注冊會計師備考指導：證券法股票發(fā)行與上市綜述

　　CPA教材沒有進一步深入的闡述各種發(fā)行方式及其適用的情況，因此我盡力將教材中各種證券發(fā)行與上市的規(guī)定進行歸納與整理，以幫助廣大學員在理解的基礎(chǔ)上記憶和學習。

　　一、股份發(fā)行的起點——設(shè)立股份有限公司

　　股份有限公司成立時其實就是向發(fā)起人發(fā)行股票，由全體發(fā)起人認購其所發(fā)行的全部股份，從本質(zhì)上講，這是一種非公開發(fā)行的形式，而且是向特定對象進行的，即便是募集設(shè)立的股份有限公司，也有向發(fā)起人發(fā)行的部分，因此不管是發(fā)起設(shè)立還是募集設(shè)立方式設(shè)立的股份有限公司，都是在發(fā)行股票，只不過區(qū)別在于，發(fā)起設(shè)立方式下并沒有公開發(fā)行，而募集設(shè)立方式下有向社會公開發(fā)行的部分，從這個推論可以很清楚地認識到，證監(jiān)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》適用的是發(fā)起設(shè)立方式的股份有限公司，發(fā)起設(shè)立股份有限公司的，由于全體發(fā)起人認購全部的擬訂的股份總額，因此沒有“公開發(fā)行股票”，只有在經(jīng)營3年并符合該規(guī)章的規(guī)定之后才能公開發(fā)行股票，這便是“首次公開發(fā)行股票”。對于募集設(shè)立股份有限公司的，其發(fā)行股票上市需要遵循《證券法》和《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，但有一種特殊情況要注意，有限責任公司變更為股份有限公司采取募集設(shè)立方式的，此時不會受到經(jīng)營3年的限制，在設(shè)立股份有限公司的同時就可上市，因此這種特殊的募集設(shè)立方式下是適用首發(fā)規(guī)定的。

　　我們可以用下列關(guān)系圖來表示上述關(guān)系。 

　　二、股票上市的條件——二級市場交易

　　股份有限公司發(fā)行的股票如果要在證券交易所進行交易，那么應該滿足各方面的條件，這些條件在我們中級經(jīng)濟法教材中引述的相對比較散，現(xiàn)進行具體的歸納和總結(jié)，有些條件甚至進行了合并，這樣可以作為學員學習的參考。

首次公開發(fā)行股票			上市公司發(fā)行新股
發(fā)行方式	募集設(shè)立（不上市）	發(fā)起設(shè)立（上市）	公開發(fā)行	非公開發(fā)行
涉及法律規(guī)章	《公司法》	《首次公開發(fā)行股票并上管理辦法》、《證券法》	《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《證券法》
具體條件	1.發(fā)起人符合法定人數(shù)；2.發(fā)起人認購和募集的股本達到法定資本最低限額；3.股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定；4.發(fā)起人制訂公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會通過；5.有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構(gòu)?！?/td>	1.《證券法》中的條件：具體內(nèi)容見后面“3.股票上市條件” 2.首發(fā)并上市管理辦法中的條件：（1）發(fā)行人應當是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。（2）發(fā)行人應當具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力。（五獨立）（3）發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機構(gòu)和人員能夠依法履行職責。（4）發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強，現(xiàn)金流量正常。（5）募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用于主營業(yè)務(wù)。	1.一般條件：（1）具備健全且運行良好的組織機構(gòu)；（2）具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好；（3）最近3年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；（4）上市公司最近36個月內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載，且不存在重大違法行為。 2.向股東配售（1）滿足一般條件；（2）擬配售的股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%；（3）控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量；（4）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。 3.向不特定對象公開募集股份（1）滿足一般條件（2）最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)；（3）除金融類企業(yè)外，最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形；（4）發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價?！?/p>	特定對象條件	上市公司條件

　　三、證券發(fā)行的程序

　　對于學習來講，股票發(fā)行程序性的問題并不是關(guān)鍵，但建議考生至少應該了解以下的內(nèi)容：

　　1.證券發(fā)行的核準

　?。?）核準的期限

　　國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門應當自受理證券發(fā)行申請文件之日起3個月內(nèi)，依照法定條件和法定程序作出予以核準或者不予核準的決定，發(fā)行人根據(jù)要求補充、修改發(fā)行申請文件的時間不計算在內(nèi)；不予核準的，應當說明理由。

　?。?）股票發(fā)行后果的承擔

　　股票依法發(fā)行后，發(fā)行人經(jīng)營與收益的變化，由發(fā)行人自行負責；由此變化引致的投資風險，由投資者自行負責。

　　（3）股票發(fā)行價格

　?、偈状喂_發(fā)行股票，應當通過向特定機構(gòu)投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格。

　?、谑状伟l(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進行累計投標詢價。

　　③上市公司發(fā)行證券，可以通過詢價的方式確定發(fā)行價格，也可以與主承銷商確定發(fā)行價格。

　　2.證券發(fā)行的保薦

　　應當聘請保薦人的情形

　?、侔l(fā)行人申請公開發(fā)行股票，依法采取承銷方式的；

　?、诎l(fā)行人申請公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，依法采取承銷方式的；

　?、凼状喂_發(fā)行股票并上市；

　?、苌鲜泄景l(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　或者免除發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員、證券服務(wù)機構(gòu)及其簽字人員的責任。

　　3.證券發(fā)行的承銷

　?。?）承銷團承銷的情形

　　發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券以及法律、行政法規(guī)規(guī)定應當由證券公司承銷的，發(fā)行人應當同證券公司簽訂承銷協(xié)議。其中，向不特定對象公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應當由承銷團承銷。承銷團應當由主承銷和參與承銷的證券公司組成。

　　（2）證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。

　?。?）證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對所代銷、包銷的證券應當保證先行出售給認購人，證券公司不得為本公司預留所代銷的證券和預先購入并留存所包銷的證券。

　?。?）股票發(fā)行采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達到擬公開發(fā)行股票數(shù)量70％的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購人。

　　請點擊查看論壇原帖>>