摘要：中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分。然而，隨著我國經(jīng)濟市場化進程的進一步加快，中小企業(yè)面臨著許多新的困難，尤其是中小企業(yè)融資難問題已成為制約中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要障礙。本文對我國中小企業(yè)融資的難點及解決中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實選擇進行了探討。

　　改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，日益成為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分。但是，伴隨著中小企業(yè)的快速發(fā)展，融資問題日益顯露，融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要“瓶頸”。

　　一、中小企業(yè)融資的難點

　�。ㄒ唬╅g接融資渠道狹窄

　　信貸支持是我國企業(yè)融資的主渠道，對企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。但在銀行體系中，中小企業(yè)融資困難重重。究其原因，一是由于中小企業(yè)自有資金少，經(jīng)營風(fēng)險較大，缺少足夠的不動產(chǎn)作為信貸抵押，也很難找到有實力的大企業(yè)作擔(dān)保人，因而很難獲得銀行貸款。二是我國一直缺乏向中小企業(yè)融資傾斜的金融政策。國有商業(yè)銀行作為我國銀行業(yè)的主體，長期以來一直以服務(wù)國有大企業(yè)，追求規(guī)模效益為經(jīng)營宗旨，雙方形成了興衰與共的牢固關(guān)系。隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步形成和完善，以及受國際金融危機的警示和國內(nèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量不高的現(xiàn)實，國有商業(yè)銀行信貸管理日益嚴格，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，增量貸款普遍要求投向AA級以上企業(yè)。中小企業(yè)受資產(chǎn)規(guī)模、競爭實力等的約束，一般很難獲得銀行信貸支持，外源融資日益困難。

　　（二）直接融資渠道不通暢

　　我國的資本市場從其產(chǎn)生之日起，股票發(fā)行額度和上市公司選擇就受到規(guī)模限制，如股份有限公司注冊資本最低1000萬元，上市公司股本總額不少于5000萬元，這些硬性條件是現(xiàn)階段中小企業(yè)達不到的，加上中小企業(yè)利用資本市場的制度和信息成本與主板市場存在不對稱性，根本不可能到滬深兩大主板市場融資。即使目前新設(shè)計的創(chuàng)業(yè)板市場對中小企業(yè)全面開放，但其設(shè)置的門檻仍然較高，相對于大部分中小企業(yè)而言，其經(jīng)營規(guī)模和管理能力遠未能達到要求，因此，對零散、科技含量低的中小企業(yè)而言，參與社會直接融資仍然是條難以逾越的坎，而對企業(yè)債券的發(fā)行更是望塵莫及。

　�。ㄈ�）中小企業(yè)缺乏貸款擔(dān)保機構(gòu)

　　近年來，商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)為防范金融風(fēng)險，加強內(nèi)部管理，大幅度減少信用貸款數(shù)量，絕大部分貸款都需要抵押或擔(dān)保。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)關(guān)系簡單，一般沒有上級部門和其他單位為其解決擔(dān)保問題，加之其自身抵押品不足，即使銀行認為其有發(fā)展?jié)摿�，往往也因�?dān)保問題沒有解決而愛莫能助。因此，建立中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系是當(dāng)務(wù)之急。

　�。ㄋ模┲行∑髽I(yè)自身素質(zhì)的局限性

　　首先，中小企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量普遍較低，市場前景不明朗。中小企業(yè)由于資金技術(shù)等的限制，客觀上處在為大型企業(yè)配套的地位上，中小企業(yè)無法獲得大企業(yè)提供的融資、擔(dān)保、優(yōu)先采購和預(yù)付款等方面的幫助。金融機構(gòu)也無法借助完整的企業(yè)組織鏈條來發(fā)揮融通資金的作用，只能分別向大、中、小企業(yè)貸款，導(dǎo)致社會信用資源緊張。其次，中小企業(yè)管理不規(guī)范，財務(wù)狀況缺乏透明度。許多中小企業(yè)在管理方面落后，缺乏規(guī)范的財務(wù)管理程序和制度，給金融機構(gòu)的貸款管理帶來了困難。

　　二、解決中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實選擇

　　（一）優(yōu)化中小企業(yè)金融服務(wù)環(huán)境

　　1.凈化執(zhí)法環(huán)境。進一步強化《合同法》、  《破產(chǎn)法》、  《擔(dān)保法》等有關(guān)法規(guī)的執(zhí)法力度，硬化企業(yè)還貸機制，嚴格保護并落實中小企業(yè)轉(zhuǎn)制過程中的債務(wù)，堅決抵制逃廢銀行債務(wù)行為，消除銀行與企業(yè)問的信用障礙，防范和化解金融風(fēng)險。

　　2.進一步完善有關(guān)金融法規(guī)，加強對中小企業(yè)的保護和扶持。建立健全中小企業(yè)融資機構(gòu)，規(guī)定中小企業(yè)金融機構(gòu)的設(shè)立及融資措施；規(guī)范中小企業(yè)銀行、基金等金融機構(gòu)的職責(zé)、資金來源、運作方式；規(guī)定政府組織管理機構(gòu)、政府扶持的方式以及政府扶持的經(jīng)費預(yù)算等；確定各類銀行對中小企業(yè)融資的最低比例和融資方式，地方性商業(yè)銀行和城市信用社要以中小企業(yè)為信貸重點，促進中小企業(yè)公平參與融資市場競爭，促進中小企業(yè)快速、健康發(fā)展。

　�。ǘ�）建立適合中小企業(yè)特征的間接融資市場體系

　　1.進一步發(fā)揮商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸部的作用，完善對中小企業(yè)的金融服務(wù)。從法律法規(guī)建設(shè)上來硬化對中小企業(yè)的融資制度安排。根據(jù)中小企業(yè)的不同特點，確定金融扶持的重點、融資的最低比例和融資方式，各商業(yè)銀行設(shè)立的中小企業(yè)信貸部要積極、有效、合理地開展面向中小企業(yè)的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。銀行、信用社除了信貸支持，還要靈活運用各種金融工具為中小企業(yè)提供結(jié)算、匯兌、轉(zhuǎn)賬及財務(wù)管理、咨詢評估、資產(chǎn)核算等項服務(wù)，對資信良好、產(chǎn)供銷狀況穩(wěn)定的中小企業(yè)推廣使用商業(yè)匯票、信用開證，辦理貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，支持企業(yè)擴大票據(jù)融資，以滿足中小企業(yè)全方位、多層次的金融服務(wù)要求。

　　2.培育、完善中小金融機構(gòu)體系。根據(jù)我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的特點，可在全國范圍內(nèi)形成若干個區(qū)域金融中心。在區(qū)域內(nèi)設(shè)立若干個中小企業(yè)銀行，這些銀行既包括政策性銀行又包括商業(yè)性銀行，以專門扶持不同類型的中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機會和便利條件。

　　3.建立中小企業(yè)發(fā)展基金。中小企業(yè)發(fā)展基金的資金來源主要有三種渠道：一是中央和地方各級財政的專項資金。二是通過證券市場發(fā)行債券，向社會直接籌資。二是中小企業(yè)互助基金。

　　4.建立中小企業(yè)的信用擔(dān)保機制。中小企業(yè)貸款的特點是時間緊、頻率高、數(shù)量少、管理成本高、風(fēng)險相對高，為有效防范國有商業(yè)銀行和中小金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險，要建立完善中小企業(yè)貸款擔(dān)保機制，把最終防范信貸風(fēng)險的重點放在第二還款來源的控制上。首先，要建立區(qū)、縣一級信貸擔(dān)保機構(gòu)。有條件的縣、區(qū)應(yīng)該按照《關(guān)于建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系試點的指導(dǎo)意見》，積極籌建信貸擔(dān)保體系的分支機構(gòu)，從制度上為銀行規(guī)避金融風(fēng)險，也為中小企業(yè)貸款創(chuàng)造必要的條件。其次，積極探索建立全國性信貸再擔(dān)保機構(gòu)。當(dāng)擔(dān)保放款總額超過擔(dān)保公司自有資金3倍時，必須進行再擔(dān)保，以分散擔(dān)保風(fēng)險。最后，應(yīng)探索建立中小企業(yè)貸款保險制度。通過設(shè)立貸款保險機制�？煞稚⒒蜻m當(dāng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險，有利于增強商業(yè)銀行放貸積極性。

　　（三）建立適合中小企業(yè)特征的直接融資市場體系

　　1.股票市場融資。應(yīng)積極鼓勵中小企業(yè)在股票市場上融資，股票市場應(yīng)取消上市主體成分的限制，真正向中小企業(yè)打開綠燈；分配股票上市額度給相對具有發(fā)展?jié)摿�和�?guī)模優(yōu)勢的中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)以使其上市；已上市的中小企業(yè)要積極利用資本市場再融資。

　　2.創(chuàng)業(yè)板市場融資。創(chuàng)業(yè)板是相對于股票市場主板市場以外的另一個市場，由于它對上市企業(yè)沒有嚴格的盈利要求，沒有數(shù)額限制，只要符合條件并經(jīng)有關(guān)部門審核，都可以申請創(chuàng)業(yè)板上市，這對那些處于創(chuàng)業(yè)階段又急需資金，且有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)有著極強的吸引力，是一個難得的融資機會。

　　3.企業(yè)債券融資。企業(yè)債券是資本市場的重要組成部分，是企業(yè)直接融資的重要方式。應(yīng)積極培育和發(fā)展企業(yè)債券市場，理順企業(yè)債券發(fā)行審核體制，逐步放松規(guī)模限制，擴大發(fā)行額度。要完善債券擔(dān)保和信用評級制度，積極支持經(jīng)營效益好、償還能力強的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進行融資。此外還可適當(dāng)放開債券利率、豐富債券品種，讓企業(yè)以其可承受的利率獲得生產(chǎn)發(fā)展所需的資金。

　　4.發(fā)展風(fēng)險投資。風(fēng)險投資是對新型創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是高科技企業(yè)提供資本支持，并通過資本經(jīng)營服務(wù)對所投資企業(yè)精心培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)發(fā)育到相對成熟后即退出投資以實現(xiàn)資本增值的—種特定形態(tài)的金融資本。在我國發(fā)展中小企業(yè)風(fēng)險投資有利于科技成果的迅速轉(zhuǎn)化，有利于高新技；術(shù)產(chǎn)業(yè)的長足發(fā)展。發(fā)展風(fēng)險投資，首先，應(yīng)開辟多種形式的風(fēng)險投資籌資渠道。其次，要建立風(fēng)險投資公司，可采取由政府部門、金融機構(gòu)、大中型企業(yè)、科研及高校等多家聯(lián)合組建的方式，資金來源除自有資金外，可開展如信托存放款、投標、財務(wù)擔(dān)保、債券、租賃、提供各種咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)取得。再次，應(yīng)建立健全有利于風(fēng)險投資的產(chǎn)權(quán)交易市場。建立產(chǎn)權(quán)交易市場，有利于風(fēng)險投資基金的退出，促進風(fēng)險投資事業(yè)的健康發(fā)展。

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