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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》備考指導(dǎo)：利潤(rùn)分配的制約因素
2012會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》
第六章 收益與分配管理
備考指導(dǎo)二十一、利潤(rùn)分配的制約因素
（一）法律因素
為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，法律法規(guī)就公司的收益分配作出了規(guī)定，公司的收益分配政策必須符合相關(guān)法律規(guī)范的要求。相關(guān)要求主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
| 資本保全約束 | 規(guī)定公司不能用資本（包括實(shí)收資本或股本和資本公積）發(fā)放股利，目的在于維持企業(yè)資本的完整性，保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，保障債權(quán)人的權(quán)益 |
| 資本積累約束 | 規(guī)定公司必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。另外，它要求在進(jìn)行股利分配時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)貫徹“無利不分”的原則 |
| 超額累積利潤(rùn)約束 | 如果公司為了避稅而使得盈余的保留大大超過了公司目前及未來的投資需求時(shí)，將被加征額外的稅款。 【分析】資本利得——低稅率 股利收入——高稅率 超額累積利潤(rùn)——避稅 |
| 償債能力約束 | 保證在現(xiàn)金股利分配后公司仍能保持較強(qiáng)的償債能力 |
（二）公司因素
| 現(xiàn)金流量 | 企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，必須充分考慮企業(yè)的現(xiàn)金流量，而不僅僅是企業(yè)的凈收益 |
| 資產(chǎn)的流動(dòng)性 | 如果企業(yè)的資產(chǎn)有較強(qiáng)的流動(dòng)性，現(xiàn)金來源較寬裕，則公司具有較強(qiáng)的股利支付能力 |
| 盈利的穩(wěn)定性 | 一般來講，一個(gè)公司盈利越穩(wěn)定，則其股利支付水平越高 |
| 投資機(jī)會(huì) | 投資機(jī)會(huì)多——低股利 投資機(jī)會(huì)少——高股利 |
| 籌資因素 | 籌資能力強(qiáng)——高股利 |
| 其他因素 | 由于股利的信號(hào)傳遞作用，公司不宜經(jīng)常改變其利潤(rùn)分配政策，應(yīng)保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性；此外，利潤(rùn)分配政策還會(huì)受其他因素的影響，比如公司的發(fā)展階段以及所在行業(yè)狀況等 |
公司在確定收益分配政策時(shí)，出于長(zhǎng)期發(fā)展和短期經(jīng)營(yíng)的考慮，需要考慮以下因素：
?。ㄈ┕蓶|因素
| 控制權(quán) | 從控制權(quán)的角度考慮，具有控制權(quán)的股東往往希望少分股利。原因在于，如果公司的股利支付率高，必然導(dǎo)致保留盈余減少，這又意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股會(huì)稀釋公司的控制權(quán)。因此，具有控制權(quán)的股東往往主張限制股利的支付，而愿意較多的保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人?！?/td> |
| 穩(wěn)定的收入 | 從穩(wěn)定收入的角度考慮，靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利 |
| 避稅 | 一般來講，股利收入的稅率要高于資本利得的稅率，因此，很多股東出于稅賦因素的考慮，偏好于低股利支付水平 |
（四）其他因素
| 債務(wù)契約 | 一般來說，股利支付水平越高，留存收益越少，公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就加大，就越有可能侵害到債權(quán)人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權(quán)人通常會(huì)在債券契約、租賃合同中加入關(guān)于借款公司股利政策條款，以限制公司股利的發(fā)放 |
| 通貨膨脹 | 在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般采用偏緊的利潤(rùn)分配政策。原因在于，出現(xiàn)通貨膨脹之后，貨幣購買力下降，固定資產(chǎn)重置資金會(huì)出現(xiàn)缺口，為了彌補(bǔ)缺口，企業(yè)往往少發(fā)放現(xiàn)金股利 |
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