■延期免征三稅
此次對(duì)民航、旅游業(yè)實(shí)行的稅收優(yōu)惠政策包括免征營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，已是年內(nèi)第二次對(duì)兩行業(yè)實(shí)行稅收優(yōu)惠。此前，５月份，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局就決定，對(duì)受“非典”疫情影響較為嚴(yán)重的兩行業(yè)實(shí)行稅收優(yōu)惠政策，截止日期為９月３０日。然而，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至１０月底，我國旅游業(yè)虧損高達(dá)上千億元，旅游復(fù)蘇仍未達(dá)到去年同期水平。民航業(yè)由于銷售額減少，利潤大幅下降，不少企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營性虧損。兩行業(yè)的相關(guān)上市公司成為三季度業(yè)績虧損的大戶，其中５家航空上市公司全部虧損，旅游上市公司虧損面達(dá)４０％。顯然，“非典”的滯后影響尚未完全消除。鑒于此，財(cái)政部和稅務(wù)總局再次決定將兩行業(yè)的稅收優(yōu)惠延長至今年年底。
■免稅影響不大
從目前我國稅率設(shè)置看，上市公司適用的營業(yè)稅稅率一般為３％－５％，按其不同的收入適用不同的稅率，城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加則分別按當(dāng)期應(yīng)繳流轉(zhuǎn)稅的５％－７％、３％繳納。因此，免征的三項(xiàng)稅種中，以營業(yè)稅的比重最大。
以航空業(yè)上市公司東方航空（６００１１５）為例，其２００２年年報(bào)顯示，營業(yè)稅分為兩類，一類是按照運(yùn)輸、地面服務(wù)和手續(xù)費(fèi)收入的３％計(jì)繳，一類按修理等其他服務(wù)收入的５％計(jì)繳，合計(jì)應(yīng)交５４４６．４２萬元；城市維護(hù)建設(shè)稅按其當(dāng)期應(yīng)交流轉(zhuǎn)稅的７％計(jì)繳，為４２８．７７萬元；教育費(fèi)附加及其他合計(jì)為４２５．４７萬元。三項(xiàng)稅收連同其他一些稅種合并計(jì)入的主營業(yè)務(wù)稅金及附加為３０４４３．８１萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的２．２７％。從今年１－９月看，東方航空實(shí)現(xiàn)主營收入９２７７５０．５５萬元，主營業(yè)務(wù)稅金及附加為１５６６５．５４萬元，比重僅為１．６９％，最終對(duì)凈利潤的影響更是微乎其微。旅游類上市公司也基本如此，免稅對(duì)相關(guān)上市公司主營業(yè)務(wù)收入影響基本不超過５％，效果有限。
■業(yè)績決定表現(xiàn)
雖然兩板塊遭受“非典”的沖擊是一樣的，但復(fù)蘇的速度卻大相徑庭，最終導(dǎo)致了基金等市場投資機(jī)構(gòu)的不同偏愛。對(duì)行業(yè)景氣及上市公司業(yè)績的預(yù)期決定了兩行業(yè)上市公司不同的表現(xiàn)。
作為航空業(yè)上市公司龍頭的南方航空得到１７家基金的青睞，基金合計(jì)持股已占其流通股本的１５．２４％，而其股價(jià)也屢創(chuàng)上市以來的新高。雖然南方航空前三季度合計(jì)仍為虧損，但其第三季度凈利潤已接近４億元，為各航空上市公司之首，每股虧損由中期的０．３５元降至９月底的０．１８元，其他幾家航空上市公司也有不同幅度的減虧。
反觀旅游上市公司，業(yè)績一向波瀾不驚，位于各行業(yè)靠后的位置，遭遇“非典”打擊后復(fù)蘇較為緩慢，而且對(duì)機(jī)構(gòu)來說，該行業(yè)對(duì)市場影響也不如航空業(yè)，內(nèi)在的行業(yè)屬性及景氣決定了旅游板塊整體不如航空板塊。
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