企業(yè)籌資選擇哪種方案

　　籌資是企業(yè)進(jìn)行一系列活動(dòng)的先決條件?；I資決策不僅要籌集到足夠數(shù)額的資金，而且要使資金成本達(dá)到最低。不同籌資方案的稅負(fù)不同，企業(yè)在利用籌資方式進(jìn)行稅收籌劃時(shí)，不僅要從稅收上考慮，還要注意企業(yè)收益提高所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并充分考慮企業(yè)自身的特點(diǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

　　按照取得資金來(lái)源渠道的不同，籌資可以分為：爭(zhēng)取財(cái)政撥款，自我積累，借款，發(fā)行債券，發(fā)行股票，商業(yè)信用，租賃等方式。

　　企業(yè)籌資中常見(jiàn)的有以下幾種稅收籌劃方法。

　　借貸與自我積累的選擇自我積累這種籌資法，需要很長(zhǎng)的時(shí)間才能完成。但從稅收的角度來(lái)說(shuō)，卻不是盡善盡美的。因?yàn)橥ㄟ^(guò)自我積累法籌集來(lái)的資金，投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之后，產(chǎn)生的全部稅負(fù)由企業(yè)自己負(fù)擔(dān)。

　　貸款則不同，它不需要很長(zhǎng)時(shí)間，而且投資產(chǎn)生效益后，出資機(jī)構(gòu)實(shí)際上也要承擔(dān)一定的稅收，即企業(yè)歸還利息后，企業(yè)的利潤(rùn)有所降低，特別是稅前還貸政策，其本質(zhì)就是用財(cái)政的錢(qián)還貸款。因此，企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)被大大降低了。所以說(shuō)，利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)減輕稅負(fù)、合理避開(kāi)部分稅款的一個(gè)很好的途徑。企業(yè)借款和發(fā)行債券的選擇

　　借款籌資主要是向金融機(jī)構(gòu)（如銀行）進(jìn)行融資，其成本主要是支付的利息。對(duì)企業(yè)來(lái)講，借款籌資具有一定的抵稅作用，即企業(yè)歸還利息后，利潤(rùn)有所減少，所得稅稅負(fù)將有所下降。特別是稅前還貸政策，其本質(zhì)就是用財(cái)政的錢(qián)還貸款，企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)更是大大降低。因此，利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)減輕稅負(fù)、合理避稅的一個(gè)很重要的途徑。

　　例如，某企業(yè)取得5年期的長(zhǎng)期借款400萬(wàn)元，年利率為10%，籌資費(fèi)用率為0.4%，那么該企業(yè)可以少繳所得稅66.528萬(wàn)元[（400×5×10%+400×0.4%）×33%].

　　雖然企業(yè)可以通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)借款、融資，其利息在稅前沖減企業(yè)利潤(rùn)，從而減輕企業(yè)所得稅稅負(fù)，但向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款進(jìn)行籌資、籌劃的空間不大，有條件的企業(yè)還可以通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行籌資、籌劃。例如，某企業(yè)發(fā)行總面額為400萬(wàn)元5年期債券，票面利率為11%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，則該企業(yè)可節(jié)稅79.2萬(wàn)元[（400×5×11%+400×5%）×33%].

　　相比之下，借款籌資所承受的稅負(fù)重于向社會(huì)發(fā)行債券所承受的稅負(fù)。

　　借貸與權(quán)益融資的選擇根據(jù)稅法規(guī)定，企業(yè)借貸的利息支出可以作為費(fèi)用成本沖減當(dāng)期的企業(yè)利潤(rùn)，而企業(yè)發(fā)行股票所支付的股息卻不能計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，兩者之間的稅收差別待遇構(gòu)成了企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃的基礎(chǔ)。

　　例如，某股份制企業(yè)A共有普通股400萬(wàn)股，每股10元，沒(méi)有負(fù)債。由于產(chǎn)品市場(chǎng)行情看好，準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，該公司董事會(huì)經(jīng)過(guò)研究，商定了三個(gè)籌資方案。

　　方案一：發(fā)行股票600萬(wàn)股（每股10元），共6000萬(wàn)元。

　　方案二：發(fā)行股票300萬(wàn)股，債券3000萬(wàn)元（債券利率為8%）。

　　方案三：發(fā)行債券6000萬(wàn)元。

　　企業(yè)A下一年度的資金盈利概率：盈利率分別為10%、14%、18%；概率分別對(duì)應(yīng)為30%、40%、30%.企業(yè)預(yù)期盈利率=10%×30%+14%×40%+18%×30%=14%；預(yù)期盈利=10000×14%=1400萬(wàn)元。

　　方案一：應(yīng)納企業(yè)所得稅=1400×33%=462萬(wàn)元；稅后利潤(rùn)=1400－462=938萬(wàn)元；每股凈利=938萬(wàn)元÷1000萬(wàn)股=0.938元/股。

　　方案二：利息支出=3000×8%=240萬(wàn)元；應(yīng)納企業(yè)所得稅=（1400－240）×33%=382.8萬(wàn)元；稅后利潤(rùn)=1400－240－382.8=777.2萬(wàn)元；每股凈利=777.2萬(wàn)元÷700萬(wàn)股=1.11元/股。

　　方案三：利息支出=6000×8%=480萬(wàn)元；應(yīng)納企業(yè)所得稅=（1400－480）×33%=303.6萬(wàn)元；稅后利潤(rùn)=1400－480－303.6=616.4萬(wàn)元；每股凈利=616.4萬(wàn)元÷400萬(wàn)股=1.54元/股。

　　由此可見(jiàn)，隨著借貸籌資額的增加，企業(yè)的每股凈利也隨著增加。但同時(shí)隨著借貸籌資額的增加，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)隨著增加。企業(yè)通過(guò)股票籌資獲得的節(jié)稅收益雖然非常有限，但通過(guò)發(fā)行股票籌得的資金不需要償還，可被企業(yè)長(zhǎng)期占用。因此，企業(yè)在籌資時(shí)應(yīng)對(duì)籌資成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)綜合考慮，并要善于將股權(quán)籌資和債務(wù)籌資結(jié)合使用，選擇最佳結(jié)合點(diǎn)。

　　相互借貸籌資法企業(yè)并不是只有在缺少資金的時(shí)候才有必要進(jìn)行借貸。相反，企業(yè)在不缺乏資金的時(shí)候，還可以通過(guò)相互提供借貸資金進(jìn)行稅收籌劃，以節(jié)省部分稅款。這種籌劃的空間在累進(jìn)稅率的情況下更大，在比例稅率的情況下相對(duì)較小。

　　例如，某行業(yè)的年度變化較大，某年度個(gè)體工商戶甲凈盈利30萬(wàn)元，個(gè)體工商戶乙沒(méi)有盈利，虧損1萬(wàn)元，甲、乙兩個(gè)體戶的資金都比較雄厚。

　　如果甲、乙兩個(gè)體戶都不貸款，也不相互拆借，則：甲應(yīng)納稅額=300000×35%－6750=98250元；乙不用納稅。

　　如果甲、乙兩個(gè)體戶互相拆借，該年度甲向乙貸款60萬(wàn)元，年利息率為10%，年度末甲應(yīng)向乙支付利息6萬(wàn)元，則：

　　甲應(yīng)納稅額=（300000－60000）×35%－6750=77250元；

　　乙應(yīng)納稅額=（60000－10000）×35%－6750=10750元；

　　98250－77250－10750=10250元。通過(guò)籌劃，兩者共少繳稅款10250元。

　　租賃籌劃法根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，用于固定資產(chǎn)的投資不能抵扣經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，只能按期提取折舊。這樣，投資者不僅要在前期投入較大數(shù)額的資金，而且在生產(chǎn)中只能按規(guī)定抵扣。

　　從稅收籌劃的角度來(lái)看，承租人可以在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，以支付租金的方式?jīng)_減其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，減少稅基，從而減少應(yīng)納稅額，并為其今后繼續(xù)從事其他各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)奠定基礎(chǔ)。與此同時(shí)，對(duì)出租人來(lái)說(shuō)，他不必為如何使用或利用這些設(shè)備及如何從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而操心，可以輕而易舉地獲得租金收入。此外，它的租金收入要比一般經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)收入享受更多的稅收優(yōu)惠待遇。因此，承租人與出租人便有了共同的利益，這便是兩者合作的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。當(dāng)然，更為企業(yè)的稅收籌劃創(chuàng)造了較好的客觀條件。租賃產(chǎn)生的稅收效應(yīng)并非僅僅因?yàn)榇嬖谙嗤睦娌诺靡詫?shí)現(xiàn)。即使在專門(mén)租賃公司提供租賃設(shè)備的情況下，承租人仍然可以獲得稅收上的好處。

　　租賃過(guò)程中支付資金的方式在簽訂合同時(shí)由雙方共同協(xié)定，這樣，承租人就可以從減輕稅負(fù)的角度出發(fā)，通過(guò)租金的平穩(wěn)支付，使利潤(rùn)在各個(gè)年度平攤，從而使經(jīng)營(yíng)所得適用較低稅率，以達(dá)到減輕稅負(fù)的目的。當(dāng)出租方和承租方同屬于一個(gè)大的利益集團(tuán)時(shí)，為了共同的利益，他們可以通過(guò)租賃方式直接、公開(kāi)地將資產(chǎn)從一個(gè)主體轉(zhuǎn)移到另一個(gè)主體，使更多的所得適用較低的稅率，享受到優(yōu)惠政策，從而使整個(gè)集團(tuán)的利益最大化。