12月31日，中國(guó)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)通知，決定從2010年1月1日起，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股取得的收入按20％稅率征收個(gè)人所得稅。同時(shí)，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓從上市公司公開(kāi)發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得股票的所得繼續(xù)免征個(gè)人所得稅。這標(biāo)志著中國(guó)股市向公平邁進(jìn)了一步。
但是，這個(gè)步子邁得似乎晚了一點(diǎn)。2005年股改以來(lái)，隨著非流通股的解禁，中國(guó)股市就面臨這樣一個(gè)扭曲的稅收安排：即個(gè)人原始股東在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股票時(shí)免征個(gè)人所得稅，而在公司上市前，個(gè)人原始股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)卻要繳納20％的個(gè)人所得稅，同時(shí)無(wú)論其所持股公司上市與否，法人股東只要轉(zhuǎn)讓股權(quán)其所得都要計(jì)入企業(yè)所得稅的征收范圍。
這意味著個(gè)人原始股東在公司上市后，盡管資產(chǎn)大幅溢價(jià)（因?yàn)槠湓汲杀据^低），但在減持套現(xiàn)時(shí)卻不用繳納一分錢(qián)稅，同一、二級(jí)市場(chǎng)上的普通個(gè)人投資者享受同樣的免稅政策，這加劇了收入分配不公的矛盾，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板等頻繁出現(xiàn)的批量造富現(xiàn)象，更是刺激著投資者的脆弱神經(jīng)。同時(shí)這種扭曲的稅收制度也誘使許多法人股東改道成為個(gè)人股東以規(guī)避企業(yè)所得稅。2009年9月新華都董事長(zhǎng)陳發(fā)樹(shù)減持紫金礦業(yè)股份引發(fā)的逃稅質(zhì)疑就是典型例子。
同時(shí)，這個(gè)步子邁得似乎也小了一點(diǎn)。比如，這次通知中界定的“限售股”只包括股權(quán)分置改革過(guò)程中遺留的“股改限售股”和股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行的“新股限售股”，并沒(méi)有包含上市公司公開(kāi)或非公開(kāi)增發(fā)所形成的限售股以及上市公司實(shí)施限制性股票等股權(quán)激勵(lì)手段時(shí)形成的限售股，盡管這些限售股中的個(gè)人股東其獲取股票的成本要高于個(gè)人原始股東，但為了體現(xiàn)稅收公平的原則，也應(yīng)將其納入征稅范圍。
中國(guó)股市稅收制度的扭曲還不限于此。比如，證券交易環(huán)節(jié)的印花稅名不副實(shí)，因?yàn)樽C券交易早已實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化操作，既無(wú)實(shí)物憑證也無(wú)印花稅票，已經(jīng)不宜叫印花稅。另外，如果還稱(chēng)作印花稅的話，按照現(xiàn)行印花稅的暫行條例，證券交易印花稅的稅率應(yīng)該與產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的印花稅相一致，即為萬(wàn)分之五，而不是現(xiàn)行的千分之一，而且也不應(yīng)該經(jīng)常調(diào)整稅率，使之成為打壓股市或救市的政策工具。
實(shí)際上，中國(guó)的證券交易印花稅類(lèi)似于國(guó)外的證券交易稅。盡管?chē)?guó)際上對(duì)于征收證券交易稅是否會(huì)平抑市場(chǎng)波動(dòng)有很多爭(zhēng)議，但大趨勢(shì)是取消該稅種或降低稅率并保持穩(wěn)定。從中國(guó)歷次調(diào)整印花稅率股市的表現(xiàn)來(lái)看，也證明了這一點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，上調(diào)印花稅率對(duì)股市短期運(yùn)行影響很大，但長(zhǎng)期影響并不顯著，下調(diào)印花稅率對(duì)股市短期和長(zhǎng)期影響都不顯著。因此，對(duì)于中國(guó)股市這樣的新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)的方向應(yīng)該是取消印花稅。即使短期內(nèi)難以取消，也要首先將印花稅更名為證券交易稅，而且稅率不宜頻繁調(diào)整。
此外，中國(guó)目前對(duì)個(gè)人的股息和紅利所得征收個(gè)人所得稅，但對(duì)轉(zhuǎn)讓股票的資本利得卻免稅，這也是一種扭曲的制度安排。本來(lái)就微薄的股息和紅利又被政府通過(guò)稅收的形式拿走了一部分，這在客觀上鼓勵(lì)了投資者進(jìn)行短線炒作，而不利于長(zhǎng)期持股投資。
總之，稅收有三大功能，首先是募集財(cái)政收入，其次是調(diào)節(jié)收入分配，最后才是調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。按照這個(gè)原則，未來(lái)應(yīng)該取消印花稅或保持印花稅率的穩(wěn)定，對(duì)股息和紅利免征或減征個(gè)人所得稅，并或者開(kāi)征獨(dú)立的資本利得稅，或者完善目前個(gè)人所得稅中所列舉征收的項(xiàng)目，將股票轉(zhuǎn)讓所得納入征稅范圍。所得稅是縮小貧富差距和改善收入分配的天然稅種，不能為了所謂資本市場(chǎng)的效率而忽視了公平。
