有關(guān)部門(mén)公布，為支持中部地區(qū)老工業(yè)基地振興和資源城市轉(zhuǎn)型，自2007 年7 月1 日起，國(guó)家將在中部地區(qū)六省份的26個(gè)老工業(yè)基地城市的8 個(gè)行業(yè)中進(jìn)行擴(kuò)大增值稅抵扣范圍的試點(diǎn)。
2006 年中期策略報(bào)告我們?cè)赋�，我�?guó)煤炭行業(yè)將政策頻出，有提高成本的，也會(huì)有降低成本的政策，但保持煤炭行業(yè)不低于全國(guó)平均水平的凈資產(chǎn)收益率將是主基調(diào)。今年以來(lái)，煤炭行業(yè)試點(diǎn)資源稅、轉(zhuǎn)產(chǎn)基金、采礦權(quán)等增加成本的改革之后，該政策是為穩(wěn)定煤炭的投資回報(bào)率所采取的措施。煤炭行業(yè)05 年的凈資產(chǎn)收益率，已高于工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率水平，預(yù)期“十一五”期間，將通過(guò)多項(xiàng)政策維持煤炭行業(yè)目前的盈利能力。
煤炭行業(yè)試點(diǎn)涉及的城市有山西省的太原、大同、陽(yáng)泉、長(zhǎng)治；河南省的鄭州、平頂山。相應(yīng)的煤炭上市公司有西山煤電、大同煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能、潞安環(huán)能、鄭州煤電、平煤天安。
由于納稅人當(dāng)年準(zhǔn)予抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額一般不超過(guò)當(dāng)年新增增值稅稅額。所以，按07、08 年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)來(lái)看，近兩年每股收益提高較多將是大同煤業(yè)和潞安環(huán)能，其次是西山煤電、平煤天安和國(guó)陽(yáng)新能。
當(dāng)年沒(méi)有新增增值稅稅額或新增增值稅額不足抵扣的，未抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額應(yīng)留待下年抵扣。這意味著，未來(lái)投資規(guī)模增長(zhǎng)越大，對(duì)估值的影響將越高。我們以2010 年銷(xiāo)量相對(duì)于2006 年的銷(xiāo)量增長(zhǎng)為指標(biāo)，數(shù)據(jù)表明，西山煤電受益最大，估值提高最多，其次為大同煤業(yè)和潞安環(huán)能。平煤天安和國(guó)陽(yáng)新能將有所提高。
