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2012中級審計師《審計專業(yè)相關知識》復習：債權性籌資
第二部分
第四章 籌資決策管理
知識點二、債權性籌資
長期債權性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長期借款和融資租賃三種方式。
| 優(yōu)點 | 缺點 | |
| 發(fā)行債券籌資 | 1.籌資成本低。與股票相比，債息在所得稅前支付。 2.利用財務杠桿作用。 3.有利于保障股東對公司的控制權。 4.有利于調整資本結構：可選可轉換債券或可提前贖回債券?！?/td> | 1.償債壓力大。 2.不利于現(xiàn)金流量安排。 3.籌資數量有限：國家規(guī)定的企業(yè)債券年度發(fā)行規(guī)模；《公司法》債券累計總額不得超過公司凈資產的40%?！?/td> |
| 長期借款籌資 | 1.籌資迅速。 2.籌資成本低：銀行利率較低，且可以在稅前支付，手續(xù)費也較低。 3.借款彈性較大。 4.易于企業(yè)保守財務秘密?！?/td> | 1.籌資風險大：有固定的利息負擔和固定的還本付息日。 2.使用限制多。 3.籌資數量有限 |
| 融資租賃 | 1.節(jié)約資金、提高資金的使用效益。 2.迅速獲得所需資產，可盡快形成生產能力。 3.增加資金調度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產帶來的收益的時間周期來安排租金的支付，從而使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步，有利于現(xiàn)金調度與協(xié)調 | 1.租金高； 2.成本大； 3.資產使用風險大 |
?。ㄒ唬┌l(fā)行債券籌資
1.發(fā)行條件：股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司。
2.發(fā)行價格：受債券面值、票面利率、市場利率、債券期限的影響
（1）期限長，風險大，要求的報酬率高，發(fā)行價格低
（2）票面利率低于市場利率：折價
票面利率高于市場利率：溢價
票面利率等于市場利率：等價
3.發(fā)行種類的考慮因素：
?。?）市場吸引力：吸引力強，普通無附加條件債券
?。?）資本結構調整的需要
（二）長期借款
1.種類：抵押借款、信用借款（利率高些）
2.保護性條款：
?。?）一般保護性條款：流動資本要求、紅利與股票回購的現(xiàn)金限制、資本支出限制、其他債務限制
?。?）例行性保護條款：提交報表、不準出售較多資產、不得為他人擔保、限制租賃租金支付、禁止應收賬款轉讓等
?。?）特殊性保護條款
3.利率高低的因素：借款期限（同向）、借款企業(yè)信用（反向）
4.利率的選擇：利率上升，固定利率制；利率下降，浮動利率制
?。ㄈ┤谫Y租賃
1.特征：融資與融物相結合；租賃期長（75%）；不得任意中止；按約定方式處置；租金較高
2.種類：直接租賃、售后回租、杠桿租賃
?。?）直接租賃：出租人將購入的直接租給承租人
?。?）售后回租：現(xiàn)將資產售出，再向購買者租回
（3）杠桿租賃：購置成本很大，出租人承擔很小一部分，剩下的由該資產抵押從金融機構取得。
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