我國在加入世界貿(mào)易組織時，對證券業(yè)開放做出了承諾，由于我們是以發(fā)展中國家的身份加入世界貿(mào)易組織的，承諾體現(xiàn)出逐步自由化的原則和我國的謹(jǐn)慎態(tài)度。到2003年11月，我國已全部兌現(xiàn)了在加入世貿(mào)組織談判時所做出的四項承諾，在時間上提前了三分之一。

　　在開放證券業(yè)的同時，證券市場的開放也快速啟動

　�。�1）準(zhǔn)入一級市場。根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部發(fā)布的《關(guān)于外商投資股份有限公司有關(guān)問題的通知》及外經(jīng)貿(mào)部與證監(jiān)會聯(lián)合頒布的《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》，外商被允許在境內(nèi)外上市發(fā)行股票。

　�。�2）QFII正式運行。2003年7月9日，首批獲得QFII資格的瑞銀證券亞洲有限公司下單買進了4只A股，標(biāo)志著外資邁開了進入中國A股市場的第一步。

　�。�3）外資購并參股上市公司全面啟動。2002年10月，證監(jiān)會頒布《上市公司收購管理辦法》和《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》。這些法規(guī)的頒布和實施，使我國上市公司并購重組的法律體系基本形成。同年11月，三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》，允許向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國有股和法人股。

　　面對如此快速開放的形勢，證券公司應(yīng)如何應(yīng)對

　�。�1）通過購并重組和增資擴股，擴大資本規(guī)模和提高競爭實力。

　　證券業(yè)是較為典型的規(guī)模收益遞增的行業(yè)，與國外證券公司相比，我國的證券公司不僅數(shù)量偏多，而且規(guī)模過小、實力單薄，規(guī)模經(jīng)濟不明顯。按中國證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，我國所有證券公司累加起來的資產(chǎn)總規(guī)模也只有6000億元左右，位于前十五位的證券公司的資本和資產(chǎn)僅占整個行業(yè)的一半，而這一數(shù)字在美國為四分之三。在這樣的格局下，競爭力可以說是無從談起。加之國外實行混業(yè)經(jīng)營，證券經(jīng)營機構(gòu)的資金來源非常廣泛，使我們的大多數(shù)券商根本無法參與國際競爭。因此，擴大資本規(guī)模、實行集約化經(jīng)營，改變整個行業(yè)市場集中度過低的問題已成為當(dāng)務(wù)之急。

　�。�2）學(xué)習(xí)外國券商先進的市場理念和市場運作手段。隨著開放程度的加大，會有更多的中外合資機構(gòu)甚至外國獨資機構(gòu)在我國出現(xiàn)，這些金融機構(gòu)大多歷史悠久，在長期的、嚴(yán)峻的市場競爭中經(jīng)歷了多次考驗，已經(jīng)建立了一整套非常嚴(yán)密、成熟的業(yè)務(wù)經(jīng)營管理制度以及風(fēng)險管理制度，形成了十分完善的競爭策略、競爭手段和豐富的市場競爭經(jīng)驗，在世界上的知名度比較高，具有良好的國際信譽。他們不僅擁有雄厚的資金實力和技術(shù)實力，軟硬件設(shè)備先進，而且擁有先進的理念，而這些理念恰恰是外國金融機構(gòu)給東道國帶來的最重要的東西。實際上，證券業(yè)開放的過程，就是證券機構(gòu)向國外金融機構(gòu)學(xué)習(xí)的過程。雖然外資機構(gòu)在合營公司中沒有絕對的控股地位，但其在市場化道路上是有絕對發(fā)言權(quán)的。

　�。�3）堅持專業(yè)化、特色化和差別化的經(jīng)營策略，盡快形成競爭優(yōu)勢。長期以來，境內(nèi)市場的競爭基本上處于同一層次、同一水平的無序狀態(tài)，其根源就在于業(yè)務(wù)同質(zhì)化，缺乏差別服務(wù)和特色服務(wù)。如在業(yè)務(wù)品種上，基本局限于經(jīng)紀(jì)、承銷和自營這三大業(yè)務(wù)，而國外發(fā)達國家證券公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域遍及包括發(fā)行承銷、經(jīng)紀(jì)、財務(wù)顧問、兼并收購、資產(chǎn)管理、各種衍生工具等資本市場的各個方面；在交易品種上，目前我國只有7個交易品種，即A股、B股、國債現(xiàn)貨、國債回購、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)債、基金，而在國際金融市場上，僅衍生工具的品種就達到了1200多種；在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，并購重組、財務(wù)顧問、私募發(fā)行、風(fēng)險投資、項目融資、資產(chǎn)證券化、咨詢服務(wù)等現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)還未真正開展起來。業(yè)務(wù)及品種的單一使市場上的競爭表現(xiàn)為過度和不足的雙重性，一方面在一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，如承銷和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭非常激烈，甚至不惜使用價格戰(zhàn)；而另一方面各證券公司新的收入來源和利潤增長點又沒有形成。為使競爭優(yōu)勢早日產(chǎn)生，證券公司要打破傳統(tǒng)的思維模式和業(yè)務(wù)競爭方式，以差別化的經(jīng)營策略確立自己的業(yè)務(wù)特色和服務(wù)特色。因為差別化不僅是經(jīng)營手段，也是新形勢下一種重要的競爭手段，還是一種非價格壁壘。因此，只有根據(jù)自身條件形成自己的核心業(yè)務(wù)，形成特色和優(yōu)勢才能真正跑贏市場，并實現(xiàn)綜合實力的不斷提高。

　　我們應(yīng)在鞏固經(jīng)紀(jì)、承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新與整合，進一步拓展業(yè)務(wù)空間，并將證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重點定位于企業(yè)并購、項目融資、財務(wù)顧問、金融衍生工具開發(fā)以及資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域。

　�。�4）重構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的贏利模式。從我國證券行業(yè)的收入構(gòu)成來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司重要的收入來源，占總收入的比例在40－50％以上，而對經(jīng)紀(jì)類的證券公司而言，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基本上是其全部收入來源。不僅如此，由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提供了巨大的現(xiàn)金流（90％以上）而成為維持證券公司正常運轉(zhuǎn)的重要保證，并成為證券公司其他業(yè)務(wù)發(fā)展的支撐。但是，我國目前是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)存在著收入來源單一、結(jié)構(gòu)不合理及成本高等缺陷。從收入構(gòu)成看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入來源主要是傭金收入和利差收入；而在傭金收入中，絕大多數(shù)是股票交易創(chuàng)造的，由于沒有避險手段，導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險較高；由于硬件配置及獨立核算等原因，又使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本高居不下。要改變這種狀況，最重要的就是要重構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的贏利模式。在服務(wù)模式上，變主要利用通道提供服務(wù)為以信息咨詢?yōu)榇�表的綜合性服務(wù)，并根據(jù)客戶的不同需求提供專業(yè)化的設(shè)計，如具有特色的賬戶管理、投資計劃、風(fēng)險評估、資產(chǎn)組合等各種資本市場上的服務(wù)；在收入構(gòu)成上，變傭金為主為費用為主，提升與咨詢有關(guān)的費用比例。要在擴大規(guī)模的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)交易服務(wù)平臺的統(tǒng)一，將分散的柜臺系統(tǒng)改為統(tǒng)一的電子交易系統(tǒng)，這樣不僅可以向客戶提供一體化的服務(wù)，而且可以降低證券公司的運營成本。

　�。�5）積極探索國際化的路徑。開放歷來是雙向的，在外資進入的同時，我們也要充分享受世界貿(mào)易組織中國民待遇原則和最惠國待遇原則所帶來了利益，積極參與跨國經(jīng)營。面對實力雄厚的國際券商，我們應(yīng)先以特色服務(wù)立足，在逐步熟悉海外證券市場與國際慣例的同時，積累經(jīng)驗、培養(yǎng)人才，為全面參與國際資本市場作好準(zhǔn)備。