2010注會(huì)考試專業(yè)階段《財(cái)務(wù)成本管理》試題及參考答案

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《會(huì)計(jì)》

《審計(jì)》

《財(cái)務(wù)成本管理》

《經(jīng)濟(jì)法》

《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》

《稅法》

2010年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試－專業(yè)階段考試
《財(cái)務(wù)成本管理》試題及答案解析

　　本試卷使用的現(xiàn)值及終值系數(shù)表如下：

　?。?）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表

n	5%	6%	7%	8%	9%	10%	12%
1	0.9524	0.9434	0.9346	0.9259	0.9174	0.9091	0.8929
2	0.9070	0.8900	0.8734	0.8573	0.8417	0.8264	0.7972
3	0.8638	0.8396	0.8163	0.7938	0.7722	0.7513	0.7118
4	0.8227	0.7921	0.7629	0.7350	0.7084	0.6830	0.6355
5	0.7835	0.7473	0.7130	0.6806	0.6499	0.6209	0.5674
6	0.7462	0.7050	0.6663	0.6302	0.5963	0.5645	0.5066
7	0.7107	0.6651	0.6227	0.5835	0.5470	0.5132	0.4523
8	0.6768	0.6274	0.5820	0.5403	0.5019	0.4665	0.4039

　?。?）普通年金現(xiàn)值系數(shù)表

n	5%	6%	7%	8%	9%	10%	12%
1	0.9524	0.9434	0.9346	0.9259	0.9174	0.9091	0.8929
2	1.8594	1.8334	1.8080	1.7833	1.7591	1.7355	1.6901
3	2.7232	2.6730	2.6243	2.5771	2.5313	2.4869	2.4018
4	3.5460	3.4651	3.3872	3.3121	3.2397	3.1699	3.0373
5	4.3295	4.2124	4.1002	3.9927	3.8897	3.7908	3.6048
6	5.0757	4.9173	4.7665	4.6229	4.4859	4.3553	4.1114
7	5.7864	5.5824	5.3893	5.2064	5.0330	4.8684	4.5638
8	6.4632	6.2098	5.9713	5.7466	5.5348	5.3349	4.9676

　　（3）復(fù)利終值系數(shù)表

n	5%	6%	7%	8%	9%	10%	12%
1	1.0500	1.0600	1.0700	1.0800	1.0900	1.1000	1.1200
2	1.1025	1.1236	1.1449	1.1664	1.1881	1.2100	1.2544
3	1.1576	1.1910	1.2250	1.2597	1.2950	1.3310	1.4049
4	1.2155	1.2625	1.3108	1.3605	1.4116	1.4641	1.5735
5	1.2763	1.3382	1.4026	1.4693	1.5386	1.6105	1.7623
6	1.3401	1.4185	1.5007	1.5809	1.6771	1.7716	1.9738
7	1.4071	1.5036	1.6058	1.7738	1.8280	1.9487	2.2107
8	1.4775	1.5938	1.7182	1.8509	1.9926	2.1436	2.4760

　　一、單項(xiàng)選擇題（本題型共l4小題，每小題l分，共14分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 28鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）

　　1．下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說法中，正確的是（ ）。

　　A．履行社會(huì)責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

　　B．提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任

　　C．企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì)責(zé)任

　　D．履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展

　　【參考答案】D

　　【答案解析】社會(huì)責(zé)任是道德范疇的事情，財(cái)務(wù)道德與企業(yè)的生存和發(fā)展是相關(guān)的，所以，履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第一章“企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與商業(yè)道德”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)難度很小，讀完4個(gè)選項(xiàng)后就可以直接得出答案。

　　2．下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（ ）。

　　A．利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資

　　B．為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

　　C．補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

　　D．提高流動(dòng)負(fù)債中的無息負(fù)債比率

　　【參考答案】C

　　【答案解析】?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本＝長(zhǎng)期資本－長(zhǎng)期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致凈營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題考核第二章增強(qiáng)短期償債能力的因素。該知識(shí)點(diǎn)難度不大，需要考生靈活掌握，2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》37頁多選題第8題與該考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　3．下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說法中，正確的是（ ）。

　　A．名義利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率

　　B．計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率

　　C．名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

　　D．名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

　　【參考答案】B

　　【答案解析】有效年利率＝（1＋名義利率/m）m－1，其中的m指的是每年的復(fù)利次數(shù)。（參見教材112頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第四章“名義利率與有效年利率之間的關(guān)系”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班、普通班《模擬試題四》單選題第16考核了該知識(shí)點(diǎn)。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》75頁單選題第18題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　4．下列關(guān)于"運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益成本"的表述中，錯(cuò)誤的是（ ）。

　　A．通貨膨脹率較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　B．公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計(jì)B系數(shù)時(shí)應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計(jì)算

　　C．金融危機(jī)導(dǎo)致過去兩年證券市場(chǎng)蕭條，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)

　　D．為了更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率

　　【參考答案】C

　　【答案解析】估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性，應(yīng)該選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。（參見教材158頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第六章“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，該知識(shí)點(diǎn)難度不大，需要考生熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班、普通班《模擬試題四》多選題第14題考核了該知識(shí)點(diǎn)。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》100頁多選題第5題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　5．下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（ ）。

　　A．保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值

　　B．拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

　　C．多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買成本

　　D．空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)

　　【參考答案】C

　　【答案解析】對(duì)于多頭對(duì)敲組合策略而言，當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于"－期權(quán)購(gòu)買成本"）。參見教材252頁。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十章“期權(quán)”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題二》單選題第9題與本題考點(diǎn)相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》174頁單選題第3題與該題考點(diǎn)很接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　6．某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（ ）。

　　A．公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　B．2009年末的貨幣資金

　　C．2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)

　　D．2010年需要的投資資本

　　【參考答案】B

　　【答案解析】分配股利的現(xiàn)金問題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問題，與籌集長(zhǎng)期資本無直接關(guān)系。（參見教材324頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十二章“剩余股利政策”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題二》單選題第11題考核了該知識(shí)點(diǎn)。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　7．下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說法中，正確的是（ ）。

　　A．首次公開發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行價(jià)格應(yīng)由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定

　　B．上市公司向原有股東配股時(shí)，發(fā)行價(jià)格可由發(fā)行人自行確定

　　C．上市公司公開增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90％

　　D．上市公司非公開增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的均價(jià)

　　【參考答案】A

　　【答案解析】根據(jù)我國(guó)《證券法》的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。（參見教材338頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十三章“股權(quán)再融資”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)難度不大，需要考生熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》多選題第15題考核了該知識(shí)點(diǎn)。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及。

　　8．使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本不包括現(xiàn)金的 （ ）。

　　A．管理成本

　　B．機(jī)會(huì)成本

　　C．交易成本

　　D．短缺成本

　　【參考答案】C

　　【答案解析】使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本包括三項(xiàng)：機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。（參見教材392頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十五章“成本分析模型”知識(shí)點(diǎn)。主要考查教材基礎(chǔ)知識(shí)，2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》243頁多選題第11題考核的是存貨模式，可以對(duì)照掌握。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　9．某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購(gòu)取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定進(jìn)貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是（ ）。

　　A．供貨單位需要的訂貨提前期延長(zhǎng)

　　B．每次訂貨的變動(dòng)成本增加

　　C．供貨單位每天的送貨量增加

　　D．供貨單位延遲交貨的概率增加

　　【參考答案】B

　　【答案解析】每次訂貨的變動(dòng)成本（K）的數(shù)值增加時(shí)，陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量計(jì)算公式根號(hào)里面的表達(dá)式的分子會(huì)增加，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量增加。（計(jì)算公式參見教材410頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十五章“經(jīng)濟(jì)訂貨批量”知識(shí)點(diǎn)。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題一》多選題第14題考核了該知識(shí)點(diǎn)。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》238頁【例題6·多選題】與該題幾乎一致。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　10．某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率（利息與可用貸款額的比率）高于名義利率（借款合同規(guī)定的利率）的是（ ）。

　　A．按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額

　　B．按貼現(xiàn)法支付銀行利息

　　C．按收款法支付銀行利息

　　D．按加息法支付銀行利息

　　【參考答案】C

　　【答案解析】收款法是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法，在這種付息方式下，實(shí)際利率等于名義利率。（參見教材423頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十六章“短期借款”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題三》單選題第14題與本題幾乎完全一致。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　11．下列關(guān)于成本計(jì)算分步法的表述中，正確的是（ ）。

　　A．逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理

　　B．當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷售半成品時(shí)，應(yīng)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　C．采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無須進(jìn)行成本還原

　　D．采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配

　　【參考答案】C

　　【答案解析】采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。由此可知，采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十七章“逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題二》單選題第15題與本題很相似。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》單選題第1題與本題相近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　12．某項(xiàng)作業(yè)為增值作業(yè)，每月的增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量為800小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本為40元／小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本為26元／小時(shí)。2010年6月，該項(xiàng)作業(yè)的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出為720小時(shí)，實(shí)際單位固定成本為45元／小時(shí)，實(shí)際單位變動(dòng)成本為28元／小時(shí)。根據(jù)作業(yè)成本管理方法，該項(xiàng)作業(yè)的非增值成本是（ ）元。

　　A．3 200

　　B．3 600

　　C．4 640

　　D．5 040

　　【參考答案】A

　　【答案解析】增值作業(yè)的非增值成本＝（增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)出數(shù)量－當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量）×標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本＝（800－720）×40＝3200（元）（參見教材502頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十八章“非增值作業(yè)成本”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題三》單選題第16題與本題很相似。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　13．下列關(guān)于制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（ ）。

　　A．直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)不包括購(gòu)進(jìn)材料發(fā)生的檢驗(yàn)成本

　　B．直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，不包括各種原因引起的停工工時(shí)

　　C．直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可以是預(yù)定的工資率，也可以是正常的工資率

　　D．固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)可以相同，也可以不同。例如，以直接人工工時(shí)作為變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)以機(jī)器工時(shí)作為固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)

　　【參考答案】C

　　【答案解析】直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率。如果采用計(jì)件工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率是預(yù)定的工資率，如果采用月工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率就是正常的工資率。（參見教材513頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十九章“正常標(biāo)準(zhǔn)成本”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題二》多選題第18題有所體現(xiàn)。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》320頁多選題第16題與該題考點(diǎn)相似。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　14．某生產(chǎn)車間是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本中心。為了對(duì)該車間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，需要計(jì)算的責(zé)任成本范圍是（ ）。

　　A．該車間的直接材料、直接人工和全部制造費(fèi)用

　　B．該車間的直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用

　　C．該車間的直接材料、直接人工和可控制造費(fèi)用

　　D．該車間的全部可控成本

　　【參考答案】D

　　【答案解析】責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位（部門、單位或個(gè)人）為對(duì)象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本。（參見教材593頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第二十二章“成本中心”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題三》多選題第20題有體現(xiàn)。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》380頁多選題第4題與該題考點(diǎn)很相似。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　二、多項(xiàng)選擇題（本題型共8小題，每小題2分，共16分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用28鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）

　　1．下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有（ ）。

　　A．現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額

　　B．動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)目的盈利性

　　C．內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化

　　D．內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣

　　【參考答案】BD

　　【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，故選項(xiàng)A的說法不正確。靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，這個(gè)指標(biāo)忽略了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量項(xiàng)目的盈利性。動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時(shí)間。由此可知，選項(xiàng)B的說法正確。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算出來的，因此，隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，選項(xiàng)C的說法不正確。由于內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣。即選項(xiàng)D的說法正確。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第八章“項(xiàng)目評(píng)估方法”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題二》多選題第8題考核了該知識(shí)點(diǎn)。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》135頁多選題第12題涉及該題考點(diǎn)。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解》104頁多選題第8題涉及該題考點(diǎn)。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　2．下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（ ）。

　　A．根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價(jià)值越大

　　B．根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

　　C．根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東通常會(huì)選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目

　　D．根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時(shí)，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資

　　【參考答案】ABD

　　【答案解析】根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負(fù)債比例越高，則債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值越大，所以，企業(yè)價(jià)值越大。即選項(xiàng)A的說法正確。所謂權(quán)衡理論，就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu)。因此，選項(xiàng)B的說法正確。根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，即使投資了凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資中獲利，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。所以，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材293－301頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十一章“資本結(jié)構(gòu)理論”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題三》單選題第14題與本題相似。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班、普通班《模擬試題四》多選題第11題與本題相似。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　3．某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長(zhǎng)階段。公司計(jì)劃發(fā)行l(wèi)0年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說法中，正確的有（ ）。

　　A．認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)

　　B．使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來新的權(quán)益資本

　　C．使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益

　　D．為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和普通股成本之間

　　【參考答案】CD

　　【答案解析】布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，因此，不能使用布萊克-斯科爾斯模型定價(jià)。即選項(xiàng)A的說法不正確。認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來吸引投資者購(gòu)買票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券，由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù)，所以，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益，即選項(xiàng)C的說法正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場(chǎng)利率，投資人不會(huì)購(gòu)買該項(xiàng)投資組合，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于普通股成本，發(fā)行公司不會(huì)接收該方案。因此選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材372-376頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十四章“認(rèn)股權(quán)證”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題二》多選題第13題考核了該知識(shí)點(diǎn)。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》227頁多選題第9題涉及該題考點(diǎn)。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　4．在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時(shí)，通常把變動(dòng)成本差異分為價(jià)格脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的價(jià)格差異和用量脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的數(shù)量差異兩種類型。下列標(biāo)準(zhǔn)成本差異中，通常應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)的有（ ）。

　　A．直接材料的價(jià)格差異

　　B．直接人工的數(shù)量差異

　　C．變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異

　　D．變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異

　　【參考答案】BCD

　　【答案解析】直接材料的價(jià)格差異是在采購(gòu)過程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而應(yīng)由采購(gòu)部門對(duì)其作出說明。所以，選項(xiàng)A不是答案。直接人工的數(shù)量差異是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計(jì)算確定的金額。它主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任。即選項(xiàng)B是答案。變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異是指變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)，按實(shí)際工時(shí)計(jì)算的金額，各生產(chǎn)車間對(duì)實(shí)際小時(shí)分配率承擔(dān)責(zé)任，因此，選項(xiàng)C是答案。變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異的形成原因與直接人工的數(shù)量差異相同，因此，選項(xiàng)D也是答案。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十九章“標(biāo)準(zhǔn)成本”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題三》多選題第17題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》318頁單選題第2題涉及該題考點(diǎn)。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　5.下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異的表述中，正確的有（ ）。

　　A.在考核固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)水平時(shí)以預(yù)算數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實(shí)際數(shù)額超過預(yù)算即視為耗費(fèi)過多

　　B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積

　　C.固定制造費(fèi)用能量差異的高低取決于兩因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率

　　D.固定制造費(fèi)用的閑置能量差異計(jì)入存貨成本不太合理，最好直接轉(zhuǎn)本期損益

　　【參考答案】ACD

　　【答案解析】固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A的說法正確。固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用閑置能量差異＋固定制造費(fèi)用效率差異＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＋（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，"生產(chǎn)能量是否被充分利用"指的是"實(shí)際工時(shí)是否達(dá)到了生產(chǎn)能量"，這決定的是固定制造費(fèi)用閑置能量差異；"已利用生產(chǎn)能量的工作效率"指的是"實(shí)際工時(shí)的工作效率"，如果實(shí)際工時(shí)的工作效率高，則實(shí)際產(chǎn)量就會(huì)提高，（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）就會(huì)變小，固定制造費(fèi)用效率差異就會(huì)變小，所以，"已利用生產(chǎn)能量的工作效率"決定的是固定制造費(fèi)用效率差異；由此可知，選項(xiàng)C的說法正確。固定制造費(fèi)用的閑置能量差異是一種損失，并不能在未來換取收益，作為資產(chǎn)計(jì)入存貨成本明顯不合理，不如作為期間費(fèi)用在當(dāng)期參加損益匯總，所以，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材519-520頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十九章“固定制造費(fèi)用”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題三》多選題第17題與本題很相似。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》單選題第5題與本題相近。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》319頁單選題第22題涉及該題考點(diǎn)。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　6.下列關(guān)于變動(dòng)成本法和完全成本法的說法中，正確的有（ ）。

　　A.按照變動(dòng)成本法計(jì)算的單位成本總是低于按照完全成本法計(jì)算的單位成本

　　B.按照變動(dòng)成本法計(jì)算的利潤(rùn)總是低于按照完全成本法計(jì)算的利潤(rùn)

　　C.按照變動(dòng)成本法計(jì)算的利潤(rùn)不受當(dāng)期產(chǎn)量的影響

　　D.按照變動(dòng)成本法提供的成本資料能夠滿足企業(yè)長(zhǎng)期決策的需要

　　【參考答案】AC

　　【答案解析】由于按照完全成本法計(jì)算的單位成本＝按照變動(dòng)成本法計(jì)算的單位成本＋單位固定制造費(fèi)用，所以，選項(xiàng)A的說法正確。按照變動(dòng)成本法計(jì)算利潤(rùn)和按照完全成本法計(jì)算利潤(rùn)，區(qū)別在于對(duì)固定制造費(fèi)用的處理不同，按照變動(dòng)成本法計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，扣除的是當(dāng)期發(fā)生的固定制造費(fèi)用，而按照完全成本法計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，扣除的是銷售的產(chǎn)品成本中包括的固定制造費(fèi)用，所以，選項(xiàng)B的說法不正確，選項(xiàng)C的說法正確。企業(yè)長(zhǎng)期決策需要使用包括全部支出的成本資料，以判斷每種產(chǎn)品能否以收抵支，而變動(dòng)成本法不能提供這些資料，因而不能滿足長(zhǎng)期決策，尤其是長(zhǎng)期定價(jià)決策的要求，即選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材561-568頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第二十章“完全成本法、變動(dòng)成本法”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并達(dá)到靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》多選題第4題與本題考點(diǎn)相似。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　7.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有（ ）。

　　A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格

　　B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場(chǎng)，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格

　　C.采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門和購(gòu)買部門承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同

　　D.采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能會(huì)使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策

　　【參考答案】CD

　　【答案解析】在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以，選項(xiàng)A的說法不正確。如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果總需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力，變動(dòng)成本不再表示需要追加的邊際成本，反之，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少，購(gòu)買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買部門承擔(dān)了，而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤(rùn)水平，所以，選項(xiàng)C的說法正確。采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，不能引導(dǎo)部門經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明智決策，所以，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材598-599頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第二十二章“內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題三》多選題第20題與本題幾乎完全一致。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　8.剩余收益是評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)的指標(biāo)之一。下列關(guān)于剩余收益指標(biāo)的說法中，正確的有（ ）

　　A.剩余收益可以根據(jù)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表資料直接計(jì)算

　　B.剩余收益可以引導(dǎo)部門經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策

　　C.計(jì)算剩余收益時(shí)，對(duì)不同部門可以使用不同的資本成本

　　D.剩余收益指標(biāo)可以直接用于不同部門之間的業(yè)績(jī)比較

　　【參考答案】BC

　　【答案解析】剩余收益＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)×資本成本，由此可知，選項(xiàng)A的說法不正確。剩余收益的主要優(yōu)點(diǎn)是可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策，所以，選項(xiàng)B的說法正確。采用剩余收益指標(biāo)還有一個(gè)好處，就是允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本。所以，選項(xiàng)C的說法正確。剩余收益是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不便于不同部門之間的比較。因此，選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材601頁）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第二十二章“剩余收益”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并達(dá)到靈活運(yùn)用，2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》多選題第20題與本題考點(diǎn)相似。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　三、計(jì)算分析題（本題型共6小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為6分；如使用英文解答，須全部使用英文，最高得分為11分。第2小題至第6小題須使用中文解答。第2小題至第4小題每小題5分，第5小題和第6小題每小題6分。本題型最高得分為38分，要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一，在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

　　1.A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16％，當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對(duì)A公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。

可比公司名稱	市凈率	預(yù)期股東權(quán)益凈利率
甲	8	15%
乙	6	13%
丙	5	11%
丁	9	17%

　　要求：

　　（1）使用市凈率（市價(jià)/凈資產(chǎn)比率）模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí)，如何選擇可比企業(yè)？

　　（2）使用修正市凈率的股價(jià)平均法計(jì)算A公司的每股價(jià)值。

　　（3）分析市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。

　　【答案及解析】

　　（1）市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（權(quán)益資本成本）和股東權(quán)益凈利率，選擇可比企業(yè)時(shí)，需要先估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的這四個(gè)比率，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這四個(gè)因素中，最重要的是驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益凈利率，應(yīng)給予足夠的重視。

　　（2）根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝8/15％×16％×4.6＝39.25（元）

　　根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝6/13％×16％×4.6＝33.97（元）

　　根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝5/11％×16％×4.6＝33.45（元）

　　根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝9/17％×16％×4.6＝38.96（元）

　　A企業(yè)的每股價(jià)值＝（39.25＋33.97＋33.45＋38.96）/4＝36.41（元）

　　（3）市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)：

　　首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)。

　　其次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。

　　再次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱。

　　最后，如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。

　　市凈率的局限性：

　　首先，賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性。

　　其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實(shí)際意義。

　　最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第七章“市凈率”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，除了第二問需要計(jì)算，其余都是簡(jiǎn)答性質(zhì)的（參見教材197頁和201頁）。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題二》計(jì)算題第1題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》120頁計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)很接近。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解》91頁計(jì)算題第2題與該題考點(diǎn)接近。2010年《全真模擬卷（二）》計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)接近，《全真模擬卷（四）計(jì)算題第4題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　2.B公司是一家制造企業(yè)，2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

項(xiàng)目	2009年
營(yíng)業(yè)收入	10000
營(yíng)業(yè)成本	6000
銷售及管理費(fèi)用	3240
息前稅前利潤(rùn)	760
利息支出	135
利潤(rùn)總額	625
所得稅費(fèi)用	125
凈利潤(rùn)	500
本期分配股利	350
本期利潤(rùn)留存	150
期末股東權(quán)益	2025
期末流動(dòng)負(fù)債	700
期末長(zhǎng)期負(fù)債	1350
期末負(fù)債合計(jì)	2050
期末流動(dòng)資產(chǎn)	1200
期末長(zhǎng)期資產(chǎn)	2875
期末資產(chǎn)總計(jì)	4075

　　 B公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來年度將維持2009年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變（包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票），可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2009年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2009年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25％。

　　要求：

　?。?）計(jì)算B公司2010年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率。

　　（2）計(jì)算B公司未來的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。

　?。?）假設(shè)B公司2010年年初的股價(jià)是9.45元，計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。

　　【答案及解析】

　　（1）由于2010年滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的條件，所以，

　　2010年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率＝2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝150/（2025－150）＝8％

　?。?）由于該企業(yè)滿足可持續(xù)增長(zhǎng)率的條件，所以預(yù)期股利的增長(zhǎng)率也應(yīng)該是8％

　?。?）股權(quán)資本成本＝（350/1000）×（1＋8％）/9.45＋8％＝12％

　　加權(quán)平均資本成本

　?。?35/1350×（1－25％）×1350/（1350＋2025）＋12％×2025/（2025＋1350）＝10.2％

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第三章“可持續(xù)增長(zhǎng)率”和第六章“資本成本”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題二》綜合題第1題與本題相似。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題五》計(jì)算題第三題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》58頁綜合題第2題與該題考點(diǎn)接近。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解》45頁計(jì)算題第4題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　3.C企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，需占用1250萬元的流動(dòng)資產(chǎn)和1875萬元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期，會(huì)額外增加650萬元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有兩種營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。

　　方案1：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3400萬元，其余靠短期借款提供資金來源。

　　方案2：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3000萬元，其余靠短期借款提供資金來源。

　　要求：

　?。?）如采用方案1，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。

　?。?）如采用方案2，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。

　?。?）比較分析方案1與方案2的優(yōu)缺點(diǎn)

　　【答案及解析】

　　（1）C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率＝（3400－1875）/1250＝1.22

　　C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率＝（3400－1875）/（1250＋650）＝0.8

　　該方案采用的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

　?。?）C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率＝（3000－1875）/1250＝0.9

　　C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率＝（3000－1875）/（1250＋650）＝0.59

　　該方案采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

　　（3）方案1是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策。方案2是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十六章“營(yíng)運(yùn)資本籌資政策”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)只要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班和普通班《模擬試題四》單選題第3題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》254頁單選題第1題與該題考點(diǎn)一致。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　4.D物業(yè)公司在服務(wù)住宅區(qū)內(nèi)開設(shè)了一家家政服務(wù)中心，為住宅區(qū)內(nèi)住戶提供鐘點(diǎn)家政服務(wù)。家政服務(wù)中心將物業(yè)公司現(xiàn)有辦公用房作為辦公場(chǎng)所，每月固定分?jǐn)偽飿I(yè)公司折舊費(fèi)、水電費(fèi)、電話費(fèi)等共計(jì)4000元。此外，家政服務(wù)中心每月發(fā)生其他固定費(fèi)用900元。

　　家政服務(wù)中心現(xiàn)有2名管理人員，負(fù)責(zé)接聽顧客電話、安排調(diào)度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工資2000元；招聘家政工人50名，家政工人工資采取底薪加計(jì)時(shí)工資制，每人除每月固定工資350元外，每提供1小時(shí)家政服務(wù)還可獲得6元錢。

　　家政服務(wù)中心按提供家政服務(wù)小時(shí)數(shù)向顧客收取費(fèi)用，目前每小時(shí)收費(fèi)10元，每天平均有250小時(shí)的家政服務(wù)需求，每月按30天計(jì)算。

　　根據(jù)目前家政工人的數(shù)量，家政服務(wù)中心每天可提供360小時(shí)的家政服務(wù)。為了充分利用現(xiàn)有服務(wù)能力。家政服務(wù)中心擬采取降價(jià)10％的促銷措施。預(yù)計(jì)降價(jià)后每天的家政服務(wù)需求小時(shí)數(shù)將大幅提高。

　　要求：

　?。?）計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤(rùn)。

　?。?）計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的盈虧臨界點(diǎn)銷售量和安全邊際率。

　?。?）降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到多少小時(shí)，降價(jià)措施才是可行的？此時(shí)的安全邊際是多少？

　　【答案及解析】

　　（1）邊際貢獻(xiàn)＝250×30×10－250×30×6＝30000（元）

　　固定成本＝4000＋900＋2000×2＋350×50＝26400（元）

　　稅前利潤(rùn)＝30000－26400＝3600（元）

　?。?）盈虧臨界銷售量＝26400/（10－6）＝6600（小時(shí)）

　　安全邊際率＝（250×30－6600）/（250×30）＝12％

　　（3）假設(shè)最低銷售量為X小時(shí)

　　有等式：X[10×（1－10％）－6]＝30000成立，解得：最低銷售量為10000小時(shí)

　　安全邊際＝[10000－26400/（9－6）]×9＝10800（元）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第二十章“成本、數(shù)量和利潤(rùn)分析”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)只要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題二》計(jì)算題第4題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》344頁計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　5.E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本是60元，單位售價(jià)是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80％的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）能在信用期內(nèi)付款，另外20％的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費(fèi)用，公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。

　　為了擴(kuò)大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“5/10、2/20、n/30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預(yù)計(jì)銷售量會(huì)增加15％，40％的顧客會(huì)在10天內(nèi)付款，30％的顧客會(huì)在20天內(nèi)付款，20％的顧客會(huì)在30天內(nèi)付款，另外10％的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費(fèi)用。為了保證及時(shí)供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。

　　假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為12％，一年按360天計(jì)算。

　　要求：

　?。?）計(jì)算改變信用政策后邊際貢獻(xiàn)、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息、存貨應(yīng)計(jì)利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。

　?。?）計(jì)算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。

　　【答案及解析】

　　（1）改變信用政策后的銷售額變化＝36000×15％×80＝432000（元）

　　邊際貢獻(xiàn)增加額＝432000×（80－60）/80＝108000（元）

　　收賬費(fèi)用減少額＝36000×80×20％×5％－36000×（1＋15％）×80×10％×5％＝12240（元）

　　改變信用政策前平均收賬天數(shù)＝30×80％＋20％×（30＋20）＝34（天）

　　改變信用政策前應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝36000×80/360×60/80×34×12％＝24480（元）

　　改變信用政策后平均收賬天數(shù)＝40％×10＋30％×20＋20％×30＋10％×（30＋20）＝21（天）

　　改變信用政策后應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝36000×80/360×（1＋15％）×60/80×21×12％＝17388（元）

　　應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息減少額＝24480－17388＝7092（元）

　　存貨應(yīng)計(jì)利息增加額＝（2400－2000）×60×12％＝2880（元）

　　現(xiàn)金折扣成本增加額

　?。?6000×（1＋15％）×80×40％×5％＋36000×（1＋15％）×80×30％×2％＝86112（元）

　?。?）改變信用政策后的凈損益增加＝108000＋12240＋7092－2880－86112＝38340（元）

　　所以該公司應(yīng)該推出現(xiàn)金折扣政策。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十五章“應(yīng)收賬款、信用政策”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題一》計(jì)算題第二題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》244頁綜合題第4題與該題考點(diǎn)很接近。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解》184頁計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)很接近。2010年《全真模擬卷（五）計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　6.為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，F(xiàn)公司擬添置一臺(tái)主要生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)分析該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值大于零。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用6年，公司正在研究是自行購(gòu)置還是通過租賃取得。相關(guān)資料如下：

　　如果自行購(gòu)置該設(shè)備，需要支付買價(jià)760萬元，并需支付運(yùn)輸費(fèi)10萬元、安裝調(diào)試費(fèi)30萬元。稅法允許的設(shè)備折舊年限為8年，按直線法計(jì)提折舊，殘值率為5％。為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費(fèi)用30萬元，6年后設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為280萬元。

　　如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求的租金為每年170萬元，在每年年末支付，租期6年，租賃期內(nèi)不得退租。租賃公司負(fù)責(zé)設(shè)備的運(yùn)輸和安裝調(diào)試，并負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

　　F公司適用的所得稅稅率為25％，稅前借款（有擔(dān)保）利率為8％，該投資項(xiàng)目的資本成本為12％

　　要求：

　?。?）計(jì)算租賃資產(chǎn)成本、租賃期稅后現(xiàn)金流量、租賃期末資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量。

　　（2）計(jì)算租賃方案相對(duì)于自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值，并判斷F公司應(yīng)當(dāng)選擇自行購(gòu)置方案還是租賃方案?！敬鸢讣敖馕觥坑捎谧赓U設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，所以屬于稅法上的經(jīng)營(yíng)租賃。

　?。?）租賃資產(chǎn)成本＝760＋10＋30＝800（萬元）

　　自購(gòu)方案每年的折舊額＝800×（1－5％）/8＝95（萬元）

　　租賃期每年的稅后現(xiàn)金流量＝－170×（1－25％）－95×25％＋30×（1－25％）＝－128.75（萬元）

　　租賃期滿資產(chǎn)的賬面余值＝800－95×6＝230（萬元）

　　租賃期末資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量＝－280＋（280－230）×25％＝－267.5（萬元）

　　（2）稅后擔(dān)保借款的利率＝8％×（1－25％）＝6％

　　相對(duì)于自購(gòu)方案而言

　　租賃方案的凈現(xiàn)值＝800－128.75×（P/A，6％，6）－267.5×（P/F，12％，6）＝31.38（萬元）

　　由于凈現(xiàn)值大于零，所以應(yīng)該采用租賃方案。

　?。ㄗⅲ焊鶕?jù)2009年新稅法的相關(guān)規(guī)定，判定租賃性質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)只有一條，即所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移）

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第十四章“租賃”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)只要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題三》計(jì)算題第3題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》228頁計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　四、綜合題（本題型共2小題，第1小題19分，第2小題18分，共37分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

　　1.G公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2009年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示：

資產(chǎn)負(fù)債表

　　編制單位：G公司 2009年12月31日 單位：萬元

　　利潤(rùn)表

　　編制單位：G公司 2009年 單位：萬元

　　 G公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，2010年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。

　　G公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：

　　為進(jìn)行2010年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，G公司對(duì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)，具體內(nèi)容如下：

單位：萬元

　　G公司2010年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為8％，凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比與2009年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為2010年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司2010年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8％，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。G公司適用的所得稅稅率為25％。加權(quán)平均資本成本為10％。

　　要求：

　?。?）計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（年末數(shù)）、凈負(fù)債（年末數(shù)）、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和金融損益。（2）計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。

　?。?）預(yù)計(jì)G公司2010年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。

　?。?）如果G公司2010年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8％的穩(wěn)定增長(zhǎng)，計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值，并判斷2010年年初的股價(jià)被高估還是被低估。

　　【答案及解析】

　?。?）凈負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)＝300＋15＋600－5－10＝900（萬元）

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益＝900＋1100＝ 2000（萬元）

　　稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝（363＋72＋5）×（1－25％）＝330（萬元）

　　金融損益＝（72＋5）×（1－25％）＝57.75（萬元）

　?。?）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝330/2000×100％＝16.5％

　　稅后利息率＝57.75/900×100％＝6.42％

　　經(jīng)營(yíng)差異率＝16.5％－6.42％＝10.08％

　　凈財(cái)務(wù)杠桿＝900/1100＝0.82

　　杠桿貢獻(xiàn)率＝10.08％×0.82＝8.27％

　　權(quán)益凈利率＝16.5％＋8.27％＝24.77％

　　權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)平均水平。

　?。?）實(shí)體現(xiàn)金流量＝337.5×（1＋8％）－2000×8％＝204.5（萬元）

　　稅后利息費(fèi)用＝900×（1＋8％）×8％×（1－25％）＝58.32（萬元）

　　凈負(fù)債增加＝900×8％＝72（萬元）

　　債務(wù)現(xiàn)金流量＝58.32－72＝－13.68（萬元）

　　股權(quán)現(xiàn)金流量＝204.5＋13.68＝218.18（萬元）

　?。?）實(shí)體價(jià)值＝204.5/（10％－8％）＝10225（萬元）

　　股權(quán)價(jià)值＝10225－900＝9325（萬元）

　　每股股權(quán)價(jià)值＝9325/500＝18.65（元）

　　由于股價(jià)為20元高于18.65元，所以，股價(jià)被高估了。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第二章“管理用財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》綜合題第二題與本題很相似。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題一》綜合題第1題與本題很相似。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校普通班《模擬試題二》綜合題第1題與本題很相似。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班、普通班《模擬試題四》計(jì)算題第二題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》38頁計(jì)算題第1題與該題考點(diǎn)接近。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》41頁綜合題第3題與該題考點(diǎn)很接近。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解》26頁計(jì)算題第2題與該題考點(diǎn)接近。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解》27頁綜合題第2題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

　　2.H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6％。

　　公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬元，有以下三個(gè)備選方案：

　　方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)股票250萬股。

　　方案2：平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6％。H公司的信用級(jí)別為AAA級(jí)，目前上市交易的AAA級(jí)公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：

債券發(fā)行公司	上市債券到期日	上市債券到期收益率	政府債券到期日	政府債券到期收益率
甲	2013年7月1日	6.5%	2013年6月30日	3.4%
乙	2014年9月1日	6.25%	2014年8月1日	3.05%
丙	2016年6月1日	7.5%	2016年7月1日	3.6%

　　 方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為5％，每年年末付息一次，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元；不可贖回為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為7％

　　要求：

　?。?）計(jì)算按方案1發(fā)行股票的資本成本。

　?。?）計(jì)算按議案發(fā)行債券的稅前資本成本。

　?。?）根據(jù)方案3，計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，并計(jì)算按方案3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。

　?。?）判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請(qǐng)?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議（例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價(jià)格的確定方式不變。）

　　【答案及解析】

　　（1）股票的資本成本＝1×（1＋6％）/20＋6％＝11.3％

　?。?）債券的稅前資本成本＝3.6％＋（6.5％－3.4％＋6.25％－3.05％＋7.5％－3.6％）/3＝7％

　　（3）債券價(jià)值＝1000×5％×（P/A，7％，5）＋1000×（P/F，7％，5）＝918.01（元）

　　轉(zhuǎn)換價(jià)值＝1000/25×20×（F/P，6％，5）＝1070.56（元）

　　底線價(jià)值為1070.56元

　　1000＝1000×5％×（P/A，K，5）＋1070.56×（P/F，K，5）

　　當(dāng)K＝6％時(shí)，

　　1000×5％×（P/A，6％，5）＋1070.56×（P/F，6％，5）＝50×4.2124＋1070.56×0.7473＝1010.65

　　當(dāng)K＝7％時(shí)，

　　1000×5％×（P/A，7％，5）＋1070.56×（P/F，7％，5）＝50×4.1002＋1070.56×0.7130＝968.32

　?。?％－K）/（7％－6％）＝（968.32－1000）/（968.32－1010.65）

　　解得：K＝6.25％

　　（4）股權(quán)的稅前成本為11.3％/（1－25％）＝15.07％

　　由于6.25％并不是介于7％和15.07％之間，所以，方案3不可行。

　　修改意見1：

　　至少提高票面利率至W，其他因素不變：

　　根據(jù)：1000＝1000×W×（P/A，7％，5）＋1070.56×（P/F，7％，5）

　　可知：W＝5.77％

　　即票面利率至少提高到5.77％

　　修改意見2：

　　降低轉(zhuǎn)換價(jià)格到Y(jié)元，其他條件不變：

　　底線價(jià)值＝1000/Y×20×（F/P，6％，5）＝26764/Y

　　1000＝1000×5％×（P/A，7％，5）＋26764/Y ×（P/F，7％，5）

　　1000＝205.01＋19082.73/Y

　　794.99＝19082.73/Y

　　解得：Y＝24.00（元）

　　即至少把轉(zhuǎn)換價(jià)格降低到24.00元。

　　修改意見3：

　　延長(zhǎng)不可贖回期至7年

　　債券價(jià)值

　?。?000×5％×（P/A，7％，3）＋1000×（P/F，7％，3）＝50×2.6243＋1000×0.8163＝947.52（元）

　　轉(zhuǎn)換價(jià)值＝1000/25×20×（F/P，6％，7）＝1202.88（元）

　　底線價(jià)值為1202.88元

　　1000＝1000×5％×（P/A，K，7）＋1202.88×（P/F，K，7）

　　1000＝50×（P/A，K，7）＋1202.88×（P/F，K，7）

　　當(dāng)K＝7％時(shí)，

　　50×（P/A，7％，7）＋1202.88×（P/F，7％，7）＝50×5.3893＋1202.88×0.6227＝1018.50

　　當(dāng)K＝8％時(shí)

　　50×（P/A，K，7）＋1202.88×（P/F，K，7）＝50×5.2064＋1202.88×0.5835＝962.20

　　由此可知，此時(shí)的稅前資本成本介于7％和8％之間，符合介于7％和15.07％的條件，故可行。

　　【正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校試題點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第六章“資本成本”和第十四章“可轉(zhuǎn)換債券”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)要求大家將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用。2010年正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校實(shí)驗(yàn)班《模擬試題三》計(jì)算題第3題與本題很相似。2010年“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》228頁計(jì)算題第5題與該題考點(diǎn)接近。同時(shí)，在正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（m.galtzs.cn）2010年《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心均有所涉及，另外，在網(wǎng)校陳華亭老師考前串講班中重點(diǎn)提及。

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