初級會計職稱考試《初級會計實務(wù)》備考指導(dǎo)：財務(wù)管理目標(biāo)

　　根據(jù)2012年初級會計職稱《初級會計實務(wù)》考試大綱規(guī)定，考生必須掌握財務(wù)管理目標(biāo)等相關(guān)內(nèi)容。正保會計網(wǎng)校整理了相關(guān)知識點及練習(xí)測試供廣大初級會計職稱考生復(fù)習(xí)。

2012年《初級會計實務(wù)》——第十一章 財務(wù)管理基礎(chǔ)

　　知識點三、財務(wù)管理目標(biāo)

　　企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化、相關(guān)者利益最大化。

　　（一）利潤最大化目標(biāo)

　　利潤最大化目標(biāo)就是企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。

　　利潤最大化目標(biāo)在實踐中存在以下難以解決的問題：

　?。?）利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，沒有考慮資金時間價值；

　　（2）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；

　?。?）沒有考慮風(fēng)險因素，高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險；

　?。?）片面追求利潤最大化，可能會導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。

　　（二）股東財富最大化目標(biāo)

　　股東財富最大化目標(biāo)是指企業(yè)的財務(wù)管理以股東財富最大化為目標(biāo)。

　　在上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

　　與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

　　（1）考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng)。

　?。?）在一定程度上能避免企業(yè)追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。

　　（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是：

　?。?）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。

　?。?）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票價格可能還在走高。

　　（3）它強調(diào)更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

　　（三）企業(yè)價值最大化目標(biāo)

　　企業(yè)價值最大化目標(biāo)指企業(yè)財務(wù)管理以企業(yè)的價值最大化為目標(biāo)。

　　企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？梢苑从称髽I(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。未來現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算得出的。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

　?。?）該目標(biāo)考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。

　?。?）該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。

　　（3）該目標(biāo)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

　?。?）用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

　?。?）該目標(biāo)有利于社會資源的合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是：

　?。?）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。

　?。?）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。

　　（四）相關(guān)者利益最大化目標(biāo)

　　現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，地位當(dāng)然也最高，但是債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因為企業(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。

　　在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益，否則的話，忽視了哪一方的利益，都可能會對企業(yè)帶來危害，不僅不會帶來企業(yè)價值的最大化，甚至對企業(yè)產(chǎn)生致命的傷害。因此，相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

　　相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個方面：

　　以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

　　1.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　2.體現(xiàn)合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。

　　3.這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可以使企業(yè)各利益主體相互作用，相互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利益相關(guān)者的利益達到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

　　4.體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者之一，有其一套評價指標(biāo)，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標(biāo)可以使用股票市價；債權(quán)人可以尋求風(fēng)險最小、利息最大；工人可以確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。

　　多項選擇題

　　◎企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點包括（）。

　　A.考慮了投資的風(fēng)險價值

　　B.反映了資本保值增值的要求

　　C.有利于克服管理上的片面性

　　D.有利于社會資源的合理配置

　　正確答案：ABCD

　　正保會計網(wǎng)校答案解析：以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

　?。?）考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值；

　　（2）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；

　?。?）有利于克服管理上的片面性和短期行為；

　　（4）有利于社會資源的合理配置。

　　判斷題

　　◎利潤最大化目標(biāo)沒有考慮資金時間價值和風(fēng)險因素，沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系，還可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為。（）

　　正確答案：對