近日本報記者從一接近監(jiān)管層的市場人士處獲悉，目前有關(guān)部門正在研究如何完善大小非解禁制度，修改大小非解禁的游戲規(guī)則，以保持股市穩(wěn)定健康發(fā)展。
“有專家提出一些建議，高層很關(guān)注。股權(quán)分置改革的目的就是為了解決國有股流通問題，是著眼中國股市長期發(fā)展。但目前在美國次貸危機、中國CPI高企、銀根緊縮等國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境下，股市大幅震蕩已經(jīng)造成了嚴(yán)重的市場恐慌。大小非也在恐慌中大量拋賣，使市場陷入”拋賣——股市下跌——加速拋賣——進一步下跌“的惡性循環(huán)。所以雖然長遠(yuǎn)上鼓勵大小非流通，但短期應(yīng)該采取一些措施減緩大小非減持的速度。”上述人士說。
大小非拋賣壓力巨大
從去年10月16日的6124.04點到今年4月17日的3180.20點，大盤下跌了47%.其原因有受外部經(jīng)濟的影響，也有受市場本身供求因素的影響，其中大小非解禁上市流通成為股市動蕩的主要推動力，也成為市場最大的“空軍”。于是一些市場人士呼吁完善大小非解禁規(guī)則，甚至認(rèn)為在“大小非”解禁規(guī)則沒有完善前，即使政府出臺救市政策，只會加速其減持步伐，使大盤雪上加霜。
自2005年開始啟動股權(quán)分置改革以來，有些限售期一般為股改之日起12個月之內(nèi)不能減持的小非，從2006年下半年就開始減持了。不過那時候減持的小非數(shù)量少，加之當(dāng)時市場行情不錯，一直到2007年上半年，解禁股對市場影響都不是很明顯。
據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2006年至2007年4月1日，共有412家公司公告了減持行為。其中，減持股東原始股占公司總股本30%以上的有83家，10%-30%之間的有217家，在5%-10%之間的有215家。但到了今年，大小非解禁開始進入高峰期，據(jù)統(tǒng)計2008、2009、2010年將分別有1181.27億股、6637.42億股和1213.21億股非流通股解禁。這么大數(shù)量的非流通股解禁流通對市場的沖擊可想而知，市場對這些解禁的大小非有很大的承接壓力，隨著這些大小非大量的套現(xiàn)，有專家提醒要提高對此現(xiàn)象的風(fēng)險意識。
著名經(jīng)濟學(xué)家、央行貨幣政策委員會成員樊綱日前在出席“新浪長安論壇”時表示，目前市場認(rèn)為的最大利空之一就是大小非解禁，從股改的時候開始，上市公司就對外披露了大小非解禁的時間安排，但當(dāng)時市場行情好，大家就都沒有意識到。他提示廣大投資者對此要提高風(fēng)險意識。
大小非減持不是一時半會兒，持續(xù)時間很長，而且以后大小非解禁的數(shù)量越來越多。從今年開始進入解禁高峰期，據(jù)統(tǒng)計今明兩年大小非解禁市值將達到3萬億元和7萬多億元，2010年大小非解禁將達到最高峰。截至今年3月31日，兩市共有流通市值為75565.74億元，而如果按照現(xiàn)在的價格水平，到今年年底，兩市總流通市值將增長至93149.81億元；到2009年年底，總流通市值為155370.68億元，增長61570.79億元，增幅達到66.10%；到2010年，總流通市值為222854.94億元，增長67232.66億元，增幅為43.27%.2010年的市場總流通市值同比現(xiàn)在的流通市值增長194.9%，相當(dāng)于在現(xiàn)在市場上再增加近2個市場的流通值。加之現(xiàn)在國家從緊的貨幣政策，想拿出那么多資金來應(yīng)對決非易事。
改游戲規(guī)則
現(xiàn)在有的股票，其解禁股甚至比現(xiàn)有流通股的數(shù)量都大，像中國平安，其限售股的數(shù)量是現(xiàn)有流通股數(shù)量的好幾倍。而且還有些公司高管在股票解禁后主動辭職以瘋狂套現(xiàn)股票成為億萬富翁，此舉對市場影響極其惡劣。
一些專家學(xué)者紛紛表示，股改初期鎖定的非流通股已陸續(xù)進入解凍期，市場壓力非常大。監(jiān)管層要出臺相關(guān)的法規(guī)政策，來對產(chǎn)業(yè)資本、金融資本進行梳理。國資委副主任李偉日前也撰文指出，要建立國有股東所持股份流轉(zhuǎn)核查制度，盡快研究制定規(guī)范國有股東行為的辦法，并加強國有股東及其所控股上市公司的誠信建設(shè)，保護投資人的合法權(quán)益，維護證券市場穩(wěn)定。
上述接近監(jiān)管層的市場人士表示，如果不制定大小非減持的一些政策措施，那么每當(dāng)市場反彈的時候大小非就會瘋狂減持，A股市場想要長期向上難以突破這個障礙。
據(jù)說，現(xiàn)在有關(guān)部門正在研究有關(guān)完善大小非解禁的政策，主要是為了延緩大小非上市流通的速度，提高大小非減持的成本，可在一定程度上壓抑大小非持有者的減持沖動。那么對解禁套現(xiàn)的大小非征收一個“特別稅”也許是個不錯的方法。“上邊正在討論征收這個‘特別稅’，比如解禁后如果你在一年內(nèi)賣出，則征收很高的稅收；第二年出售征收的特別稅就會比第一年減少；以后逐年遞減。直至8年后出售就不再對其征稅�！痹撊耸繉τ浾咄嘎丁�
有專家對記者表示，現(xiàn)在市場最大利空就是大小非解禁，他們是做空市場的最主要力量�！按笮》莻儭蓖ㄟ^極低廉的價格獲得部分股權(quán)，限售期一到他們會不計較成本毫不猶豫地大量拋售�！叭绻麑Υ笮》堑臏p持不加以限制，任由大小非像洪水猛獸般地涌出，國家想實施救市也是不太可能的，其后果也可能是適得其反�！鄙鲜鰧＜艺f。但也有市場人士認(rèn)為對大小非減持不應(yīng)加以限制，讓其自由減持。他們認(rèn)為大小非會在股價合理或高估的情況下出現(xiàn)減持沖動，從這個層面來看，大小非減持對平抑市場泡沫具有正面和積極的作用。并且近期大小非的拋售，從某種意義上，流通股東也起到了助推作用，因為正是2007年流通股東把股價炒到不合理的高價，才帶來了今年大小非的堅決賣出。
