摘　要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是企業(yè)進(jìn)行價(jià)值分析的中心環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的出現(xiàn)嚴(yán)重制約了企業(yè)的價(jià)值分析。文章從財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的現(xiàn)象入手，分析了產(chǎn)生財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。并提出了治理財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的方向。

　　關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾　契約人　信息不對(duì)稱　資本市場(chǎng)　審計(jì)

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容。而財(cái)務(wù)分析是企業(yè)進(jìn)行價(jià)值分析的中心環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的出現(xiàn)嚴(yán)重制約了企業(yè)的價(jià)值分析。在研究治理財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的對(duì)策以前，有必要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的社會(huì)基礎(chǔ)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行研究。

　　一、公司契約人的利益差異性及有限理性

　　企業(yè)是一個(gè)合約結(jié)合體，合約的履行效果就成為企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵因素。合約履行的效果又取決于各締約方是否誠信，相應(yīng)的制度和法律安排是否完善及能否有效執(zhí)行。合約簽訂的效率和履行效果的衡量都要以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，會(huì)計(jì)信息是由經(jīng)理人來控制的，因此，經(jīng)理人的誠信在整個(gè)企業(yè)合約履行中居于核心地位。

　　經(jīng)理人作為經(jīng)濟(jì)人，必然有其自身經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)的利益追求，經(jīng)理人的機(jī)會(huì)主義、道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等傾向都會(huì)成為股東、債權(quán)人及其他利害相關(guān)者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋�如果沒有會(huì)計(jì)信息的欺詐，相關(guān)利益者獲得的是關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況的真實(shí)信息，它們會(huì)根據(jù)這一信息，及時(shí)采取行動(dòng)，去保護(hù)自身的利益。如果公司的經(jīng)理人通過提供虛假的會(huì)計(jì)信息來欺騙投資者，債權(quán)人等相關(guān)利益人為自己或特定利益相關(guān)人謀取不正當(dāng)利益，那么其它相關(guān)利益人的利益就會(huì)受到侵犯。顯然，在企業(yè)所聯(lián)結(jié)的這一系列契約中，財(cái)務(wù)報(bào)表作為會(huì)計(jì)信息的載體，是有關(guān)各方簽約的基礎(chǔ)，也是評(píng)價(jià)契約履行情況的依據(jù)。

　　但是，不同契約之間不可避免地存在著利益沖突；在同一契約里，各契約關(guān)系人之間也存在利益沖突。作為契約人，在面臨利益沖突時(shí)，為確保自身的利益，企業(yè)管理人員就會(huì)采取財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為，某些契約關(guān)系人就會(huì)要求或默許企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾，使財(cái)務(wù)報(bào)表以對(duì)自身有利的方式對(duì)外披露。

　　由于在現(xiàn)實(shí)中，契約往往是不完全的。即人們沒有辦法來寫一份面面俱到的契約，或簽訂的契約并不能完全執(zhí)行。不完全的契約給財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾帶來了可能。

　　契約人是一種典型的經(jīng)濟(jì)人。經(jīng)濟(jì)人是自利的，他在交易過程中往往追求自身效用的最大化；經(jīng)濟(jì)人是理性的，他能根據(jù)市場(chǎng)情況、自身處境和自身利益之所在做出判斷，并使自己的經(jīng)濟(jì)行為適應(yīng)于從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到的東西，從而使追求的利益盡可能最大化。只要有良好的法律和制度的保證，經(jīng)濟(jì)人追求個(gè)人利益最大化的自由行動(dòng)會(huì)無意識(shí)地、卓有成效地增進(jìn)社會(huì)的公共利益。

　　在企業(yè)的契約關(guān)系人中無論是股東、債權(quán)人、管理人員、公司的職工、供應(yīng)商、消費(fèi)者，還是注冊(cè)會(huì)計(jì)師以及各級(jí)政府和政府各部門，他們作為契約人，他們均具有自利的一面，只要可能，便會(huì)采取機(jī)會(huì)主義行為或行動(dòng)，謀求自身的利益。

　　契約人的自利決定了他們?cè)诤炗喥跫s和履行契約時(shí)，有可能出于自己的私利進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾，或是慫恿或默許財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾。

　　契約人的理性是有限度的。因?yàn)槿说闹�識(shí)是有限度的，所掌握的信息是不完全的，他不可能對(duì)未來趨勢(shì)和結(jié)果做出準(zhǔn)確的判斷。這種有限度的理性使得契約不可能是完全的，使得契約人對(duì)是否簽訂契約以及判斷契約的遵行情況不可能做到絕對(duì)精確。這種有限度的理性為財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾提供了可能。如果契約人是完全理性的，則財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾根本就沒有必要。

　　二、各契約關(guān)系人之間信息不對(duì)稱

　　企業(yè)是社會(huì)公眾合作投資的一個(gè)具體項(xiàng)目，它是股東、管理者、職工、債權(quán)人、供貨商、購貨商以及社會(huì)公眾等利益相關(guān)者參與的一系列契約的聯(lián)結(jié)。其中，人力資源所有者與非人力資源所有者之間的契約是企業(yè)契約的重要組成部分，也是企業(yè)契約區(qū)別于其它市場(chǎng)契約的特性所在（周其仁，1996）。人力資源與這些非人力資源的區(qū)別，就在于人力資源與其所有者是不可分離的。這一特征決定了人力資源所有者直接經(jīng)營管理企業(yè)，這樣，人力資源所有者對(duì)企業(yè)剩余總是握有相當(dāng)?shù)淖匀豢刂茩?quán)。因此，人力資源所有者的決策很可能讓自己受益而使其他利益相關(guān)者受損。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，人力資源所有者可以分為兩類：一類是負(fù)責(zé)經(jīng)營決策的人力資源所有者（經(jīng)營者），另一類是負(fù)責(zé)執(zhí)行決策的人力資源所有者（生產(chǎn)者）。一般來講，經(jīng)營者需要對(duì)企業(yè)所面臨的不確定性做出反應(yīng)，而這一反應(yīng)對(duì)企業(yè)的生存具有關(guān)鍵性的作用，因而經(jīng)營者比生產(chǎn)者更重要；經(jīng)營者主要是用腦袋進(jìn)行程序化工作的，他們的行為自然也最難監(jiān)督。因此，最優(yōu)安排應(yīng)該是經(jīng)營者擁有剩余索取權(quán)和控制權(quán)，生產(chǎn)者得到合同工資并接受經(jīng)營者的監(jiān)督。因此，真正對(duì)企業(yè)剩余擁有控制權(quán)的不是生產(chǎn)者，而是經(jīng)營者，他的行為直接影響其他利益相關(guān)者的利益。由于會(huì)計(jì)信息不僅是利益相關(guān)者進(jìn)行利益分配的依據(jù)，同時(shí)也是其他利益相關(guān)者考核經(jīng)營者的經(jīng)營管理業(yè)績(jī)的依據(jù)。從這個(gè)角度來看，經(jīng)營者必然存在違背已有的會(huì)計(jì)規(guī)則而披露假會(huì)計(jì)信息，使自己收益而使企業(yè)其他利益相關(guān)者受損的動(dòng)機(jī)，這種動(dòng)機(jī)便決定了財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的存在。另一方面，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，必然導(dǎo)致上市公司的所有者與經(jīng)營管理者信息的不對(duì)稱，從而進(jìn)一步誘發(fā)上市公司信息操縱行為的發(fā)生。

　　信息的不對(duì)稱性導(dǎo)致了逆向選擇問題和道德風(fēng)險(xiǎn)問題的出現(xiàn)。如果在簽約之前，代理人擁有私人信息而委托人沒有，如股東在聘用經(jīng)理人員之前并不清楚所聘人員的能力而經(jīng)理人員自身清楚，則就出現(xiàn)嚴(yán)重的逆向選擇問題。所謂道德風(fēng)險(xiǎn)問題，是指在簽約后，委托人觀察不到代理人的行動(dòng)本身或自然狀態(tài)本身（而代理人清楚自己的行動(dòng)選擇和自然狀態(tài)）所產(chǎn)生的問題。在企業(yè)中的代理關(guān)系中，普遍存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

　　信息不對(duì)稱性與財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾有著密切的關(guān)系。在企業(yè)中，投資者在進(jìn)行投資前，并不清楚企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果，也不清楚公司未來的發(fā)展前景，而企業(yè)管理當(dāng)局清楚，這時(shí)，就會(huì)存在典型的逆向選擇問題。其結(jié)果可能是企業(yè)管理當(dāng)局出于自己私利考慮，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾，以犧牲投資者的利益來換取自己的利益，也可能是企業(yè)管理當(dāng)局主動(dòng)向投資者提供真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以實(shí)現(xiàn)雙贏互利的目的。當(dāng)然，財(cái)務(wù)報(bào)表的提供能夠降低信息的不對(duì)稱性，從而緩解逆向選擇的負(fù)面影響，并降低交易費(fèi)用。但由于財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的信息是企業(yè)管理當(dāng)局所掌握的私人信息，并且財(cái)務(wù)報(bào)表的編制有許多可供選擇的會(huì)計(jì)選擇，再加上企業(yè)管理當(dāng)局作為契約人所具有的內(nèi)在特征，使得逆向選擇不可避免。基于此，管理當(dāng)局進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾是完全可能的。

　　三、缺乏強(qiáng)式有效的資本市場(chǎng)

　　有效市場(chǎng)假設(shè)理論可以追溯到隨機(jī)游走理論。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和數(shù)學(xué)家巴歇利埃早在1900年研究法國商品價(jià)格走勢(shì)時(shí)就發(fā)現(xiàn)，這些商品的價(jià)格呈隨機(jī)波動(dòng)，也就是說某種商品的當(dāng)前價(jià)格是其未來價(jià)格的無偏估計(jì)值。從時(shí)間序列來看，第二天商品的預(yù)期價(jià)格期望值與今天實(shí)際價(jià)格差額的值等于零。

　　同樣，股票價(jià)格也存在這種現(xiàn)象。這使人們對(duì)投資分析常用的傳統(tǒng)分析技術(shù)產(chǎn)生了懷疑：既然價(jià)格是隨機(jī)波動(dòng)的，那么我們用圖形分析、技術(shù)指標(biāo)等分析工具還是否有效？由此產(chǎn)生的另外一個(gè)問題是，價(jià)格是信息的載體，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、高的凈利潤增長率信息公布后股價(jià)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)運(yùn)行還是繼續(xù)隨機(jī)波動(dòng)？有效市場(chǎng)假設(shè)理論吸收了隨機(jī)游走理論的成果，并對(duì)隨機(jī)游走現(xiàn)象做出了更進(jìn)一步的擴(kuò)充和更全面的解釋。

　　有效市場(chǎng)假設(shè)認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，股市的效率是股票價(jià)格所反映的與該只股票有關(guān)的所有公開或內(nèi)幕信息的程度的計(jì)量。一般將股市的效率分成三種形態(tài)：（1）弱式有效市場(chǎng)。當(dāng)現(xiàn)在的價(jià)格已充分反映價(jià)格歷史序列數(shù)據(jù)中所包含的一切信息，從而投資者不可能通過對(duì)以往的價(jià)格進(jìn)行分析而獲得超額利潤時(shí)，市場(chǎng)即為弱式有效市場(chǎng)。（2）半強(qiáng)式有效市場(chǎng)。若現(xiàn)在的價(jià)格不僅體現(xiàn)歷史的價(jià)格信息，而且反映所有與公司股票有關(guān)的公開信息，則為半強(qiáng)式有效市場(chǎng)。（3）強(qiáng)式有效市場(chǎng)。若市場(chǎng)價(jià)格充分反映有關(guān)公司的任何公開或未公開的一切信息，從而使任何獲得內(nèi)幕消息的人也不能憑此而獲得超額利潤時(shí)，則稱為強(qiáng)式有效市場(chǎng)。

　　根據(jù)有效市場(chǎng)假設(shè)，強(qiáng)式有效市場(chǎng)的主要特征是：所有有用的相關(guān)信息都在證券價(jià)格中得到反映，也就是說，證券價(jià)格除了反映所有公開的信息外，也反映了尚未公開的或者原本屬于保密的內(nèi)幕信息。然而，種種跡象表明，這樣的市場(chǎng)在現(xiàn)實(shí)生活中根本是不可能存在的。我們看到，證券的欺詐、操縱與內(nèi)幕交易充斥著整個(gè)市場(chǎng)。

　　顯然，財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾與不存在強(qiáng)式有效市場(chǎng)有著很大的關(guān)系。試想，如果存在強(qiáng)式有效市場(chǎng)，則企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果早就被市場(chǎng)所反映，這時(shí)，進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾已經(jīng)變成徒勞，沒有任何意義了。

　　四、注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)監(jiān)督有效性不足

　　近幾年來，審計(jì)質(zhì)量的低劣已成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，同時(shí)也是造成上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的主要原因之一。

　　現(xiàn)有的公司治理結(jié)構(gòu)使審計(jì)缺乏根本的獨(dú)立性。上市公司的審計(jì)中存在委托人、被審計(jì)人與審計(jì)機(jī)構(gòu)三者之間的特殊委托代理關(guān)系。被審計(jì)人即為上市公司，其主要表現(xiàn)為公司經(jīng)營管理層，它是委托人即股東經(jīng)營管理公司資產(chǎn)的代理人，而審計(jì)機(jī)構(gòu)則是替委托人簽證公司經(jīng)營管理層的代理人。在我國，由于國有股占絕對(duì)控股地位的股權(quán)結(jié)構(gòu)，國有資本主體的構(gòu)建還不健全和內(nèi)部人控制現(xiàn)象的嚴(yán)重存在，上市公司審計(jì)的實(shí)際委托人為上市公司的經(jīng)營管理層，即由公司經(jīng)營管理層聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)、監(jiān)督經(jīng)營管理者自己的行為，這必然使審計(jì)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性受到削弱，審計(jì)機(jī)構(gòu)在同行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中讓步，遷就上市公司，此類現(xiàn)象并不鮮見。

　　審計(jì)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)有待進(jìn)一步提高。在我國“人才短缺”已經(jīng)成為當(dāng)前制約民間審計(jì)事業(yè)發(fā)展的一大“瓶頸”，盡管目前國內(nèi)確實(shí)存在一些業(yè)務(wù)素質(zhì)過硬的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，構(gòu)成了審計(jì)職業(yè)界的中堅(jiān)力量，但從審計(jì)執(zhí)業(yè)人員的整體素質(zhì)來看，則不容樂觀。

　　審計(jì)方法上存在缺陷。在我國審計(jì)實(shí)務(wù)中，制度基礎(chǔ)審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)兩種方法并存，而且大多數(shù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師采用的是制度基礎(chǔ)審計(jì)方法。制度基礎(chǔ)審計(jì)將重點(diǎn)放在對(duì)制度各個(gè)控制環(huán)節(jié)的審查上，目的在于發(fā)現(xiàn)控制制度的薄弱之處，然后針對(duì)這些環(huán)節(jié)擴(kuò)大檢查范圍，提高審計(jì)的工作質(zhì)量和工作效率，但該模式本身存在著重大缺陷。要彌補(bǔ)制度基礎(chǔ)審計(jì)的缺陷，就必須采取風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)審計(jì)的方法，因?yàn)樵撃Ｊ揭�求審�?jì)人員不僅要對(duì)控制風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，而且要對(duì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行評(píng)價(jià)，用以確定實(shí)質(zhì)性測(cè)試的重點(diǎn)和測(cè)試水平，而且它比較重視外部環(huán)境及非財(cái)務(wù)信息分析，從而有利于降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，提高審計(jì)效果。雖然我國頒布的獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則也是采用這一審計(jì)模式，但由于準(zhǔn)則制定并不完善，既存在超前又存在滯后的缺陷，同時(shí)有些準(zhǔn)則缺乏可操作性，而且大部分審計(jì)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，所以在實(shí)務(wù)中，該方法并沒有得到真正有效地運(yùn)用，審計(jì)人員的審計(jì)質(zhì)量也無從提高。

　　長此以往，勢(shì)必導(dǎo)致社會(huì)對(duì)整個(gè)獨(dú)立審計(jì)行業(yè)的不信任。整個(gè)行業(yè)的誠信度的下降，會(huì)導(dǎo)致社會(huì)信譽(yù)和地位的下降。

　　從以上分析可以看出：公司契構(gòu)人的利益差異性及有限理性、各契約關(guān)系人之間信息不對(duì)稱、缺乏強(qiáng)式有效的資本市場(chǎng)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)監(jiān)督有效性不足等是產(chǎn)生財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的社會(huì)基礎(chǔ)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境。治理財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為也須從這幾個(gè)方面入手。

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