財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就近期代理發(fā)行地方債答問

　　一、近期財(cái)政部公布了2009年4月份上半月地方政府債券代理發(fā)行計(jì)劃，以后會(huì)持續(xù)公布嗎？

　　答：為了提高地方政府債券發(fā)行透明度，方便承銷機(jī)構(gòu)和投資者承銷認(rèn)購地方政府債券，經(jīng)與地方政府協(xié)商，近期財(cái)政部公布了2009年4月份上半月地方政府債券代理發(fā)行計(jì)劃。

　　地方政府債券發(fā)行日期的確定需要經(jīng)過以下程序：首先，地方政府債券列入省級(jí)預(yù)算管理，需要報(bào)同級(jí)人大或同級(jí)人大常委會(huì)審查批準(zhǔn)。其次，地方財(cái)政部門根據(jù)用款需要，向財(cái)政部上報(bào)債券發(fā)行計(jì)劃建議。再次，財(cái)政部根據(jù)地方政府上報(bào)的債券發(fā)行計(jì)劃建議，綜合國債發(fā)行安排、金融市場(chǎng)運(yùn)行、債券市場(chǎng)供求等因素，向地方財(cái)政部門提出調(diào)整建議。最后地方財(cái)政部門認(rèn)可后向財(cái)政部確認(rèn)。

　　在今后的工作中，財(cái)政部將繼續(xù)提前公布半月度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，為承銷機(jī)構(gòu)和投資者提供便利。

　　二、地方政府債券發(fā)行期數(shù)較多，承銷機(jī)構(gòu)會(huì)否感到壓力較大？

　　答：從3月27日至4月10日，財(cái)政部在10個(gè)工作日內(nèi)發(fā)行了5期地方政府債券。二季度各類債券大規(guī)模發(fā)行后，尤其是地方政府債券高頻率發(fā)行，與其他債券發(fā)行的招標(biāo)日、起息日、繳款日交錯(cuò)重疊，承銷機(jī)構(gòu)需要有一個(gè)適應(yīng)過程。

　　財(cái)政部將采取以下措施統(tǒng)籌安排地方政府債券招標(biāo)日期，降低承銷機(jī)構(gòu)工作壓力：一是同時(shí)進(jìn)行國債和地方政府債券招標(biāo)；二是同一日上、下午各進(jìn)行一期地方政府債券招標(biāo)；三是將發(fā)行量較小的幾期地方政府債券安排在同一時(shí)間招標(biāo)。上述措施兼顧了各期地方政府債券的相對(duì)獨(dú)立性和靈活性，有利于緩解承銷機(jī)構(gòu)壓力，促進(jìn)地方政府債券發(fā)行。

　　三、最近發(fā)行的幾期地方政府債券利率較為接近，又略有不同。請(qǐng)問您怎么看待？

　　答：在財(cái)政部代理發(fā)行、代辦還本付息的方式下，可以認(rèn)為地方政府債券信用等同于國債。由于各期地方政府債券在信用等級(jí)上并不存在差異，并且都享有與國債相同的稅收政策，最近發(fā)行的幾期地方政府債券發(fā)行利率均與同期3年期記賬式國債二級(jí)市場(chǎng)收益率較為接近。

　　地方政府債券采用市場(chǎng)化招標(biāo)方式發(fā)行，其發(fā)行利率主要取決于債券市場(chǎng)整體利率水平。由于近期債券市場(chǎng)收益率有所上升，例如，3月27日至4月10日，3年期記賬式國債二級(jí)市場(chǎng)收益率由1.60%上升至1.69%，上升了9個(gè)基點(diǎn)。相應(yīng)地，近期發(fā)行的幾期地方政府債券發(fā)行利率也略有上升。3月27日招標(biāo)發(fā)行的2009年新疆維吾爾自治區(qū)政府債券（一期）發(fā)行利率為1.61%，4月10日招標(biāo)發(fā)行的2009年重慶市政府債券發(fā)行利率為1.70%.從絕對(duì)值上看，兩期債券發(fā)行利率有所上升，但從相對(duì)水平上看，與同期3年期記賬式國債二級(jí)市場(chǎng)收益率相比，均為略高1個(gè)基點(diǎn)。

　　地方政府債券發(fā)行利率隨債券市場(chǎng)波動(dòng)而波動(dòng)，是市場(chǎng)規(guī)律的正常表現(xiàn)。由于地方政府債券單期發(fā)行數(shù)額小的特點(diǎn)，其利率略高于同期3年期記賬式國債二級(jí)市場(chǎng)收益率是正常的。

　　四、近幾期地方政府債券在上市后交易情況如何？

　　答：我國債券市場(chǎng)分為銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)。按照記賬式國債有關(guān)規(guī)定，招標(biāo)結(jié)束后，承銷團(tuán)成員可以自行選擇在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行債權(quán)注冊(cè)，上市后在相應(yīng)市場(chǎng)進(jìn)行交易。由于商業(yè)銀行作為債券市場(chǎng)最主要的投資者之一，目前只能在銀行間債券市場(chǎng)托管和交易，加之機(jī)構(gòu)間大宗交易是債券交易的主要形式，銀行間債券市場(chǎng)是我國債券托管和交易的主要場(chǎng)所。

　　截至4月10日，已發(fā)行的5期地方政府債券大部分托管在銀行間債券市場(chǎng)，證券交易所市場(chǎng)托管量極小。二級(jí)市場(chǎng)交易也主要集中在銀行間債券市場(chǎng)。地方政府債券托管量和交易量都主要集中在銀行間債券市場(chǎng)的狀況和記賬式國債情況基本一致。由于銀行間債券市場(chǎng)主要是機(jī)構(gòu)之間詢價(jià)交易，社會(huì)公眾關(guān)注較少，了解不多。實(shí)際上，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)交易情況的分析和研判，應(yīng)當(dāng)以銀行間債券市場(chǎng)為主。從目前情況看，地方政府債券在銀行間債券市場(chǎng)的交易情況與記賬式國債相比處于正常狀態(tài)。