公司股利政策影響因素

來源: 《財(cái)務(wù)管理學(xué)》編輯： 2002/12/10 08:51:06　　字體：大小

　　影響公司股利分配政策的主要因素有以下幾種：

　　1．各種約束

　　（1）契約約束。公司在借入長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，公司的股利政策必須滿足這類契約的約束。

　?。?）法律約束。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國(guó)的法律對(duì)公司的利潤(rùn)分配順序、資本充足性等方面部有所規(guī)范，公司的股利政策必須符合這些法律規(guī)范。

　?。?）現(xiàn)金充裕性約束。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金。如果公司沒有足夠的現(xiàn)金，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。

　　2．公司的投資機(jī)會(huì)

　　如果公司的投資機(jī)會(huì)多，對(duì)資金的需求量大，則公司很可能會(huì)考慮少發(fā)現(xiàn)金股利，將較多的利潤(rùn)用于投資和發(fā)展，相反，如果公司的投資機(jī)會(huì)少，資金需求量小，則公司有可能多發(fā)些現(xiàn)金股利。因此，公司在確定其股利政策時(shí)，需要對(duì)其未來的發(fā)展趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)作出較好的分析與判斷，以作為制定股利政策的依據(jù)之一。

　　3．資本成本

　　股份有限公司應(yīng)保持一個(gè)相對(duì)合理的資本結(jié)構(gòu)和資本成本。公司在確定股利政策時(shí)，應(yīng)全面考慮各條籌資渠道資金來源的數(shù)量大小和成本高低，使股利政策與公司理想的資本結(jié)構(gòu)們資本成本相一致。

　　4．償債能力

　　償債能力是股份公司確定股利政策時(shí)要考慮的一個(gè)基本因素。股利分配是現(xiàn)金的支出，而大量的現(xiàn)金支出必然影響公司的償債能力。因此，公司在確定股利分配數(shù)量時(shí)，一定要考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)公可償債能力的影響，保證在現(xiàn)金股利分配后公司仍能保持較強(qiáng)的償債能力，以維護(hù)公司的信譽(yù)和借貸能力。

　　5．信息傳遞

　　股利分配是股份公司向外界傳遞的關(guān)于公司財(cái)務(wù)狀況和未來前景的一條重要信息。公司在確定股利政策時(shí)，必須考慮外界對(duì)這一政策可能產(chǎn)生的反映。

　　6．對(duì)公司的控制

　　如果公司股東和管理人員較為看重原股東對(duì)公司的控制權(quán)，則該公司可能不大愿意發(fā)行新股，而是更多地利用公司的內(nèi)部積累。這種公司的現(xiàn)金股利分配就會(huì)較低。

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