日前，有媒體報(bào)道稱，新的資源稅改革方案日前已上報(bào)國(guó)務(wù)院，相關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，上報(bào)的方案首先將原油、天然氣、煤炭等資源由現(xiàn)在的從量計(jì)征提高到從價(jià)計(jì)征，受此影響，煤炭股等個(gè)股出現(xiàn)在跌幅榜前列，如何看待這一問(wèn)題呢？
價(jià)格手段調(diào)節(jié)采礦節(jié)奏
對(duì)于資源稅的調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有兩點(diǎn)值得注意，一是資源稅的應(yīng)收稅種，主要是原油、天然氣、煤炭等能源類礦產(chǎn)資源，而這不僅僅涉及到國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系的安全，而且也是近年來(lái)漲幅較大的大宗礦產(chǎn)資源品種。因此，有分析人士認(rèn)為資源稅的調(diào)整其實(shí)折射出國(guó)家希望通過(guò)稅收的方式調(diào)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格，力圖“抹平”境內(nèi)外大宗礦產(chǎn)資源價(jià)格的差價(jià)，防止大宗能源礦產(chǎn)的出口勢(shì)頭復(fù)蘇。
二是資源稅的征收形式，即從原先的從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征。資源稅的開(kāi)征其實(shí)也隱含著國(guó)家的礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)政策，不僅希望從量上控制礦產(chǎn)資源的開(kāi)采，更重要的是希望從價(jià)格上調(diào)節(jié)礦產(chǎn)資源的開(kāi)采節(jié)奏。同時(shí)，也希望能夠在礦產(chǎn)資源價(jià)格上漲的趨勢(shì)中獲得更多的財(cái)政收入來(lái)源，以作為資源開(kāi)采的補(bǔ)償。
會(huì)降低資源股盈利能力嗎
對(duì)此，不難看出，資源稅的確會(huì)提升礦產(chǎn)資源股的經(jīng)營(yíng)成本，因?yàn)橘Y源稅從量計(jì)征變更為從價(jià)計(jì)征，意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本會(huì)迅速提升，尤其是礦產(chǎn)資源價(jià)格持續(xù)上漲的背景下更是如此。如此就會(huì)降低煤炭股、石油股的盈利能力。
筆者認(rèn)為，對(duì)礦產(chǎn)資源股的稅收需要區(qū)別對(duì)待，一方面是因?yàn)槭蛢r(jià)格是國(guó)際市場(chǎng)決定的，所以，資源稅、開(kāi)采成本的提升，A股市場(chǎng)上市公司的確難以轉(zhuǎn)嫁到下游企業(yè)。但是，對(duì)于煤炭股來(lái)說(shuō)，由于我國(guó)在煤炭?jī)r(jià)格方面具有極強(qiáng)的影響力，所以，完全可以通過(guò)成本上升的方式轉(zhuǎn)嫁到下游企業(yè)。
另一方面則是因?yàn)槊禾颗c石油的行業(yè)整合前景不一。石油行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局已基本確定，但煤炭則不然，仍處于戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。隨著資源稅等成本的提升，小型煤炭企業(yè)將紛紛退出市場(chǎng)，大型煤炭企業(yè)也在政府的引導(dǎo)等因素的推動(dòng)下，整合的預(yù)期將大大提升，這也有利于煤炭股通過(guò)資源整合的協(xié)同效應(yīng)沖抵煤炭成本的上升壓力。
關(guān)注兩類資源股
資源價(jià)格的上漲，將在一定程度上消除資源稅上升所帶來(lái)的盈利能力。畢竟資源稅所帶來(lái)的盈利成本增長(zhǎng)可通過(guò)價(jià)格的上漲而減緩凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的壓力。
建議投資者關(guān)注兩類資源股，一是規(guī)模優(yōu)勢(shì)較為明顯的品種，尤其是未來(lái)具有產(chǎn)能擴(kuò)張能力的品種。畢竟資源稅將由從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征，量的擴(kuò)張將帶來(lái)較大的凈利潤(rùn)規(guī)模增長(zhǎng)，所以，中色股份、西山煤電、 國(guó)陽(yáng)新能（行情 股吧）、 恒源煤電（行情 股吧）、銅都有色等品種均如此。二是產(chǎn)品價(jià)格有望持續(xù)上漲的品種，煤炭、錫業(yè)、鎢業(yè)等礦產(chǎn)股就是如此， 大同煤業(yè)（行情 股吧）、 中國(guó)神華（行情 股吧）、錫業(yè)股份、 中鎢高新（行情 股吧）、廈門(mén)鎢業(yè)等品種可低吸持有。
