高級(jí)經(jīng)濟(jì)師時(shí)事熱點(diǎn)隨手看（33）

摘要：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出：“要抓好要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制?！?/span>

注冊(cè)制改革是完善要素資源市場(chǎng)化配置的重大改革，也是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措，牽一發(fā)而動(dòng)全身。日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出：“要抓好要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制?！?/span>

　　從2018年宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，我國(guó)股票發(fā)行制度從過(guò)去的核準(zhǔn)制向著注冊(cè)制大步邁進(jìn)。2019年，科創(chuàng)板在上交所開(kāi)市，注冊(cè)制試點(diǎn)正式落地。2020年，深交所創(chuàng)業(yè)板開(kāi)啟注冊(cè)制試點(diǎn)?！笆奈濉币?guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。為什么要進(jìn)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革？如何全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制？這些成為市場(chǎng)內(nèi)外關(guān)注的問(wèn)題。

　　進(jìn)一步激活資源配置功能

　　相比股票發(fā)行審核制度，股票發(fā)行注冊(cè)制具有多個(gè)優(yōu)點(diǎn)，它更加強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，在盈利指標(biāo)等硬條件上有所放寬，發(fā)行條件更加精簡(jiǎn)優(yōu)化、更具包容性。股票發(fā)行注冊(cè)制在發(fā)行承銷機(jī)制上更加市場(chǎng)化，能進(jìn)一步激活資本市場(chǎng)的資源配置功能。

　　股票發(fā)行注冊(cè)制有助于緩解科技型中小企業(yè)融資難?！巴ㄟ^(guò)全面注冊(cè)制改革有助于疏通科技型企業(yè)的流動(dòng)性，培育優(yōu)質(zhì)、高成長(zhǎng)性、領(lǐng)先世界的科技創(chuàng)新型企業(yè)，產(chǎn)生顛覆性的科技創(chuàng)新成果。助力中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

　　除了科技型企業(yè)，股票發(fā)行注冊(cè)制能給“專精特新”中小企業(yè)的融資提供支持。目前我國(guó)企業(yè)數(shù)量近5000萬(wàn)家，而上市公司只有4000多家，很多企業(yè)無(wú)法通過(guò)直接融資獲得發(fā)展。

　　改革效果符合預(yù)期

　　“當(dāng)前注冊(cè)制試點(diǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)平穩(wěn)，從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、到新設(shè)北交所、再到全市場(chǎng)的四步走改革布局順利完成了前三步。注冊(cè)制改革實(shí)施以來(lái)，企業(yè)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新設(shè)北交所發(fā)行上市效率明顯提高，上市公司的整體質(zhì)量也在穩(wěn)步提升。市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，改革效果符合預(yù)期?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)表示。

　　我國(guó)試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，發(fā)行上市條件的包容性增強(qiáng)，多層次市場(chǎng)的板塊架構(gòu)和功能更加完善。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)注冊(cè)制改革在優(yōu)化發(fā)行上市條件上取得突破，將實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為嚴(yán)格的信息披露要求，提高對(duì)企業(yè)特別是科創(chuàng)企業(yè)的包容性。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，針對(duì)不同發(fā)展階段、不同行業(yè)特色的科創(chuàng)企業(yè)，科創(chuàng)板為其“量身定制”了5套不同的上市標(biāo)準(zhǔn)，給企業(yè)提供寬松的上市環(huán)境。

　　“實(shí)行注冊(cè)制的三個(gè)市場(chǎng)對(duì)新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持尤為突出，體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)以上產(chǎn)業(yè)的包容性?！闭猩袒鹧芯坎拷?jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)。

　　同時(shí)，常態(tài)化退市制度的建設(shè)不斷推進(jìn)。滬深兩市已有26家上市公司退市，其中17家被強(qiáng)制退市，8家重組退市，1家主動(dòng)退市。隨著全面注冊(cè)制改革的不斷推進(jìn)，退市渠道逐漸多元化，出現(xiàn)注冊(cè)退市、轉(zhuǎn)板退市、強(qiáng)制退市以及并購(gòu)重組退市等多種退市情形。

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