2008-11-07 11:38 來源:王婕妤
【文章摘要】本文從導(dǎo)致日本經(jīng)濟衰退的主要因素入手分析其原因, 在此基礎(chǔ)上分析我國出現(xiàn)潛在通貨膨脹的簡單對策。
【關(guān)鍵詞】通貨膨脹;金融危機;外匯儲備;投資;金融制度
一、日本金融危機爆發(fā)的原因分析
1、非獨立的金融制度是導(dǎo)致危機的根本原因
日本的主銀行體制不同于英美等國的模式,銀行運作缺乏自身的獨立性,嚴格按照官方的命令行事。政府對于金融市場的控制一旦脫離現(xiàn)實基礎(chǔ), 只是為了政府經(jīng)濟目標(biāo)而設(shè)定金融政策, 將會導(dǎo)致嚴重的后果。沒有立法為依據(jù)的金融監(jiān)管,最終使銀行等金融機構(gòu)喪失了責(zé)任意識和風(fēng)險意識。
2、銀行經(jīng)營錯位是加劇泡沫的重要誘因
銀行作為信貸雙方的中間人, 正是為了彌補借貸雙方的信息不對稱的。銀行減少了交易費用,降低了風(fēng)險和資金的成本。但是銀行作為資金保管與運營的代理人,在代理信息不對稱、缺乏有效監(jiān)管的時候, 銀行可以出于自身利益進行信貸,為了獲取高收益而投向高利潤、高風(fēng)險的行業(yè), 甚至?xí)I造適合投資環(huán)境來保證自己的投資收益。
3、日本政府在經(jīng)濟擴張階段不恰當(dāng)?shù)呢泿耪?/p>
從日本政府的貨幣政策來看,應(yīng)該說在此周期中存在比較明顯的失誤。主要表現(xiàn)為在經(jīng)濟擴張時期實行降低利率放松銀根的擴張政策。由于日元自1985 年12 月的“廣場協(xié)議”后大幅升值,為了消除日元升值對經(jīng)濟的不利影響,日本政府隨后采取了金融緩和政策。1986年1月30日起,日本銀行分數(shù)次將官方貼現(xiàn)率從1983年以來的5% 降至2.5% 的歷史低點。并持續(xù)容忍接近或超過10% 的貨幣增長速度。這項政策一自持續(xù)到1989 年5 月方做出調(diào)整。這一寬松的金融政策帶來了大量的富裕資金,促進了金融機構(gòu)擴大貸款和整個社會的信用膨脹。
4、忽視了對土地、股票等資產(chǎn)價格的控制
在此周期的擴張階段,由于批發(fā)物價和消費物價水平比較穩(wěn)定,而傳統(tǒng)的日本金融政策是以一般物價水平作為參照的,這種判斷成為實行擴張性政策的根據(jù)之一。而卻忽視了對土地、股票等資產(chǎn)價格的控制。對此日本政府自身也己經(jīng)認識到,并且在大藏省的專門報告“資產(chǎn)價格變動的機制及其經(jīng)濟效果”中表示,今后在經(jīng)濟運營方面除物價走勢外,與前相比要更加重視資產(chǎn)價格的走勢。
5、不動產(chǎn)貸款控制不力
在對不動產(chǎn)貸款的控制方面,雖然大藏省較早就對銀行的不動產(chǎn)貸款采取了行政上的干預(yù)措施。但是總體上看并沒有什么成效,原因就在于金融機構(gòu)通過非銀行金融機構(gòu)進行了大量的繞開行政管理的迂回貸款,銀行回避管制的動機與非銀行金融機構(gòu)本身開拓新業(yè)務(wù)的企圖相結(jié)合,最終導(dǎo)致大量迂回貸款流向不動產(chǎn)市場。非銀行金融機構(gòu)也因此成為繼城市銀行和地方銀行之后的不動產(chǎn)貸款主力。經(jīng)濟轉(zhuǎn)入收縮后,這些貸款大量成為不良債權(quán),許多金融機構(gòu)更因此而破產(chǎn)。同時,暴露出金融機構(gòu)具有忽視對借款人進行審查的傾向。
二、日本金融危機對我國目前潛在的通貨膨脹的警示
根據(jù)分析日本的金融危機和我國處于經(jīng)濟繁榮期的實際,在控制貨幣供給和擴大貨幣需求的原則下,提出如下建議:
1、加快金融制度建設(shè)
穩(wěn)步發(fā)展金融自由化, 提高金融系統(tǒng)的獨立性穩(wěn)步發(fā)展金融自由化, 提高金融系統(tǒng)的獨立性, 保證金融政策對整體環(huán)境的穩(wěn)定作用, 是保證經(jīng)濟穩(wěn)定高速發(fā)展、防范金融泡沫的重要環(huán)節(jié)。通過金融自由化,保證金融信息的公開性, 更好地反映市場供求關(guān)系,促使資本更有效地配置,避免過高的泡沫風(fēng)險;加強金融系統(tǒng)的獨立性,減少外界的干預(yù),可以使得金融系統(tǒng)減少不良資產(chǎn)累積,更好地處理泡沫風(fēng)險, 從而實現(xiàn)經(jīng)濟整體安全。使四大國有商業(yè)銀行成為真正的商業(yè)銀行。
2、加強銀行監(jiān)管
由于銀行信貸存在投機行為,所以要加大對銀行發(fā)放貸款的監(jiān)管,謹慎控制銀行盈利性的經(jīng)營和投機。銀行可以從事股票和房地產(chǎn)等虛擬資本的投資, 這是出于資本配置的需要;人為的炒作虛擬資本,而將炒作的成本由社會承擔(dān)就是錯誤的。同時,加大對借款人償債能力的審查,減少資本的過度投入,防止經(jīng)濟過熱和壞賬的出現(xiàn)。
3、積極推進人民幣匯率改革,加強外匯管理
我國房地產(chǎn)價格和股價的飆升一個重要原因就是國際投機性資本大規(guī)模流入我國,這也證明了中國經(jīng)濟高速增長與人民幣升值預(yù)期對境外投機資金的巨大吸引力。因此,繼續(xù)推進已經(jīng)有成效的人民幣匯率改革,實現(xiàn)人民幣的緩慢升值,防止其過快升值。同時,由于外匯儲備的快速增加給人民幣升值帶來很大壓力。因此要加大外匯儲備的管理,加強對海外的資本投入,扶持更多的大企業(yè)走出國門。
4、采取積極的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策
在目前的股市繁榮情況下,要密切關(guān)注股市的變化,并加以政策引導(dǎo),特別是要注意適用貨幣政策進行調(diào)整。在目前的情況下,要提高利率。同時,擴大投資面,引導(dǎo)貨幣的需求,努力創(chuàng)造有效需求。
5、對土地、商品房等資產(chǎn)價格的控制
實行嚴格的土地審批制度,實現(xiàn)土地的有序有效供給。防止開發(fā)商的圈地、屯地等行為。另外,還要努力控制房價的上漲,防止泡沫的擴大。
6、拓展投資渠道,鼓勵全民創(chuàng)業(yè)
由于國內(nèi)人們投資渠道的單一,多數(shù)資金流入了股市和房地產(chǎn)。因此,要拓展投資渠道,引導(dǎo)過剩資金的合理流向,比如發(fā)放國債等,減少資金對股市、房地產(chǎn)的壓力。
另外,放寬投資領(lǐng)域,使得更多的被國家控制的行業(yè)如鐵路、航空等部門向民間資本開放,使資本都能獲得平等機會和高額回報。同時,鼓勵全民創(chuàng)業(yè),讓更多人參與到實業(yè)中去,那樣,可以擴大對資金的需求,同時,也可以減少資產(chǎn)泡沫,為經(jīng)濟的長久、穩(wěn)定發(fā)展提供持久動力。
【參考文獻】
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