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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習(xí)：擴張期權(quán)
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第九章 期權(quán)估價
知識點二十三、擴張期權(quán)--擴張還是不擴張的選擇權(quán)
| 含義 | 擴張期權(quán)是指取得后續(xù)投資機會的權(quán)利。如果他們今天不投資，就會失去未來擴張的選擇權(quán) |
| 分析方法 | 通常用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型 |
| 參數(shù)確定 |  ?。?）標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格S0——第二期項目預(yù)計未來經(jīng)營現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（決策時點）（使用含有風險的折現(xiàn)率折現(xiàn)） ?。?）看漲期權(quán)的執(zhí)行價格X的現(xiàn)值PV（X）——第二期項目投資額的現(xiàn)值（決策時點） 【注】此處使用無風險報酬率折現(xiàn)。另外，按照BS模型的要求應(yīng)當采用連續(xù)復(fù)利的方法計算現(xiàn)值，但教材采用的簡化的方法，即按照年復(fù)利的方法計算現(xiàn)值。 ?。?）期權(quán)到期日前的時間t——第二期項目投資時點至零時點之間的間隔時間（以年表示）。 ?。?）無風險利率r——通常為已知 ?。?）標的資產(chǎn)年收益率的標準差 ——通常為已知 |
| 決策原則 | 一期凈現(xiàn)值＋擴張期權(quán)價值≥0 ，一期項目可行 一期凈現(xiàn)值＋擴張期權(quán)價值＜0，一期項目不可行 |
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