方面的讓步也是非常不情愿的，可以用“擠牙膏”方式來形容它在這方面所做的每一個讓步。

　　而且從實際情況來看，盡管實現(xiàn)了浮動匯率制，從1971年開始到1985年之間，日元的匯率的升值過程還是比較平穩(wěn)的，中間還有反復(fù)。但是1985年的廣場協(xié)議之后，日元匯率的升值速度明顯力D快。

　　廣場會議后的日元急速升值破壞了日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的順利轉(zhuǎn)軌

　　眾所周知，1985年美英法日德財長和央行行長在紐約廣場飯店舉行會議，達成促使日元、德國馬克對美元升值的協(xié)議，從此之后，日元匯率開始迅速上升，進入了長達10年之久的升值周期。到1995年，日元曾一度升至80日元等于1美元的水平。

　　廣場會議后日元匯率的急劇升值，既是日本政府試圖以此緩和日美貿(mào)易摩擦，避免兩國關(guān)系惡化的舉措，也與日本政府想借此機會提高日元國際地位，進而提高日本在世界上的地位有關(guān)。日本有些人士以為，經(jīng)過戰(zhàn)后40年的發(fā)展，日本終于可以“揚眉吐氣”了，日元升值意味著日本不但在制造業(yè)方面已經(jīng)“打敗”了當(dāng)年的戰(zhàn)勝國美國，而且在貨幣領(lǐng)域，日本也開始挺起了腰板。

　　日元的急劇升值，對日本經(jīng)濟最大的影響，是促進了日本企業(yè)的對外投資。其實，早在20世紀(jì)60年代中期，日本企業(yè)就掀起了一輪對外投資的熱潮。比如，1965年度日本企業(yè)的對外投資金額僅為1.6億美元，1970年度達到9億美元，到1973年度增加到35億美元。但此時的日本企業(yè)對外投資主要集中在資源開發(fā)等領(lǐng)域，是對日本國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的補充。20世紀(jì)80年代中期以后的企業(yè)海外投資，主要是傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)，在日元升值的背景下，為降低成本，占領(lǐng)海外市場，而被迫進行的海外投資。因此，可以說對日本企業(yè)來講，廣場會議之后的海外投資，顯得有點倉促和無奈。

　　20世紀(jì)80年代以來，盡管日本經(jīng)濟已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟大國，但此時日本在國際上具有競爭力的行業(yè)仍然主要集中在汽車、鋼鐵、家電、造船等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面，在以信息產(chǎn)業(yè)、生化等為代表的高科技方面還沒有發(fā)展到成規(guī)模的產(chǎn)業(yè)的地步。從這個意義上說，日本傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)大量到海外投資，由于國內(nèi)缺乏新興的高科技產(chǎn)業(yè)接替出走的傳統(tǒng)行業(yè)所造成的空白，形成了日本國內(nèi)所謂的產(chǎn)業(yè)空洞化現(xiàn)象，破壞了日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的順利轉(zhuǎn)軌。

　　在正常情況下，假如接替?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新興行業(yè)己成氣候，能夠挑起日本經(jīng)濟的大梁，即使大量傳統(tǒng)企業(yè)到海外投資，對日本國內(nèi)就業(yè)和需求應(yīng)該不會帶來太大的影響，日本經(jīng)濟很可能不會陷入長達十幾年之久的低迷狀態(tài)而不能自拔。但實際情況是，不但日本的大企業(yè)紛紛出走到海外投資辦廠，而且為這些大企業(yè)提供零部件的中小企業(yè)為了繼續(xù)向大企業(yè)提供產(chǎn)品，為了自己的生存，也被迫跟隨大企業(yè)一起到海外投資辦廠。有的日本大企業(yè)，甚至在自己到國外去投資辦廠之前，要求為其提供配套零部件的中小企業(yè)先去投資，為其創(chuàng)造“良好”的投資環(huán)境（如豐田公司在中國的做法）。大企業(yè)和大批中小企業(yè)到國外投資，必然使得國內(nèi)就業(yè)人數(shù)下降，導(dǎo)致內(nèi)需不足。內(nèi)需不足反過來又影響企業(yè)在日本國內(nèi)的投資需求，最終形成惡性循環(huán)，是致使日本經(jīng)濟長期陷入通貨緊縮的重要原因之一。

　　再次面臨升值壓力，日元全力保持穩(wěn)定

　　從1996年以后，美國政府開始改變匯率政策，美元匯率逐漸升值，在1997-1998年亞洲金融危機時，美元兌日元匯率一度升到1美元=140日元左右的水平，不過，進入2l世紀(jì)以來，特別是“911事件‘以來，由于美國經(jīng)濟進入衰退邊緣，再加上美國國內(nèi)有不少人士認(rèn)為美元幣值被高估了10-20%，認(rèn)為這是導(dǎo)致美國貿(mào)易逆差的重要原因，美國政府又開始調(diào)整匯率政策，有意無意促使美元貶值。但是，對于美國政府的這種政策變化，日本方面非常不安，想方設(shè)法不讓日元匯率升值。僅今年4-6月，日本政府就動用4.6萬億日元入市干預(yù)匯市，購買美元，阻止日元匯率升值。

　　日本政府干預(yù)匯市的目的，就是為了保證企業(yè)產(chǎn)品的出口，以外需來彌補因長期蕭條帶來的內(nèi)需不足。另外，在通貨緊縮環(huán)境下，讓日元匯率貶值，還能起到緩和通貨緊縮的效應(yīng)。由此可見，日本政府及經(jīng)濟界人士吃夠了在條件不完全具備時貿(mào)然讓日元匯率升值的苦果之后，現(xiàn)在開始清醒了，正運用各種手段來防止日元匯率的升值。

　　通過以上分析，我們可以得出以下幾個結(jié)論：

　�。�1）長期的、穩(wěn)定的匯率水平，對保持一個國家的經(jīng)濟增長是至關(guān)重要的，在經(jīng)濟發(fā)展的初期階段尤其如此。

　�。�2）隨著經(jīng)濟實力的增長，特別是企業(yè)競爭力的提高，一國的貨幣匯率也不可能永遠保持不變，升值是必然的趨勢。

　�。�3）但是，貨幣的升值要與經(jīng)濟發(fā)展的步伐相適應(yīng)，特別是不應(yīng)該讓一國貨幣在短時期內(nèi)急劇升值（或貶值），這對該國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營非常不利。良性的匯率變動（升值或貶值）應(yīng)該是個長期的、循序漸進的過程，要綜合考慮到各方面的影響之后再作出決定，切不可從經(jīng)濟以外的因素出發(fā)讓本國貨幣升值。