基金從業(yè)《證券投資基金基礎(chǔ)知識》考點解讀：股票基金

股票基金

考點一 股票基金在投資組合中的作用

（1）適合長期投資。

（2）風(fēng)險較高、預(yù)期收益也較高。

（3）提供了應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。

考點二 股票基金與股票的不同

作為一籃子股票組合的股票基金，與單一股票之間存在許多不同：

（1）股票價格隨時變動；股票基金價格每個交易日只有1個價格。

（2）股票價格受成交量的影響；股票基金價格不受申購、贖回數(shù)量的影響。

（3）人們在投資股票時，一般會根據(jù)上市公司的基本面，如財務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場競爭力、盈利預(yù)期等方面的信息對股票價格高低的合理性作出判斷；而不能對股票基金份額凈值的合理性進行判斷。換而言之，對基金份額凈值高低進行合理與否的判斷是沒有意義的，因為基金份額凈值是由其持有的證券價格復(fù)合而成的。

（4）單一股票風(fēng)險較大；而股票基金由于采取投資組合，風(fēng)險相對較低。

考點三 股票基金的類型

（一）按投資市場分類，可以分為國內(nèi)、國外、全球股票基金三大類

國內(nèi)股票基金以本國股票市場為投資場所，投資風(fēng)險主要受國內(nèi)市場的影響。

國外股票基金以非本國的股票市場為投資場所，由于幣制不同，存在一定的匯率風(fēng)險。全球股票基金以包括國內(nèi)股票市場在內(nèi)的全球股票市場為投資對象，進行全球化分散投資，可以有效克服單一國家或區(qū)域投資風(fēng)險，但由于投資跨度大，費用相對較高。

國外股票基金可進一步分為單一國家型股票基金、區(qū)域型股票基金、國際股票基金三種類型。單一國家型股票基金以某一國家的股票市場為投資對象，以期分享該國股票投資的較高收益，但會面臨較高的國家投資風(fēng)險。區(qū)域型股票基金以某一區(qū)域內(nèi)的國家組成的區(qū)域股票市場為投資對象，以期分享該區(qū)域股票投資的較高收益，但會面臨較高的區(qū)域投資風(fēng)險。

國際股票基金以除本國以外的全球股票市場為投資對象，能夠分散本國市場外的投資風(fēng)險。

全球股票基金，是以全球各國上市股票為投資標(biāo)的的基金，由于分散程度較廣，因此波動風(fēng)險通常低于區(qū)域或單一市場股票基金。

（二）按股票規(guī)模分類，可以分為小盤、中盤與大盤股票

按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票，是一種最基本的股票分析方法。與此相適應(yīng)，專注于投資小盤股票的基金就稱為小盤股票基金。類似地，有中盤股票基金與大盤股票基金之分。

對股票規(guī)模的劃分并不嚴(yán)格，通常有兩種劃分方法：一種方法是依據(jù)市值的絕對值進行劃分：另一種方法是依據(jù)相對規(guī)模進行劃分。

（三）按股票性質(zhì)分類，可以分為價值型股票基金與成長型股票基金

價值型股票通常是指收益穩(wěn)定、價值被低估、安全性較高的股票，其市盈率、市凈率通常較低。成長型股票通常是指收益增長速度快、未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善?，其市盈率、市凈率通常較高。

價值型股票的投資者比成長型股票的投資者一般表現(xiàn)得更有耐心，更傾向于長期投資。

與此相反，一旦市場有變，成長型股票的投資者往往會選擇快進快出，進行短線操作。

專注于價值型股票投資的股票基金稱為價值型股票基金；專注于成長型股票投資的股票基金稱為成長型股票基金；同時投資于價值型股票與成長型股票的基金則稱為平衡型基金。價值型股票基金的投資風(fēng)險要低于成長型股票基金，但回報通常也不如成長型股票基金。平衡型基金的收益、風(fēng)險則介于價值型股票基金與成長型股票基金之間。

在價值型與成長型分類中還可以對股票的性質(zhì)進一步進行細(xì)分，從而會有各種不同的價值型基金與成長型基金。

價值型股票可以進一步被細(xì)分為低市盈率股、藍籌股、收益型股票、防御型股票、逆勢型股票等，從而有藍籌股基金、收益型基金等。

成長型股票可以進一步分為持續(xù)成長型股票、趨勢增長型股票、周期型股票等，從而有持續(xù)成長型基金、趨勢增長型基金等。持續(xù)成長型股票是指業(yè)績能夠持續(xù)穩(wěn)定增長的一類股票；趨勢增長型股票是指波動大、業(yè)績有望加速增長的一類股票；周期型股票是指利潤隨經(jīng)濟周期波動變化比較大的一類股票。

（四）按基金投資風(fēng)格分類，可以分為9種類型

為有效分析股票基金的特性，人們常常會根據(jù)基金所持有的全部股票市值的平均規(guī)模與性質(zhì)的不同而將股票基金分為不同投資風(fēng)格的基金，如大盤價值型基金、大盤平衡型基金、大盤成長型基金、中盤價值型基金、中盤平衡型基金、中盤成長型基金、小盤價值型基金、小盤平衡型基金、小盤成長型基金九種類型。

（五）按行業(yè)分類，可以分為多種類型

按照基金所屬的行業(yè)分類，如基礎(chǔ)行業(yè)基金、資源類股票基金、房地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基金、科技股基金等。

考點四 股票基金的投資風(fēng)險

股票基金的投資風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險以及管理運作風(fēng)險。

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險

即市場風(fēng)險，是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除，因此又稱為不可分散風(fēng)險。

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險

是指個別證券特有的風(fēng)險，包括企業(yè)的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資加以規(guī)避，因此又稱為可分散風(fēng)險。

（三）管理運作風(fēng)險

是指由于基金經(jīng)理對基金的主動性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險，如基金經(jīng)理不適當(dāng)?shù)貙δ骋恍袠I(yè)或個股的集中投資給基金帶來的風(fēng)險。

股票基金通過分散投資可以大大降低個股投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險，但卻不能回避系統(tǒng)性投資風(fēng)險，而管理運作風(fēng)險則因基金而異。

不同類型的股票基金所面臨的風(fēng)險會有所不同。

考點五 股票基金的分析方法

對股票基金的分析也有一些常用的分析指標(biāo)。這些指標(biāo)主要有：反映基金經(jīng)營業(yè)績方面的指標(biāo)、反映基金風(fēng)險大小的指標(biāo)、反映基金組合特點的指標(biāo)、反映基金操作成本的指標(biāo)、反映基金操作策略的指標(biāo)等。

（一）反映基金經(jīng)營業(yè)績方面的指標(biāo)

反映基金經(jīng)營業(yè)績方面的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實現(xiàn)效益、凈值增長率等指標(biāo)。

其中，凈值增長率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果。最簡單的凈值增長率指標(biāo)可用下式計算：

凈值增長率=[（期末份額凈值一期初份額凈值+期間分紅）/期初份額凈值]×100%

凈值增長率對基金的分紅、已實現(xiàn)收益、未實現(xiàn)收益都加以考慮，因此是最有效的反映基金經(jīng)營成果的指標(biāo)。

凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。但如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長率與比較基準(zhǔn)、同類基金的凈值增長率相比較才能對基金的投資效果進行全面的評價。

（二）反映基金風(fēng)險大小的指標(biāo)

常用來反映股票基金風(fēng)險大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。

凈值增長率波動程度越大，基金的風(fēng)險就越高。基金凈值增長率的波動程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來計量，該指標(biāo)通常按月計算。標(biāo)準(zhǔn)差將偏離均值的情況均視為風(fēng)險。

股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統(tǒng)風(fēng)險的影響。

通?？梢杂秘愃担˙）的大小衡量一只基金面臨的市場風(fēng)險的大小。公式為：

貝塔值=（基金凈值增長率/股票指數(shù)增長率）×100%

如果股票指數(shù)上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%，那么該基金的貝塔值為1，說明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當(dāng)。如果某基金的貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金。如果某基金的貝塔值小于1，說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。

持股集中度=（前十大重倉股股票投資市值/基金股票投資總市值）×100%

持股集中度越高，說明基金在前十大重倉股的投資越多，基金的風(fēng)險越高。持股數(shù)量越多，基金的投資風(fēng)險越分散，風(fēng)險越低。但持股過分分散，也不利于基金業(yè)績的提高。

（三）反映基金組合特點的指標(biāo)

依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)可以對股票基金的投資風(fēng)格進行分析。

基金持股平均市值的計算有不同的方法，既可以用算術(shù)平均法，也可以用加權(quán)平均法或其他較為復(fù)雜的方法。算術(shù)平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數(shù)量。

加權(quán)平均市值則根據(jù)基金所持股票的比例進行股票市值的加權(quán)平均。通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股投資、中盤股的投資還是小盤股的投資。

同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場指數(shù)的市盈率，可以認(rèn)為該股票基金屬于價值型基金；反之，該股票型基金則可以被歸為成長型基金。

（四）反映基金操作成本的指標(biāo)

費用率是評價基金運作效率和運作成本的一個重要統(tǒng)計指標(biāo)。費用率等于基金運作費用與基金平均凈資產(chǎn)的比率。費用率越低，說明基金的運作成本越低，運作效率越高。

基金運作費用主要包括基金管理費、托管費、基于基金資產(chǎn)計提的營銷服務(wù)費等項目，但不包括前端或后端申購費、贖回費，也不包括投資利息費用、交易傭金等費用。相對于其他類型的基金，股票基金的費用率較高；相對于大型基金，小型基金的費用率通常較高；相對于國內(nèi)股票基金，國外股票基金的費用率較高。

（五）反映基金操作策略的指標(biāo)

基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。

低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于對股票的長期持有；高周轉(zhuǎn)率的基金則傾向于對股票的頻繁買入與賣出。

2016年6月18日的基金從業(yè)資格考試時間臨近，為了幫助大家更好地學(xué)習(xí)基金從業(yè)，正保會計網(wǎng)校為大家分享了基金從業(yè)《證券投資基金基礎(chǔ)知識》相關(guān)知識點，希望對大家有所幫助。祝您夢想成真！

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