中國人民銀行決定：從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調(diào)整。這是中國年內(nèi)第二次齊降“雙率”。在央行此次出手之前，作為利率走勢風向標的一年期央票利率已出現(xiàn)大幅下降。九月份CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即，央行此次“提前”出招，顯示通脹壓力或有減緩。而從全球范圍視之，美國金融危機正向全球蔓延，各國新一輪降息行動業(yè)已展開。中國此時加入降息陣營，“保增長”意圖明顯。同時，中國國務院決定自2008年10月9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。報道稱，針對當前中國經(jīng)濟社會面臨的新情況，對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅，有利于增加個人儲蓄存款收益，符合國家宏觀調(diào)控需要。
昨晚，利息稅暫停征收、“雙率”下調(diào)等政策措施發(fā)布。應該說，這一系列舉措的出臺，有利于保持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，有利于保持金融市場的穩(wěn)定，有利于保持證券市場的穩(wěn)定。一段時間以來，國際經(jīng)濟形勢復雜多變，全球經(jīng)濟增速明顯放緩，對我國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了一定影響。國內(nèi)經(jīng)濟運行方面，價格上漲壓力尚未根本緩解，一些地區(qū)和行業(yè)增長速度回落。利息稅停征、“雙率”下調(diào)等措施，體現(xiàn)出鼓勵消費、支持內(nèi)需、確保增長的政策意圖，在把握經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和抑制通貨膨脹的平衡點的角度上，顯示出調(diào)控政策的靈活性。特別是，這些政策措施是在全球經(jīng)濟、金融動蕩加劇的背景下出臺的，是在宏觀經(jīng)濟形勢朝著調(diào)控預期方向發(fā)展的過程中出臺的，是以我為主的政策。因此，對于保持我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展、保持我國金融、證券市場的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義和作用。
對于證券市場而言，業(yè)界普遍認為，“雙率”下調(diào)措施的出臺，是貨幣政策由從緊趨向靈活的信號，有利于刺激上市公司投資增長，降低上市公司成本；有利于適當放寬流動性，改善市場資金供給；有利于提升投資者信心，穩(wěn)定投資者預期。尤為值得注意的是，以本次措施出臺的時點回溯，今年以來，國務院有關部門先后發(fā)布了一系列政策措施——股票交易印花稅率下調(diào)、單邊征收，大宗交易制度完善，大股東增持、上市公司回購條款修訂，分紅制度完善，可交換債推出，匯金公司入市，國資委表態(tài)鼓勵央企增持、回購，融資融券試點正式啟動，中期票據(jù)發(fā)行重啟，央行一月內(nèi)兩次降息等等——無不是提振市場信心，穩(wěn)固市場發(fā)展基礎之舉。
后續(xù)宏觀政策放松仍可期待
從8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，目前的宏觀經(jīng)濟總體處于平穩(wěn)運行狀態(tài)，通脹趨勢尤其是CPI出現(xiàn)“超預期”下降，但是，當前經(jīng)濟下行的風險仍然存在。尤其是在內(nèi)需面臨持續(xù)回落風險下，宏觀政策更加傾向保證經(jīng)濟增長，貨幣政策和財政政策適當搭配，確保經(jīng)濟持續(xù)增長。具體到財政政策會加快推出增值稅改革措施，增加投資支出。同時，通過政策調(diào)整減輕企業(yè)成本壓力，例如調(diào)整勞動用工政策，同時通過減稅來緩解中小企業(yè)成本等來解決。
在貨幣政策上，CPI下降已經(jīng)為貨幣政策放松打開空間。短期CPI下行以及經(jīng)濟增速放緩逐漸給貨幣政策放松提供了條件。在經(jīng)濟下行背景下，由于近年的連續(xù)性貨幣政策緊縮效應逐步釋放，銀行已經(jīng)產(chǎn)生惜貸行為跡象，這將對已經(jīng)下行的經(jīng)濟產(chǎn)生螺旋式緊縮。昨日已經(jīng)下調(diào)了貸款基準利率和存款準備金率，但我國的貨幣當局仍有必要對從緊政策再適時及時調(diào)整，其中包括：
�。�1）放松貸款額度限制：根據(jù)宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟體的具體需求，重新測度貨幣供應，進一步放松貸款額度限制。
�。�2）提高流動資金貸款；在總體額度放松基礎上，進一步提高流動資金貸款占全部新增貸款的比例，防止工業(yè)生產(chǎn)增速大幅下滑。
（3）優(yōu)化貸款結構：在加大中央基礎設施投資基礎上，將更多資源向中小企業(yè)傾斜，激發(fā)微觀經(jīng)濟體活力。
各券商機構對二降一免的看法分析匯總：
銀河證券：此次利率和存款準備金的雙降意味深遠，將進入一個新的貨幣周期，對A股將產(chǎn)生積極的影響。結合9月份“三箭齊發(fā)”——來看，再次表明了政府維護金融安全、保持資本市場穩(wěn)定的決心和標志。此次利率和存款準備金的雙降，應該只是未來“政策流”的開始，后續(xù)應該還會有進一步的利好出臺。
中信證券：這是貨幣政策向適度放松轉(zhuǎn)變的一個延續(xù)。8月份央行適度放寬貸款規(guī)模，9月進行了年內(nèi)首次降息以及部分下調(diào)存款準備金率。免征利息稅是對存款利率下調(diào)的一種補償，同時也符合國家減稅的大方向。而同時下調(diào)存款準備金率以及基準利率，則將有效降低資金成本，這也是為了應對目前的困境。這諸多舉措是管理層明顯的表態(tài)，對于市場的實實在在的利好，市場肯定會做出積極反應。
國泰君安：業(yè)界預期央行降息時間為周五，昨日突然宣布此消息出乎意料。央行此舉是非常及時正確，對市場影響正面。央行此舉意味著貨幣政策的明顯轉(zhuǎn)折，是應對國際金融危機的重要措施。對于A股影響，由于A股近期下跌主要受美股影響，具體表現(xiàn)還要看美股狀況。
中信建投：昨日全球央行攜手降息救市，對國際市場來說，狀況仍不容樂觀。美國金融危機已經(jīng)是信用系統(tǒng)崩潰，即便下調(diào)利率仍然難以挽救。但國內(nèi)金融系統(tǒng)相對穩(wěn)定，中國央行跟隨國際降息對國內(nèi)金融體系來說是有較大的正面作用。對A股來說，近期受美股影響較大，仍然不容樂觀。管理層的利好有可能引發(fā)更大的拋售潮。管理層應該更多考慮能夠使A股在全球金融危機中獨善其身的長遠之計。
東方證券：新一輪的降息空間已經(jīng)打開，未來一段時間還有2個百分點的下降空間，在很大程度上刺激經(jīng)濟增長。目前境外市場的走勢對國內(nèi)A股市場影響很大。此次降息對銀行板塊影響不大，但對房地產(chǎn)有著利好，由于房地產(chǎn)市場在此之前受到行業(yè)歧視和信貸額度的限制，降息后必將有較好的表現(xiàn)。
信達證券：此次降息在業(yè)內(nèi)預料之中，本次降息可以看做在艱苦的國際環(huán)境下，是政府作出保增長的宏觀調(diào)控的手段。同時也是政府當前為穩(wěn)定資本市場必要方式之一。就本次降息，對銀行板塊影響不大，因為存貸息差并沒有擴大，而對地產(chǎn)則是利好，減少了房產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營成本。同時在一定程度上，減輕了其他企業(yè)資金壓力和運營成本。此次降息提振了投資者信心，短期市場走勢向好。
