股市有句格言：長(zhǎng)線是金。但并不是所有的股票放的時(shí)間越長(zhǎng)收益率越高。在1997年1月2日至2000年8月31日的886個(gè)交易日中，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，深滬兩市的1019只A股中，只有148只的總體漲幅超過(guò)了240％，而同期上證綜合指數(shù)的漲幅為120.41％，深圳綜合指數(shù)的漲幅為88.61％，深圳成分指數(shù)的漲幅為50.11％，但1997年1月2日以前上市的個(gè)股中還有23只個(gè)股不僅未能與大盤同步上揚(yáng)，反而還以跌勢(shì)報(bào)收。

　　因此，只有那些符合主力長(zhǎng)線選股標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)股才會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跑贏大市，才會(huì)為投資者帶來(lái)巨額利潤(rùn)。筆者撰寫本文的目的，就是想利用實(shí)證研究的方法，將1997年以來(lái)漲幅超過(guò)大盤漲幅1倍以上的個(gè)股進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分類，得出一些規(guī)律性的結(jié)論，為投資者發(fā)掘和收藏長(zhǎng)線大牛股起到一定的借鑒作用。盡管兵無(wú)常勢(shì)，水無(wú)常形，兩顆炮彈不可能落在一個(gè)彈坑中，但歷史往往會(huì)驚人地相似，主力選擇做長(zhǎng)莊的思路以及選股標(biāo)準(zhǔn)幾乎是大同小異�？梢灶A(yù)言，隨著證券市場(chǎng)監(jiān)管力度的逐漸加強(qiáng)，隨著機(jī)構(gòu)投資者力量的更加壯大，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)投資理念的逐漸成熟，長(zhǎng)期持股幾只股票的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者將越來(lái)越多，不久的將來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)將逐漸步入投資時(shí)代。那么，哪些板塊會(huì)跑出長(zhǎng)線大牛股呢？哪些板塊適合投資者長(zhǎng)期持有呢？

　　小盤股：長(zhǎng)線大牛股的搖籃

　　小盤股（本文所指的小盤股為流通股在5000萬(wàn)股以下的個(gè)股）最大的優(yōu)勢(shì)就在于主力控制籌碼需要的資金量不大，適合一般機(jī)構(gòu)的運(yùn)作，但主力在運(yùn)作小盤股時(shí)面臨的最大難題就是收集籌碼困難，而且想在短時(shí)間獲取超額利潤(rùn)出局更加困難，因此，主力運(yùn)作小盤股的基本思路就是打持久戰(zhàn)和陣地戰(zhàn)。一般來(lái)說(shuō)，主力要完成小盤股運(yùn)作的全過(guò)程，時(shí)間跨度應(yīng)在2年以上才可能獲得較大的利潤(rùn)。主力運(yùn)作小盤股的操作方式一般是通過(guò)上市公司連續(xù)的送股、轉(zhuǎn)增股本和配股，不斷的擴(kuò)張流通股本，在不斷攤薄主力的持股成本的同時(shí)，增加了小盤股的市場(chǎng)性和流通性，從而達(dá)到拿時(shí)間換空間，最終出局并獲得超額利潤(rùn)的目的。

　　小盤股在很大程度上有可能演化為長(zhǎng)線大牛股。在本文選取的148只長(zhǎng)線大牛股中，1997年6月30日為小盤股、1997年6月30日后上市初期為小盤股以及目前還是小盤股的個(gè)股為50只，占樣本股總數(shù)的33.78％。

　　小盤股演變?yōu)殚L(zhǎng)線大牛股最重要的實(shí)現(xiàn)途徑就是通過(guò)連續(xù)的股本擴(kuò)張。如中天企業(yè)（0540）1997年1月2日至2000年8月31日股價(jià)上漲了797.93％，而流通股本也由1997年6月30日的1848.00萬(wàn)股擴(kuò)張為2000年6月30日的6611.53萬(wàn)股，擴(kuò)張幅度為257.77％；再如新疆屯河1997年1月2日至2000年8月31日股價(jià)上漲了710.023％，而流通股本也由1997年6月30日的2100.00萬(wàn)股擴(kuò)張為2000年6月30日的8474.70萬(wàn)股，擴(kuò)張幅度為303.55％。當(dāng)然小盤股演化為長(zhǎng)線大牛股還需要其他條件的配合，但是，必須提醒投資者重視的是，小盤股作為十分稀缺的殼資源，由于收購(gòu)成本低，改變經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)容易，因此將長(zhǎng)期得到主力的關(guān)照，成為培育長(zhǎng)線大牛股的搖籃。

　　科技股：長(zhǎng)線大牛股的基石

　　科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，有實(shí)質(zhì)性自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)支撐的科技股是股市健康發(fā)展的基石，這一點(diǎn)已得到發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)的驗(yàn)證，盡管我國(guó)的科技水平和發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在一定的差距，但我國(guó)政府已將科技興國(guó)、科教興國(guó)作為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的基本國(guó)策，并給予了科技企業(yè)許多的優(yōu)惠政策。由于政策面的支持，科技類企業(yè)超常規(guī)的增長(zhǎng)，1997年以來(lái)股票市場(chǎng)已將包括信息科技、軟件科技、生物科技、生命科技、網(wǎng)絡(luò)科技等在內(nèi)的科技股的價(jià)值反映得淋漓盡致，而科技股的價(jià)格之所以能在市場(chǎng)上得到廣大投資者的認(rèn)同和追捧，最關(guān)鍵的就在于這類公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，這充分說(shuō)明科技股是長(zhǎng)線大牛股的基石。

　　我們所選取的21家科技類上市公司中，除深科技（0021）2000年中期的凈利潤(rùn)較1997年中期出現(xiàn)了較大幅度的滑坡外，其余20家科技類上市公司的凈利潤(rùn)均較1997年中期大幅增長(zhǎng)，而且2000年中期各家上市公司的“四項(xiàng)計(jì)提”還吃掉了部分利潤(rùn)，因此和1997年中期有一定的不可比性。但是，就是考慮了四項(xiàng)計(jì)提的因素影響，20家科技類上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是出現(xiàn)了飛速增長(zhǎng)，特別值得一提的是青鳥天橋2000年中期的凈利潤(rùn)較1997年中期增長(zhǎng)790.11％，南開戈德（0537）2000年中期的凈利潤(rùn)較1997年中期增長(zhǎng)1084.08％，風(fēng)華高科（0636）2000年中期的凈利潤(rùn)較1997年中期增長(zhǎng)292.73％，東大阿派2000年中期的凈利潤(rùn)較1997年中期增長(zhǎng)218.06％，清華同方2000年中期的凈利潤(rùn)較1997年中期增長(zhǎng)281.98％，托普軟件（0583）2000年中期的凈利潤(rùn)較1997年中期增長(zhǎng)5137.24％等，這就是科技類上市公司股價(jià)上揚(yáng)的原動(dòng)力。

　　由于政策面的扶植和科技類上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的的超常規(guī)增長(zhǎng)，因此在我國(guó)推出證券投資基金后，這些有實(shí)質(zhì)性自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的公司很快得到了證券投資基金的追捧，并成為各家基金長(zhǎng)線投資的重點(diǎn)品種，如風(fēng)華高科（0636）2000年中期基金裕隆持有979.63萬(wàn)股、基金裕陽(yáng)持有902.12萬(wàn)股。隨著開放型基金以及社�；�金、中外合作基金的運(yùn)作，這類科技股還有可能出現(xiàn)更大的的投資高潮。

　　重組股：長(zhǎng)線大牛股的溫床

　　上市公司重組，無(wú)外乎有兩種類型，即外部重組和內(nèi)部重組。發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移，第一大股東變更，而且主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的為外部重組，與控股公司進(jìn)行資產(chǎn)置換的為內(nèi)部重組。上市公司外部重組主要集中在1997年以后，1997年以前外部重組的上市公司總數(shù)為40家，而1998年達(dá)到25家，1998年為90家，1999年77家。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)線大牛股主要集中在發(fā)生外部重組的上市公司中。

　　我們選取了發(fā)生實(shí)質(zhì)性外部重組的51家公司進(jìn)行分析，而國(guó)有股的劃轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)的股權(quán)變化不在本文考慮之列。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)生外部重組的上市公司，特別是民營(yíng)企業(yè)借殼上市的公司，由于運(yùn)行機(jī)制發(fā)生的重大變化，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生的重大變化，因此經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)往往會(huì)出現(xiàn)質(zhì)的飛躍。如托普軟件（0583）不僅從傳統(tǒng)的機(jī)械行業(yè)跨入到信息產(chǎn)業(yè)，而且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，1998年以前的每股收益均在0.1元以下，重組完成后的1998年每股收益便提升到0.5元，1999年增加到0.65元，2000年中期增發(fā)新股攤薄后的每股收益仍然達(dá)到0.30元。再如湘火炬（0549）1997年被新疆得隆收購(gòu)后，通過(guò)業(yè)務(wù)的整合以及新資產(chǎn)的注入，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了超常規(guī)增長(zhǎng)。1997年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較1996年增長(zhǎng)71.99％，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)較1996年增長(zhǎng)139.98％，1998年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較1997年增長(zhǎng)112.89％，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)較1997年增長(zhǎng)130.58，1999年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較1998年增長(zhǎng)108.21％，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)較1998年增長(zhǎng)21.54％。因此，通過(guò)收購(gòu)，通過(guò)重組，被收購(gòu)上市公司的基本面包括主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)機(jī)制等都有可能發(fā)生質(zhì)變，而股票價(jià)格正是對(duì)未來(lái)和預(yù)期收益變化的提前反映，這就是近幾年我國(guó)的證券市場(chǎng)中重組股長(zhǎng)線大牛股黑馬奔騰的主要原因。

　　此外，民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)一家上市公司前后，由于市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)的不完善，他們的關(guān)聯(lián)企業(yè)很有可能利用內(nèi)幕消息直接參與二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作，然而能真正成為長(zhǎng)線大牛股的重組股必須伴隨基本面的根本改善。

　　值得投資者注意的是重組股和一般的小盤股、科技股、藍(lán)籌股不同，他們往往會(huì)披上一層神秘的面紗，而且股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和收購(gòu)還存在許多不確定性因素，投資者要在重組股中尋覓長(zhǎng)線大牛股必須結(jié)合收購(gòu)方的綜合實(shí)力、收購(gòu)動(dòng)機(jī)、有沒(méi)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入被收購(gòu)公司等等因素綜合考慮。如收購(gòu)原寧波中百，現(xiàn)更名為首創(chuàng)科技的北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資公司其母公司為首創(chuàng)集團(tuán)，該集團(tuán)為北京市計(jì)劃委員會(huì)下屬的公司，成立于1994年，注冊(cè)資本達(dá)330，000萬(wàn)元。截止1999年12月31日，該集團(tuán)的總資產(chǎn)118億元，凈資產(chǎn)38億元。集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)橫跨基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)、商業(yè)、農(nóng)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、旅游飯店、交通運(yùn)輸、能源、房地產(chǎn)、證券、信托、期貨、海外基金、投資顧問(wèn)、國(guó)內(nèi)外貿(mào)易、保稅倉(cāng)儲(chǔ)等諸多行業(yè)。首創(chuàng)集團(tuán)承擔(dān)著發(fā)展首都經(jīng)濟(jì)、服務(wù)首都城市建設(shè)的任務(wù)，通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)重組、轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念、加強(qiáng)規(guī)范管理、對(duì)外拓展市場(chǎng)、提高經(jīng)濟(jì)效益。以北京為基地，以實(shí)業(yè)投資為基礎(chǔ)，以股份制改造、控股、參股、重組、兼并為手段，以期貨、證券、基金、融資顧問(wèn)等業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，逐漸形成一個(gè)集金融、投資、旅游、貿(mào)易為一體的現(xiàn)代化大型企業(yè)集團(tuán)。由于首創(chuàng)集團(tuán)實(shí)力雄厚，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)頗多，因此，有能力有可能在收購(gòu)寧波中百實(shí)施后重組。最近該公司實(shí)施的后重組的舉措為：將股份公司的中百大廈的部分物業(yè)與股份公司第一大股東北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資公司擁有產(chǎn)權(quán)的高登大廈的部分物業(yè)進(jìn)行置換。

　　另外值得投資者注意的是，2000年7月23日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司重大購(gòu)買或出售資產(chǎn)行為的通知》。該通知規(guī)定，凡重組效果良好、運(yùn)作規(guī)范的公司，一年后可提出可提出再配股或增發(fā)新股申請(qǐng)，且經(jīng)有關(guān)部門同意，申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)或配股期限也可少于一年。這無(wú)疑為重組股的長(zhǎng)期運(yùn)作提供了強(qiáng)有力的基本面和政策面支撐。藍(lán)籌股：長(zhǎng)線大牛股的脊梁

　　在一個(gè)成熟、規(guī)范的證券市場(chǎng)中真正支持股價(jià)長(zhǎng)期上揚(yáng)的基石是上市公司不斷增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不論是科技股還是重組股，最終必須通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高來(lái)體現(xiàn)股票的投資價(jià)值。中國(guó)的證券市場(chǎng)在逐漸走向成熟后，特別是機(jī)構(gòu)投資者的力量逐漸壯大后，藍(lán)籌股將真正成為長(zhǎng)線大牛股的脊梁。經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)，從1997年到1999年，每年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?.3元以上的上市公司為204家，但真正成為長(zhǎng)線大牛股的只有31家公司，這說(shuō)明業(yè)績(jī)還未成為支撐股價(jià)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，但是，筆者堅(jiān)信藍(lán)籌股的時(shí)代必將到來(lái)。

　　2000年10月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《開放式投資基金試點(diǎn)辦法》，這標(biāo)志著我國(guó)的開放式基金的運(yùn)作已經(jīng)水到渠成。開放式基金以及后續(xù)的社�；�金的推出將成為藍(lán)籌股價(jià)值發(fā)現(xiàn)與價(jià)值革命的生力軍，這也預(yù)示著今后將有更多的藍(lán)籌股演化為長(zhǎng)線大牛股。按照國(guó)內(nèi)同業(yè)對(duì)藍(lán)籌股的基本定義，所謂的藍(lán)籌股應(yīng)符合以下標(biāo)準(zhǔn)：

　　1、流通市值10億元以上；

　　2、流通股本8000萬(wàn)股以上；

　　3、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，連續(xù)三年的每股收益維持在0.4元以上，連續(xù)三年的凈資產(chǎn)收益率在8％以上；

　　4、市盈率40倍以下（特殊行業(yè)可適當(dāng)放寬）；

　　5、屬于朝陽(yáng)性行業(yè)或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，具有較強(qiáng)的成長(zhǎng)性和一定的壟斷性；

　　6、具備行業(yè)龍頭地位，產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率位居行業(yè)前列；

　　7、市場(chǎng)形象良好，投資者參與程度高。