注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo)：可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率

　　問題：可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率是什么關(guān)系？

　　解答：對(duì)于不增發(fā)新股和不回購(gòu)股票時(shí)，本年實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小，具體需要看變動(dòng)的是哪個(gè)指標(biāo)。具體情況如下：

　　1、資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”大于“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”

　　2、銷售凈利率或留存收益率上升則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”＝“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”

　　3、資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”小于“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”

　　4、銷售凈利率或留存收益率下降則：“本年實(shí)際增長(zhǎng)率”＝“本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率”

　　具體推導(dǎo)如下：

　　在不增發(fā)新股和不回購(gòu)股票的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率。

　　（1）資產(chǎn)負(fù)債率上升時(shí)，資產(chǎn)權(quán)益率下降，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率>本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率；由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即：本年實(shí)際增長(zhǎng)率＝本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率，所以，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率； 由于：本年可持續(xù)增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年可持續(xù)增長(zhǎng)率；

　?。?）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升時(shí)，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率；由于資產(chǎn)負(fù)債率不變，即：本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率； 由于：本年可持續(xù)增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，因此，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年可持續(xù)增長(zhǎng)率。

　?。?）銷售凈利率或者留存收益率上升，由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，本年實(shí)際增長(zhǎng)率＝本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率；由于資產(chǎn)負(fù)債率不變，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以本年實(shí)際增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率＝本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

　　各指標(biāo)下降的情況同理。

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