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注會《財務成本管理》債券的價格(一)

來源: 正保會計網校 編輯: 2010/03/04 09:05:31 字體:

  債券的對于投資者來說投資風險較小,但是收益率較股票來說會比較低。因此對于比較保守的投資者來說,投資債券是不錯的選擇。

  1、債券的利息

  投資于債券會定期得到一定的利息,那么到期時到底會得到多少利息呢?

  書上給出的公式:I=(息票利率*面值)/每年票息支付次數

  2、債券的價格

  由于無套利原理(也就是由于套利行為導致價值與價格趨于相等,最終套利者無利可套。)——價值=價格。就導出我們在計算證券時基本的計算原理—— 任何一個資產價值都是未來現金流量現值。因此,在講課時陳華亭老師告訴我們對證券的價值和價格不作嚴格區(qū)分。也就是價值=價格=未來現金流量現值。此原理十分重要,陳華亭老師在講課時反復強調,我們在計算零息票債券、息票債券時,都要圍繞此原理來進行。

  例如:

  零息票債券——小王花952元購買了一年期、面值為1000元的零息票債券,就是說一年后到期時會拿到100元的現金,由于零息票債券這期間沒有任何利息收益,而48元(1000-952)是952元的一年的時間價值——購買債券的收益。而此債券的真實價值也就是952元,因為952是一年以后的1000元的現值。那么 此債券收益率=1000/952-1。

  舉個陳華亭老師的例題來體會一下吧。

  【】假設投資者購買30年期、到期收益率為5%的零息票債券,債券面值為100元。計算最初交易價格和5年后的交易價格。

  

  次例題還說明,離到期日越近,債券的價值越高。因為很快就變現了。

  債券的價格計算的核心就是未來現金流量折現=債券的價格。

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