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2012銀行從業(yè)《風(fēng)險管理》第四章知識點(diǎn)：久期
第四章 市場風(fēng)險管理
第二節(jié) 市場風(fēng)險計量
一、基本概念
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1.久期公式
久期（也稱持續(xù)期）用于對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。
公式：dP/dy=-D/（1+y）P
ΔP=﹣P×D×Δy /（1+y）
價格的微小變動幅度= ﹣固定收益產(chǎn)品的當(dāng)前價格×麥考利久期×市場利率的微小變動幅度/（1+市場利率）
當(dāng)市場利率發(fā)生變化時，固定收益產(chǎn)品的價格將發(fā)生反比例的變動，其變動程度取決于久期的長短，久期越長，其變動幅度也就越大。
2.久期缺口
?。?）分析商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感度；
（2）市場利率變動時，銀行資產(chǎn)價值和負(fù)債價值的變動方向與市場利率的變動方向相反；
（3）資產(chǎn)與負(fù)債的久期越長，資產(chǎn)與負(fù)債價值變動的幅度越大，利率風(fēng)險也就越高；
?。?）銀行通常使用久期缺口來分析利率變化對其整體利率風(fēng)險敞口的影響；
久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期-（總負(fù)債/總資產(chǎn)）×負(fù)債加權(quán)平均久期
?。?）在絕大多數(shù)情況下，銀行的久期缺口都為正值；
?。?）資產(chǎn)負(fù)債久期缺口的絕對值越大，銀行整體市場價值對利率的敏感度就越高，因而整體的利率風(fēng)險敞口也越大。
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用以描述收益率與到期期限之間的關(guān)系，其形狀反映了長短期收益率之間的關(guān)系，是市場對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的判斷，以及對未來經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期的結(jié)果。
?。?）正向收益率曲線：投資期限越長，收益率越高；
?。?）反向收益率曲線：投資期限越長，收益率越低；
（3）水平收益率曲線：投資收益率與投資期限長短無關(guān)；
（4）波動收益率曲線：不規(guī)則波動。
投資者可以根據(jù)收益率曲線不同的預(yù)期變化趨勢，采取相應(yīng)的投資策略。
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