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[摘要]現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系無論是對短期償債能力的分析還是對長期償債能力的分析、盈利能力的分析,均存在著一些問題。應(yīng)改進(jìn)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,增加現(xiàn)金到期債務(wù)比率、負(fù)債現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金支付保障率、應(yīng)收賬款平均賬齡等財(cái)務(wù)指標(biāo)。
[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)指標(biāo)體系
現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系主要包括企業(yè)的短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析三方面。短期償債能力指標(biāo)主要包括流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,這類指標(biāo)重在揭示企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的適應(yīng)程度,體現(xiàn)企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱,預(yù)防企業(yè)短期償債能力的惡化。長期償債能力指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債經(jīng)營率和利息賺取倍數(shù)。分析長期償債能力是為了評價(jià)企業(yè)償還其債務(wù)本金與支付利息的能力。企業(yè)盈利能力指標(biāo)可間接地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。一般來講,企業(yè)盈利能力越強(qiáng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越?。环粗?,則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有資產(chǎn)凈利潤率、銷售凈利潤率、成本費(fèi)用利潤率。筆者認(rèn)為,僅有這些分析指標(biāo)是不夠的,必須增加財(cái)務(wù)指標(biāo),完善現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系,切實(shí)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系的局限性
現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系對于揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),無疑起到了一定的積極作用,但其中也存在一些問題,其具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
短期償債能力分析存在的問題主要有:一是流動比率、速動比率指標(biāo)是運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算出來的指標(biāo),是從靜態(tài)角度反映一定時(shí)點(diǎn)的存量流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。如果這時(shí)流動資產(chǎn)的質(zhì)量很差,就會高估企業(yè)的流動資產(chǎn),即使流動比率、速動比率很高,仍不能保障企業(yè)償還到期債務(wù)。二是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不能準(zhǔn)確反映出應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)的均衡情況,會高估應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)效率,不便于提供及時(shí)有效的信息。三是不能量化地反映潛在變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。計(jì)算流動比率和速動比率指標(biāo)值的數(shù)據(jù)都來自于會計(jì)報(bào)表,而一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素沒有在會計(jì)報(bào)表中反映出來,這些因素會影響到企業(yè)的短期償債能力。
在對長期償債能力分析中存在的問題主要有:一是在企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較差的情況下,會使得企業(yè)的資產(chǎn)被高估,造成資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債經(jīng)營比率指標(biāo)不能真實(shí)地反映企業(yè)實(shí)際的償債能力。二是企業(yè)在使用有關(guān)會計(jì)方法調(diào)節(jié)利潤的時(shí)候,會使企業(yè)的利潤虛增,造成利息賺取倍數(shù)指標(biāo)也不能夠真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際償債能力。
在對盈利能力的分析中,常見的盈利能力分析指標(biāo)基本上都是對以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和作出評價(jià)的,如銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率、成本費(fèi)用利潤率等。這些指標(biāo)不能反映出企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況,只能分析企業(yè)盈利能力的“量”,不能分析企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”。企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展的能力,進(jìn)而影響到企業(yè)的盈利能力。顯然這類指標(biāo)在對企業(yè)盈利能力的分析上存在著一定的局限性。
二、對現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系的改進(jìn)和完善
第一,為了克服上述短期償債能力指標(biāo)的不足,較為客觀地評價(jià)企業(yè)的短期償債能力,建議使用以下指標(biāo)來分析企業(yè)的短期償債能力:
現(xiàn)金到期債務(wù)比率?,F(xiàn)金到期債務(wù)比率指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本年到期債務(wù)之比,其中本年到期債務(wù)是指一年內(nèi)到期的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù),這兩種債務(wù)不能展期,除此以外的其他流動債務(wù)均可還舊借新。因?yàn)榻?jīng)營現(xiàn)金凈流量應(yīng)保證償還到期債務(wù),所以現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)應(yīng)大于1.現(xiàn)金到期債務(wù)比率指標(biāo)運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù),從動態(tài)角度反映一定時(shí)期經(jīng)營現(xiàn)金流量償還到期債務(wù)的能力,現(xiàn)金到期債務(wù)比率越高,企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。
負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與年末流動負(fù)債和年初流動負(fù)債兩者差額之比。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表,年末(初)流動負(fù)債來源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù),所以利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo),能夠充分地體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證其流動負(fù)債的償還,能直觀地反映出企業(yè)償還負(fù)債的實(shí)際能力,故使用該指標(biāo)來分析企業(yè)短期償債能力更為謹(jǐn)慎。
現(xiàn)金支付保障率?,F(xiàn)金支付保障率是指本期可動用的現(xiàn)金資源與本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付之比。它從動態(tài)角度衡量企業(yè)償債能力的發(fā)展變化,反映企業(yè)在特定期間內(nèi)可動用的現(xiàn)金資源越是否能夠滿足企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)金支付的水平?,F(xiàn)金支付保障率越高,說明企業(yè)的現(xiàn)金資源越能夠滿足支付的需要,企業(yè)的支付能力正常、穩(wěn)定,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較?。蝗绻摫嚷实陀?00%,顯然會削弱企業(yè)的正常支付能力,有可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī),使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。一是將“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)改為“應(yīng)收賬款平均賬齡”指標(biāo),即∑(某項(xiàng)應(yīng)收賬款賬齡×該項(xiàng)應(yīng)收賬款金額)/Σ各項(xiàng)應(yīng)收賬款金額;二是將“存貨周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)改為“存貨平均占用期”指標(biāo),即Σ(某項(xiàng)存貨占用期×存貨金額)/Σ各種存貨金額。這種改進(jìn)有以下幾方面的優(yōu)點(diǎn):一是可以較為準(zhǔn)確地反映應(yīng)收賬款和存貨的均衡情況、進(jìn)度情況;二是便于隨時(shí)分析和評價(jià)應(yīng)收賬款和存貨的變動情況,而不必等到會計(jì)期末進(jìn)行;三是可以避免由于銷售的季節(jié)性或由于選擇的會計(jì)期間與營業(yè)周期不一致而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率不能如實(shí)反映款項(xiàng)及存貨的實(shí)際情況;四是這兩個(gè)指標(biāo)與企業(yè)對應(yīng)收賬款和存貨進(jìn)行日常管理所采用的方法一致,資料極易取得,而且?guī)缀鯚o需花費(fèi)額外的代價(jià)。
第二,為了克服上述長期償債能力指標(biāo)的不足,便于對企業(yè)長期償債能力作出客觀分析,應(yīng)對原指標(biāo)作如下改進(jìn):
現(xiàn)金債務(wù)總額比率。現(xiàn)金債務(wù)總額比率是指經(jīng)營現(xiàn)金流量與負(fù)債之比。它是反映長期償債能力的動態(tài)指標(biāo),也是一種保守的長期償債能力指標(biāo),因?yàn)橥ǔ2灰笠越?jīng)營現(xiàn)金凈流量償還債務(wù),在全部債務(wù)均能展期的情況下,經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應(yīng)與利息相等。該比率反映了企業(yè)最大的支付能力,從而決定了最大的借款能力?,F(xiàn)金債務(wù)總額比率越高,則企業(yè)長期償債能力、利息支付能力、借款能力越強(qiáng),企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。
現(xiàn)金償還比率?,F(xiàn)金償還比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與長期負(fù)債之比。這一比率反映了企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營活動提供現(xiàn)金償還長期債務(wù)的能力。雖然企業(yè)可以用籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還債務(wù),但從經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金應(yīng)是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源,這一比率越高,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。
利息現(xiàn)金保障倍數(shù)。利息現(xiàn)金保障倍數(shù)是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務(wù)利息之比。該比率反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)利息的能力。這個(gè)比值一般應(yīng)大于1,該指標(biāo)越高,則說明企業(yè)越擁有足夠的現(xiàn)金能力用于償付利息,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。
第三,為了克服前述盈利能力指標(biāo)的不足,便于對盈利能力進(jìn)行客觀分析,建議對企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)作如下改進(jìn):銷售現(xiàn)金率。銷售現(xiàn)金率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比。它表明實(shí)現(xiàn)一元銷售所取得的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量,反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。一般而言,該比率越高,表明企業(yè)銷售款的收回速度越快,對應(yīng)收賬款的管理越好,壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小,從而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。
資產(chǎn)現(xiàn)金率。資產(chǎn)現(xiàn)金率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與平均資產(chǎn)之比。它表明一元資產(chǎn)通過經(jīng)營活動所能形成的現(xiàn)金凈流入,反映了企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)能力。一般來說,該比率越高,表明企業(yè)的現(xiàn)金經(jīng)營能力越強(qiáng)。它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。
成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)。企業(yè)的利潤總額中包括了補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支凈額等因素,這些因素是與成本費(fèi)用不匹配的收入,將成本費(fèi)用利潤率計(jì)算公式的分子改為營業(yè)利潤更為合理,它能夠較為真實(shí)地反映出企業(yè)的收益狀況。
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