眾所周知，上市公司財(cái)務(wù)信息披露的狀況，既關(guān)系著股東的利益，又關(guān)系著國家證券市場的穩(wěn)定。目前我國已經(jīng)發(fā)布實(shí)施了一系到股票交易法規(guī)，規(guī)定了上市公司信息披露的原則要求和內(nèi)容體系，但是由于種種原因，我國上市公司財(cái)務(wù)信息披露中還存在不少不規(guī)范的現(xiàn)象，既影響了我國證券市場和上市公司的健康發(fā)展，也使廣大投資者蒙受了許多不應(yīng)有的損失和風(fēng)險(xiǎn)，因此規(guī)范上市公司財(cái)務(wù)信息披露的呼聲越來越高。

　　一、上市公司財(cái)務(wù)信息披露中存在的問題

　　1.信息披露制度透明度不高，有關(guān)措施有漏洞和抵觸現(xiàn)象，且隨意性較大。如按照有關(guān)制度規(guī)定，上市公司發(fā)生重大事項(xiàng)須在三個(gè)交易日內(nèi)公告，但大部分上市公司對“重大事項(xiàng)公告”的理解是該事項(xiàng)業(yè)、須已經(jīng)完成并且經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)后才應(yīng)公告，而對正在進(jìn)行的或未經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)的“重大事項(xiàng)”則根本不必公告。對此證券監(jiān)管部門也無明確解釋說明，由此導(dǎo)致了許多上市公司的“重大事項(xiàng)”已經(jīng)進(jìn)行了很長時(shí)間（有時(shí)長達(dá)幾個(gè)月）卻遲遲不能“公告”的現(xiàn)象，以致在有“先知先覺”的機(jī)構(gòu)投資人大規(guī)模搶購該上市公司股票時(shí)，上市公司卻連續(xù)發(fā)表沒有“重大事項(xiàng)”的澄清公告，要求市場投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，可結(jié)果是“市場的傳言”很快就被不久前還在連續(xù)發(fā)表澄清公告的上市公司所證實(shí)。

　　2.披露的財(cái)務(wù)信息不真實(shí)。企業(yè)管理當(dāng)局出于經(jīng)營管理上的特殊目的，蓄意歪曲或不愿披露詳細(xì)、其實(shí)的信息，低估損失、高估收益，使得上市公司財(cái)務(wù)信息不夠真實(shí)。再者，上市公司運(yùn)用個(gè)恰當(dāng)?shù)臅?jì)處理辦法，提供帶有明顯誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)報(bào)告，以粉飾經(jīng)營業(yè)績。1998年以前，10％的凈資產(chǎn)收益率成為一般上市公司配股的資格線，多數(shù)達(dá)個(gè)到資格線的上市公司就利用“操縱”利潤來達(dá)到目的，致使我國證券市場的“ 10％現(xiàn)象”蔚為奇觀，即凈資產(chǎn)收益率位于10％－ 11％的上市公司數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于9％一10％之間的上市公司數(shù)至1998年度上市公司凈資產(chǎn)收益?zhèn)€處于該區(qū)域的有112家，占全部上市公司的 15.45％。

　　3.披露的財(cái)務(wù)信息不充分。不少上市公司在信息披露中，對有利于公對的財(cái)務(wù)信息過重披露，而對不利于公司的財(cái)務(wù)信后、披露不夠充分，甚至三緘其口。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：對關(guān)稅企業(yè)之間的交易信息披露雖比以前充分，但仍不夠細(xì)致；企業(yè)償債能才的揭示不夠充分，很多企業(yè)在存在大量應(yīng)收賬款的情況下，卻不對應(yīng)收賬款的構(gòu)成進(jìn)行分析，或者對企業(yè)的對外擔(dān)保情況、或有負(fù)債的具體內(nèi)容進(jìn)行隱瞞等等；對資金投放去向和利潤構(gòu)成的信息、披露不夠充分；對一些重大事項(xiàng)的披露不夠充分；借保護(hù)商業(yè)秘密為由，隱瞞對企業(yè)不利的財(cái)務(wù)信息尤其是涉嫌違規(guī)的行為的披露。

　　4.披露的財(cái)務(wù)信息不夠公平。證券監(jiān)管部門一再強(qiáng)調(diào)上市公司必須在其指定的新聞媒體上發(fā)布信息，然而迄今為止仍有個(gè)別上市公司不分時(shí)間、場合、地點(diǎn)隨意披露財(cái)務(wù)信息，有些上市公司的有關(guān)重要信息（如業(yè)績、分配方案、重大資產(chǎn)重組大案等）尚未公開披露，市場一部分人已了如指掌，有些上市公司還擅自公布涉及國家經(jīng)濟(jì)政策方面的重要信息，助長了股市的投機(jī)性，有些上市公司公布的財(cái)務(wù)信息朝令夕改，讓投資者無所適從。

　　二、上市公司財(cái)務(wù)信息披露不規(guī)范的成因分析

　　1.上市公司自身的內(nèi)在原因。（1）公司利益的驅(qū)動。首先，上市公司的財(cái)務(wù)信息具有公共產(chǎn)品的某些特征。上市公司財(cái)務(wù)信息不僅對公司自身及其有直接利益關(guān)系者的利益會產(chǎn)生很大的影響，而且會對其他上市公司、其他投資者、證關(guān)交易所乃至整個(gè)證券市場社會利益產(chǎn)生影響。由于利益驅(qū)動，公司總是要實(shí)施對自己有利的會計(jì)行為，使財(cái)務(wù)信息在數(shù)量上和質(zhì)量上有失公平，不能滿足信息使用者的需要。其次，財(cái)務(wù)信息的供給主體呈現(xiàn)多元化格局。本來，財(cái)務(wù)信息的供給主體是上市公司的會計(jì)人員，而現(xiàn)在，上市公司各個(gè)相關(guān)的利益集團(tuán)（如發(fā)起人、公司主管部門、公司高層管理人員等）也千方百計(jì)地影響上市公司財(cái)務(wù)信息的供給，甚至積極參與財(cái)務(wù)信息的供給工作，這樣經(jīng)過協(xié)調(diào)而提供出來的財(cái)務(wù)信息便有失偏頗。（2）公司股東的產(chǎn)權(quán)約束弱化。當(dāng)前一些上市公司的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度還不能通過改革一步到位，其中由于國有股產(chǎn)權(quán)主體缺位，很難強(qiáng)化國有股股東對公司的產(chǎn)權(quán)約束和控制，由于社會公眾股數(shù)量較少，股東較分散，也難以強(qiáng)化國有股股東對公司的產(chǎn)權(quán)約束和控制，從而造成這些公司的管理權(quán)失控，以致給利潤操縱者以可乘之機(jī)。（3）公司內(nèi)部缺乏有效的自我約束和監(jiān)督機(jī)制。目前某些上市公司正是由于缺乏應(yīng)有的內(nèi)部會計(jì)及管理控制，會計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱，會計(jì)管理體制不順，會計(jì)監(jiān)督無力，內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督職能被削弱等原因，以致它們?nèi)狈⑴c市場競爭的實(shí)力，甚至陷入財(cái)務(wù)困境而難以自拔。

　　2.會計(jì)制度的不完善為不公正財(cái)務(wù)信息的產(chǎn)生提供了機(jī)會。目前我國上市公司的會計(jì)準(zhǔn)則、制度的不完善體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是會計(jì)準(zhǔn)則、制度與會計(jì)實(shí)踐之間存在著一定的時(shí)滯。由于會計(jì)實(shí)踐和經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新行為的層出不窮，實(shí)踐中經(jīng)常出現(xiàn)企業(yè)的會計(jì)處理“無法可依”的情況；二是會計(jì)準(zhǔn)則、制度在具有統(tǒng)一性的同時(shí)還兼顧一定的靈活性，如同一項(xiàng)會計(jì)事項(xiàng)的處理存在著多種備選的會計(jì)處理方法。多種會計(jì)處理方法并存為企業(yè)進(jìn)行會計(jì)操縱提供了方便之門，造成部分上市公司為了配股?！芭ぬ潯?、“保殼”、兌現(xiàn)管理人員獎(jiǎng)金、平衡實(shí)際盈利與預(yù)測盈利、參與二級市場炒作等目的，利用準(zhǔn)則、制度給予的“活動空間”進(jìn)行會計(jì)操縱，從而忽視了財(cái)務(wù)信息的公平性、真實(shí)性。如用高估資產(chǎn)、延長遞延資產(chǎn)的攤銷期、提前確認(rèn)營業(yè)收入、潛虧掛賬、變更會計(jì)處理方法，以實(shí)現(xiàn)虛增利潤，或者利用高估壞賬和工程投資損失、縮短無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷年限等方法隱瞞利潤。

　　3.證券市場相關(guān)制度的不完善是上市公司粉飾財(cái)務(wù)信息的外在誘因。（1）股票發(fā)行的“額度”制。我國現(xiàn)階段股票公開發(fā)行、上市實(shí)行計(jì)劃額度制。在一級市場上新股額度的供給大大小于需求，額度成為一種緊俏的“資源”，所有準(zhǔn)備上市的公司都渴望在爭取到一定的“額度”后實(shí)現(xiàn)募集資本最大化的目標(biāo)。要想最大限度地籌集資本必須提高股票的發(fā)行價(jià)格，而股票的發(fā)行價(jià)格的高低又取決于公司上市前盈利水平的高低和上市后盈利預(yù)測數(shù)的大小。這樣，圍繞提高“利潤”包裝上市這一目標(biāo)，擬公開發(fā)行股票上市的公司便大做文章。（2）“剝離”上市制度。我國上市公司多數(shù)為國有企業(yè)改組上市，存在一個(gè)資產(chǎn)剝離的問題。即企業(yè)在不能整體上市的情況下將原有資產(chǎn)中的一部分剝離出來折合成發(fā)起人股。公司在上市之前，會計(jì)人員將剝離出的資產(chǎn)假設(shè)為一個(gè)新的會計(jì)實(shí)體，且已存在3個(gè)或3個(gè)以上的會計(jì)期間，然后根據(jù)歷史資料從原來的會計(jì)實(shí)體中剝離出“歸屬”虛擬會計(jì)實(shí)體在會計(jì)期間的利潤，并編成虛擬財(cái)務(wù)報(bào)表。這給公司上市前的財(cái)務(wù)包裝、虛擬利潤提供了機(jī)會。統(tǒng)計(jì)顯示，1997年新上市公司招股說明書中披露的前3個(gè)會計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率是同期全國國有企業(yè)對應(yīng)指標(biāo)平均值的5倍以上。（3）配股“資格線”制度。股份公司上市后便獲得了利用“殼資源”繼續(xù)進(jìn)行股權(quán)融資的可能，上市公司均千方百計(jì)地實(shí)現(xiàn)這種可能。前文已述及，在此不再贅述。

　　4.證券監(jiān)管力度不夠。目前，我國尚無證券市場的自律性機(jī)構(gòu)，交易所在運(yùn)作過程中也很少嚴(yán)格約束會員。一些領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的同志習(xí)慣于用行政管理辦法來管理證券市場，不按證券市場的特有規(guī)律辦事。投資者的素質(zhì)也不很高，造成有用的財(cái)務(wù)信息不能全面、及時(shí)地傳遞給投資者和其他信息需要者。因此證券監(jiān)管力度不足也是造成我國上市公司財(cái)務(wù)信息披露存在問題的原因之一。

　　三、規(guī)范上市公司財(cái)務(wù)信息披露的有效對策

　　1.建立健全上市公司內(nèi)部控制機(jī)制。內(nèi)部控制由上市公司內(nèi)部各相關(guān)部門組成，通過公司內(nèi)部會計(jì)部門、審計(jì)部門治經(jīng)營部門、股東大會、董事會、監(jiān)事會的職能活動來完成。其機(jī)制主要從以下幾個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)：①必須合理、有效地設(shè)置會計(jì)機(jī)構(gòu)。目前必須將上市公司的會計(jì)部門和財(cái)務(wù)管理部門分立，分屬不同領(lǐng)導(dǎo)，分擔(dān)不同職能。財(cái)務(wù)管理部門由總經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)、會計(jì)部門應(yīng)由董事會領(lǐng)導(dǎo)，主要會計(jì)人員由董事會任命，并向董事會負(fù)責(zé)，讓會計(jì)人員真正成為財(cái)務(wù)信息供給的主體，使會計(jì)人員有責(zé)任也有能力拒絕管理人員的不合理要求，避免管理人員舞弊。②上市公司必須加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)制度建設(shè)，設(shè)置內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，歸屬監(jiān)事會領(lǐng)導(dǎo)，對會計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行日常的內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督。③明確財(cái)務(wù)人員的信息供給主體的地位，強(qiáng)化披露財(cái)務(wù)信息的內(nèi)部監(jiān)督。④監(jiān)督人員在企業(yè)中行使其職權(quán)時(shí)應(yīng)保持高度的獨(dú)立性。

　　2.制定科學(xué)、配套的會計(jì)規(guī)范體系。我國上市公司會計(jì)規(guī)范體系主要由《會計(jì)法》、《證券法》、《公司法》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》、《企業(yè)會計(jì)制度》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等法律規(guī)范制度所構(gòu)成。但是目前我國有關(guān)現(xiàn)行法規(guī)制度中仍存在有漏洞和不足，如財(cái)務(wù)信息披露制度中對重大事件披露的規(guī)定顯得不夠明確和完整，商業(yè)秘密和必須披露的財(cái)務(wù)信息間的界限不夠明朗等，這些地方都要進(jìn)行修改和補(bǔ)充。同時(shí)，在制定有關(guān)法規(guī)時(shí)應(yīng)注意與相關(guān)政策、制度相協(xié)調(diào)，可以借助征求意見稿的形式，反饋各個(gè)方面的意見，及時(shí)發(fā)現(xiàn)不合理之處。

　　3.加大證券市場財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)督管理力度。首先，改變多頭管理的體制。參照國際慣例，對現(xiàn)行證券市場管理體制和上市公司財(cái)務(wù)信息披露制度進(jìn)行相應(yīng)改革。目前，證券監(jiān)管部門的設(shè)置應(yīng)集中到兩個(gè)層次：一個(gè)層次是中央級的證券監(jiān)管部門。負(fù)責(zé)對全國上市公司進(jìn)行宏觀監(jiān)管，統(tǒng)一制定證券市場政策和上市信息披露規(guī)范。另一個(gè)層次就是證券交易所。它遵循中央證券監(jiān)管部門的規(guī)定，對上市公司的日?；顒雍拓?cái)務(wù)信息披露進(jìn)行具體的詳細(xì)監(jiān)管。其次，建立上市公司信息監(jiān)查員制度。由中國證監(jiān)會及其駐各地派出機(jī)構(gòu)委派信息監(jiān)查員到各上市公司，對上市公司的信息包括招股說明書、中報(bào)、年報(bào)、股利分配信息等的生成和披露加以監(jiān)督，防止外界各個(gè)相關(guān)利益集團(tuán)對會計(jì)部門的信息供給橫加干涉。最后，證券監(jiān)管部門要制定一套切實(shí)可行的上市公司財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)督管理辦法，對違規(guī)行為予以明確界定，堅(jiān)決杜絕“你講你的，我做我的”這種不規(guī)范行為。對于業(yè)已頒布的法規(guī)制度，要加大執(zhí)法力度，做到違法必究，盡快在上市公司及證券市場參與者心目中樹立法制意識，尤其對財(cái)務(wù)狀況異常的ST公司更要加強(qiáng)監(jiān)管。

　　4.發(fā)展和完善注冊會計(jì)師審計(jì)制度。第一，加快會計(jì)師事務(wù)所體制改革，改善執(zhí)業(yè)環(huán)境，制定相應(yīng)的執(zhí)業(yè)自律準(zhǔn)則，大力提高注冊會計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)意識、業(yè)務(wù)水平和職業(yè)道德水準(zhǔn)。第二，嚴(yán)格遵守獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則及其他執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。證監(jiān)會和中國注協(xié)對會計(jì)師事務(wù)所和注冊會計(jì)師的審查應(yīng)形成制度，采取有效措施控制和提高證券市場民間審計(jì)質(zhì)量。第三，應(yīng)借鑒海外注冊會計(jì)師行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，建立注冊會計(jì)師懲戒制度。盡快出臺《注冊會計(jì)師懲戒規(guī)則》，在中國注協(xié)成立注冊會計(jì)師懲戒委員會，明確賦予它懲戒權(quán)。只有這樣才能使注冊會計(jì)師的獨(dú)立審計(jì)成為上市公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量和財(cái)務(wù)信息披露的可靠保證，保護(hù)投資者的利益，促進(jìn)證券市場健康規(guī)范發(fā)展。