中級經(jīng)濟師考試《房地產(chǎn)專業(yè)知識與實務》預習講義：房地產(chǎn)證券化

　　一、中級經(jīng)濟師考試房地產(chǎn)債券債券的主要特征有：

　?、賯话愣家?guī)定償還期限，債券發(fā)行人在債券到期時應對投資者還本付息。

　?、趥话憔泄潭ǖ睦?，不受銀行利率變動和企業(yè)經(jīng)營狀況影響，收益穩(wěn)定，風險較小。

　?、蹅ǔ？梢栽诮鹑谑袌錾狭魍?，變現(xiàn)能力較強。

　　④債券能使投資者獲得一定的收益，這主要表現(xiàn)在兩個方面：一是債券有相對固定的利息收益，一般比銀行存款的利息要高；二是可以在證券市場上進行交易、轉(zhuǎn)讓，獲取買賣的差價收入。

　　二、房地產(chǎn)股票

　　房地產(chǎn)股票融資有如下優(yōu)點：

　?、侔l(fā)行房地產(chǎn)企業(yè)股票可以在短時間內(nèi)籌集到房地產(chǎn)開發(fā)所需資金。

　　②促使房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)提高資金使用效益。

　?、劢档头康禺a(chǎn)開發(fā)融資成本。

　　④降低房地產(chǎn)融資的風險。

　　房地產(chǎn)股票融資的缺點主要是：

　?、儋Y本成本較高。

　?、谌菀追稚⒖刂茩?。

　　三、房地產(chǎn)證券化

　?。ㄒ唬┓康禺a(chǎn)證券化的概念

　　房地產(chǎn)證券化是指把流動性較低的、非證券形態(tài)的房地產(chǎn)投資直接轉(zhuǎn)化為資本市場上的證券資產(chǎn)的過程，它使得投資者與投資對象之間的關系，由直接的物權關系轉(zhuǎn)化為以有價證券為載體的債權關系。

　　（二）房地產(chǎn)證券化的形式及參與主體

　　房地產(chǎn)證券化包括房地產(chǎn)開發(fā)項目融資證券化和房地產(chǎn)抵押貸款證券化兩種基本形式。房地產(chǎn)開發(fā)項目融資證券化，也稱房地產(chǎn)投資權益證券化，主要目的是獲得房地產(chǎn)經(jīng)營收益及資本增值，或抵押貸款產(chǎn)生的利息。

　?。ㄈ┓康禺a(chǎn)證券化的作用

　　（1）為房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來充足的資金，擴大融資規(guī)模。

　?。?）盤活商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)，提高其流動性。

　?。?）豐富投資手段，滿足房地產(chǎn)市場投資者的多元化投資需求。

　　四、住房抵押貸款證券化

　　（一）住房抵押貸款證券化概述

　　住房抵押貸款證券化是指住房抵押貸款的發(fā)放機構（主要是商業(yè)銀行、儲蓄機構）將其持有的住房抵押貸款債權出售給SPV，SPV以抵押貸款債權為標的發(fā)行住房抵押貸款證券進行融資的過程。

　?。ǘ┳》康盅嘿J款證券化的參與主體

　　（1）發(fā)起者。

　　（2）服務機構。

　?。?）特殊目的機構。

　?。?）信用評級機構。

　?。?）投資者。

　?。ㄈ┳》康盅嘿J款證券化的運作

　?。?）確定資產(chǎn)是否滿足證券化的條件。

　　（2）組建SPV，進行證券化業(yè)務。

　?。?）信用增級和信用評級

　?。?）發(fā)行證券。

　?。?）償付利息和收益。